利率變動對我國居民儲蓄行為影響研究

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1、利率變動對我國居民儲蓄行為影響研究  摘要:本文從近十年的數(shù)據(jù)出發(fā),通過建立簡單的計量經(jīng)濟模型,來研究我國的利率變動對居民儲蓄的影響?! £P(guān)鍵詞:利率;儲蓄存款;實證分析  一、利率與儲蓄的關(guān)系 ?。ㄒ唬├碚搶W說  關(guān)于儲蓄方面的理論,西方比較著名的有凱恩斯的絕對收入假說理論;托森貝利的相對收入假說理論;莫迪利安尼的生命周期假說理論等等。按照古典經(jīng)濟學的觀點,利率對儲蓄的作用是單一的、正方向的。但現(xiàn)代經(jīng)濟理論通過一個跨時期消費模型來分析利率變動對儲蓄變動的影響,認為利率變動通過替代效應(yīng)和收入效應(yīng)影響儲蓄的變動,最

2、終結(jié)果取決于收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的對比,因此利率的提高既可能使儲蓄增加,也可能使儲蓄減少或不變。還有一種觀點認為儲蓄變動與利率無關(guān),儲蓄變動或取決于收入水平,或受習慣和經(jīng)濟安全影響?! 。ǘ└拍罱缍ā 【用駜π羁煞譃閮蓚€層次:廣義的和狹義的居民儲蓄。廣義的居民儲蓄包括手持現(xiàn)金、銀行存款、金融證券及實物資產(chǎn);狹義的居民儲蓄僅指居民在銀行的儲蓄存款。在西方經(jīng)濟理論中,利率與儲蓄的關(guān)系是指與廣義儲蓄的關(guān)系,收入減去消費的部分即為儲蓄。長期以來,我國金融資產(chǎn)單一,可供居民選擇的最合適的儲蓄資產(chǎn)幾乎只有銀行存款,人們習慣上

3、將居民銀行存款稱為居民儲蓄。一般來說,儲蓄總量主要受收入的影響,儲蓄結(jié)構(gòu)主要受利率的影響。由于本文的研究側(cè)重于對居民銀行存款的增減對利率的反應(yīng),而現(xiàn)金、股票、債券等都與銀行儲蓄存款存在替代關(guān)系,本文并不會牽涉到儲蓄與投資的關(guān)系,因此,為方便起見,本文所述居民儲蓄指的是狹義的居民儲蓄。關(guān)于利率,本文選取的利率是中央銀行公布的一年期定期存款利率?! 。ㄈ┭芯糠椒ā ?.研究數(shù)據(jù)的選取  為使研究結(jié)果更能反應(yīng)近幾年的利率儲蓄關(guān)系,本文選取了2001年到2010年十年間的利率和儲蓄存款數(shù)據(jù)。本文建立計量經(jīng)濟模型進行回歸

4、分析和參數(shù)估計的數(shù)據(jù)選取的是2001—2010年間歷次利率調(diào)整日所在月份的儲蓄存款數(shù)額,并用當月調(diào)整后的利率與之對應(yīng)。數(shù)據(jù)根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》整理計算?! ?.模型簡介  本文通過建立兩組簡單的計量經(jīng)濟模型,即分別以儲蓄存款余額和儲蓄存款增加額為因變量,以利率為自變量進行回歸分析,以探究儲蓄對利率的反應(yīng)方向和程度。其中,每組都包括三個方程,即分別是以儲蓄存款余額、活期儲蓄余額、定期儲蓄余額為因變量進行回歸分析,以探究利率對儲蓄存款結(jié)構(gòu)的影響。  二、我國居民儲蓄與利率關(guān)系的實證分析 ?。ㄒ唬?001年—2010年

5、儲蓄和利率的變動  在2001年到2010年間,我國利率共調(diào)整了14次,第一次調(diào)整是在2002年2月21日,為對比,表1中第二行列出了2002年1月末的儲蓄、利率數(shù)據(jù)。伴隨著利率的調(diào)整,儲蓄存款每期都有較大幅度的變化(見表1)?! 。ǘ┖唵斡嬃拷?jīng)濟模型的建立  1.儲蓄存款余額與利率變動的關(guān)系  本文的目的之一在于通過對實證樣本數(shù)據(jù)的分析探究利率變動對居民儲蓄存款總額的影響,為此,首先建立以下模型(其中②和③旨在分析利率對儲蓄結(jié)構(gòu)變化有何影響):  Y=a1+b1X+ε1①  Y1=a2+b2X+ε2②  Y2

6、=a3+b3X+ε3③  其中X為利率(%);Y為儲蓄存款余額(百萬);Y1為活期儲蓄余額(百萬);Y2為定期儲蓄余額(百萬);εi為隨機擾動項;其他均為參數(shù),其數(shù)值通過回歸進行估計?! ∈褂肊-views軟件,對表1中的相關(guān)數(shù)據(jù)進行回歸得:  擬合優(yōu)度分別為:0.028193;0.040657;0.019954,這些分別表示利率能解釋2.8%的儲蓄存款余額總的變化的原因;利率能解釋4.1%的活期儲蓄存款余額變化的原因;利率能解釋2.0%的定期儲蓄存款余額的變化原因。利率的系數(shù)的T值不能通過檢驗,因此,儲蓄余額與

7、利率呈不顯著的正相關(guān)關(guān)系?! ±拭可仙?%,儲蓄存款余額平均增加1585035萬元;活期儲蓄余額平均增加817996.9萬元;定期儲蓄余額平均增加767038.1萬元。利率對活期儲蓄的影響要比對定期儲蓄的影響大些?! ?.儲蓄存款增量與利率變動的關(guān)系  以上所建模型主要是從儲蓄存款存量角度探究利率與儲蓄的關(guān)系,為了更為準確的研究利率變動對儲蓄影響,我們以儲蓄存款增量為因變量,以利率為自變量建立如下三個模型(其中⑤和⑥旨在分析利率對儲蓄結(jié)構(gòu)變化有何影響):  擬合優(yōu)度分別為:0.089343;0.129104;0

8、.053270,這些分別表示利率能解釋8.9%的儲蓄存款總的增量變化的原因;利率能解釋12.9%的活期儲蓄存款增量變化的原因;利率能解釋5.3%的定期儲蓄存款增量的變化原因。系數(shù)的T檢驗并不顯著,說明利率與儲蓄存款增量之間的線性相關(guān)關(guān)系并不顯著。但是我們可以看出,儲蓄增量與利率之間存在著負相關(guān)的關(guān)系。  利率每上升1%,儲蓄存款總的增量平均減少990595.8萬元;活期儲

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