醫(yī)藥外包組織行業(yè)深度報(bào)告-cro、cmo、cso

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1、醫(yī)藥外包組織行業(yè)深度報(bào)告-CRO、CMO、CSO請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分證券研究報(bào)告/新三板研究/醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥外包組織行業(yè)深度報(bào)告藥物生命周期中的重要角色分析：CRO、CMO、CSO27><016年12月19日中信證券研究部胡雅麗電話：<021-2<02621<03郵件：huyl@citics4>>執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1<01<051<012<0<019周晨俊電話：<021-2<0262131郵件：zhouchenjun@citics>執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1<01<0516<08<0<0<01相關(guān)研究1．新三板市場(chǎng)體外診斷行業(yè)2<015年下半

2、年投資策略：聚焦體外診斷（IVD）行業(yè)熱點(diǎn)...................................2<015-<07-<032．新三板市場(chǎng)醫(yī)藥行業(yè)2<015年下半年投資策略頂層設(shè)計(jì)重構(gòu)健康產(chǎn)業(yè)，七大策略助力新三板尋醫(yī)問藥......................................2<015-<05-<083．明德生物（43<0591）新三板公司研究報(bào)告—POCT領(lǐng)先者深度受益于行業(yè)爆發(fā)......................................2<015-1<0-3<04．科新生物（43<0175

3、）新三板公司研究報(bào)告—高性價(jià)比自主免疫性疾病診斷試劑盒的供應(yīng)商......................................2<015-1<0-295．益善生物（43<062<0）新三板公司研究報(bào)告—融入CTCs技術(shù)的腫瘤個(gè)體化靶標(biāo)檢測(cè)服務(wù)提供商......................................2<015-1<0-286．新產(chǎn)業(yè)（83<0838）新三板公司投資價(jià)值分析報(bào)告—化學(xué)發(fā)光診斷巨頭深度受益于行業(yè)爆發(fā)......................................2<015-<09-1

4、87．璟泓科技（43<0222）新三板公司研究報(bào)告—立足POCT，擁抱互聯(lián)網(wǎng)+，進(jìn)軍智慧醫(yī)療......................................2<015-<09-<088．吉瑪基因（43<06<01）新三板公司研究報(bào)告—吉瑪基因從科研服務(wù)提供商，邁向臨床診斷應(yīng)用市場(chǎng)......................................2<015-<06-15投資要點(diǎn)??醫(yī)藥外包組織=CRO+CMO+CSO。醫(yī)藥外包組織已經(jīng)貫穿到藥品生命周期的全流程、其中CRO、CMO、CSO分別服務(wù)于醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售

5、三大環(huán)節(jié)。由于專業(yè)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，全球范圍內(nèi)的醫(yī)藥外包仍屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，CRO企業(yè)正從傳統(tǒng)模式向風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式發(fā)展，F(xiàn)rost&Sullivan預(yù)計(jì)未來五年CAGR預(yù)計(jì)達(dá)12%。??仿制藥一致性評(píng)價(jià)、藥物臨床試驗(yàn)自查核查、藥審加速推動(dòng)國內(nèi)CRO市場(chǎng)向千億量級(jí)發(fā)展。新藥研發(fā)壓力推動(dòng)全球CRO行業(yè)騰飛。根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)，僅2<01<0年，全球CRO市場(chǎng)就達(dá)到214.2億美元，2<017年CRO市場(chǎng)容量將達(dá)到43<0.9億美元，我們預(yù)計(jì)未來5年行業(yè)CAGR達(dá)11%。隨著CRO巨頭的全球擴(kuò)張和亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)科技的崛

6、起，21世紀(jì)CRO產(chǎn)業(yè)逐漸向亞洲轉(zhuǎn)移。中國的成本優(yōu)勢(shì)和廣闊產(chǎn)業(yè)前景進(jìn)一步推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)在中國快速發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2<02<0年中國CRO市場(chǎng)容量達(dá)943億元，CAGR達(dá)25%。我們認(rèn)為國際化、多元化、特異化、深度合作是區(qū)分公司競(jìng)爭(zhēng)力的核心四要素。??CMO能夠幫助藥企降低成本壓力，起到調(diào)節(jié)產(chǎn)能的作用。爭(zhēng)搶新藥上市時(shí)間也對(duì)藥企的生產(chǎn)能力提出了新要求。CMO市場(chǎng)收益于需求端大量增長(zhǎng)，根據(jù)BusinessInsights數(shù)據(jù)，2<011年全球CMO市場(chǎng)達(dá)到319億美元，2<017年將達(dá)628億美元，CAGR為12%。新版GMP認(rèn)證和藥品上市許可人制度的啟

7、動(dòng)，將使國內(nèi)CMO企業(yè)充分享受國內(nèi)制藥需求增長(zhǎng)的”蛋糕”。根據(jù)Informa的數(shù)據(jù)，2<017年，中國CMO市場(chǎng)容量為22億美元。聯(lián)化科技、博騰股份、奧達(dá)國際、樂威醫(yī)藥、泓博醫(yī)藥、合全藥業(yè)等公司依靠其全套工藝開發(fā)以及各種規(guī)模定制生產(chǎn)的能力在幾個(gè)藥物品種上達(dá)到了與國際競(jìng)爭(zhēng)的水平。??隨著“兩票制”、“營(yíng)改增”等最新市場(chǎng)規(guī)范政策將推動(dòng)CSO市場(chǎng)發(fā)展。在全球藥品市場(chǎng)高度競(jìng)爭(zhēng)、利潤(rùn)空間受壓情況下，藥企用于舉辦學(xué)術(shù)會(huì)議、差旅費(fèi)用、廣告支出等用途的銷售費(fèi)用面臨監(jiān)管和成本的壓力，推動(dòng)全球CSO市場(chǎng)發(fā)展。從2<0<09-2<015年，全球藥品銷售外包市場(chǎng)從2

8、7億美元增長(zhǎng)至56億美元，CAGR為12.93%。由于國內(nèi)藥品銷售制度處于規(guī)范過程中，加之藥企控制成本的需要，CSO在國內(nèi)尚處于引入期。由于獨(dú)特的本土深耕優(yōu)勢(shì)和對(duì)外