搭建金融創(chuàng)新平臺 推動債券市場發(fā)展

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1、搭建金融創(chuàng)新平臺推動債券市場發(fā)展(2012-07-3109:48:02)轉(zhuǎn)載▼標簽：金融創(chuàng)新平臺北金所債券市場銀行業(yè)轉(zhuǎn)型財經(jīng)分類：金融交易中國債券市場從1981年恢復國債發(fā)行至今，取得了有目共睹的成績：2011年全年發(fā)行各類債券7.86萬億元，企業(yè)債券增幅顯著；截至當年底，債券市場托管總量達到22.75萬億元,全市場成交結(jié)算201.94萬億元，對推動市場經(jīng)濟發(fā)展起到重要的支撐作用。但不可否認的是，與發(fā)達國家債券市場相比，我國債券發(fā)行規(guī)模在社會融資總量中所占地位及對國民經(jīng)濟的貢獻還存在一定差距：美國債券存量規(guī)模是GDP的2倍以上，而我國的債券存量還不足GDP的1/2；美

2、國2011年包括企業(yè)債券與股票在內(nèi)的直接融資占社會融資存量的比例為73%，而中國的企業(yè)股票市值和債券余額僅占loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit到存量的26%，2012年上

3、半年社會融資總規(guī)模中近80%是來自貸款與票據(jù)。數(shù)據(jù)充分表明，以債券發(fā)行為代表的直接融資在我國融資體系中的作用還未充分發(fā)揮出來，以商業(yè)銀行貸款為主的間接融資還在體系中占據(jù)主導地位。這種融資結(jié)構(gòu)對社會經(jīng)濟發(fā)展是極其不利的。有研究表明，以債券、股票等直接融資方式為主的國家在面臨危機時，將會比以銀行貸款等間接融資方式為主的國家有更強的抵御能力與恢復能力，實體經(jīng)濟受危機的影響也更小，這也是自2008年全球金融危機以來，美國能比其他國家更迅速地恢復經(jīng)濟的原因所在。因而改變?nèi)谫Y體系結(jié)構(gòu)，進一步加大債券等直接融資工具在社會融資規(guī)模中的占比，成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要方向。這其中最重要

4、的一環(huán)，推動我國商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型升級，進而降低實體經(jīng)濟對銀行貸款的依賴。我國銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表近些年來呈高速膨脹態(tài)勢。2012年5月底，我國銀行體系的存款額已超過80萬億元，從而將我國的M2總量推上了90萬億的高位，這一數(shù)量已超出全球第一大經(jīng)濟體美國的貨幣總量近50%!而在1990年時，我國M2還不過1.5萬億，期間規(guī)模增長了近60倍。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofc

5、reditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit商業(yè)銀行也紛紛患上存貸款業(yè)務(wù)依賴癥，收入中有超過70%來源于存貸款利差收入，收入的單一性使得我國銀行業(yè)的發(fā)展僅以信貸規(guī)模擴張為表征，這就又引發(fā)了銀行業(yè)對資本補充的“饑渴癥”，由于監(jiān)管層對資本充足率的要求，銀行陷入了“擴大信貸規(guī)模—資本充足率下降—再融資—再擴大信貸規(guī)?！钡墓秩?。隨著國內(nèi)利率市場化進程的加速，銀行的經(jīng)營環(huán)境將發(fā)生巨大的改變。對比之下，過去三十年中，美歐商業(yè)銀

6、行的主要資金來源已從傳統(tǒng)的儲蓄存款轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谂l(fā)融資，其原因正是受到金融脫媒和利率市場化的綜合影響。據(jù)央行副行長劉士余估算，出于支持實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，銀行須進一步擴大信貸規(guī)模，今年相應(yīng)的資本補充缺口達到3000億元，如此巨量的融資已讓持續(xù)不振的中國證券市場難以支撐，改變銀行這種發(fā)展模式，促進中國銀行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型已勢在必行！隨著國民經(jīng)濟進入結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展時期，既往的經(jīng)濟高速增長態(tài)勢必將放緩，銀行依靠信貸高速擴張和高利差的時代已難以持續(xù)，可以預(yù)見未來的監(jiān)管要求會日趨嚴格，銀行的經(jīng)營成本將日漸增高。當務(wù)之急，銀行業(yè)急需變被動為主動，走轉(zhuǎn)型之路。銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心就是

7、構(gòu)建資本節(jié)約型模式，改變以往依賴資產(chǎn)規(guī)模擴張、依賴利差收入loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit生存的發(fā)展模式，實現(xiàn)從高資本占用型業(yè)務(wù)向低資本占用型業(yè)務(wù)、從