香港上市公司信息披露制度

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1、香港上市公司信息披露制度　　篇一：香港上市公司的信息披露　　筑強(qiáng)制披露之本促自愿披露之勢(shì)——香港上市公司的信息披露1997年亞洲金融危機(jī)眾多的原因中，其中一個(gè)較多人士同意的就是亞洲金融市場(chǎng)存在著結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)，包括未完善的法規(guī)和積弱公司管治機(jī)制及公司透明度不足。不健全的公司管治(或稱公司治理)驅(qū)使東亞地區(qū)內(nèi)的經(jīng)理人員厘訂缺乏效率的投資決策，甚至有機(jī)會(huì)操縱盈利，逐漸令財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性受到質(zhì)疑，投資者開始抱有戒心，間接影響了整個(gè)資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！　『芏嗪暧^經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)決策都要倚賴及時(shí)可靠的公司披露資料來制訂。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏適當(dāng)?shù)呐逗屯该鞫?，?huì)計(jì)資料使用者便不能及早收到

2、有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的警報(bào)，也因此不能作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。在市場(chǎng)興旺的時(shí)候，投資者會(huì)容忍低水平的公司披露并期望較高的回報(bào)以補(bǔ)償額外的風(fēng)險(xiǎn)；但當(dāng)市場(chǎng)沉靜而回報(bào)下跌時(shí)，投資者將更謹(jǐn)慎并避免投資在一些欠缺透明度或公司蓄意隱瞞資料的股份上。事實(shí)上，在此次“風(fēng)暴”中，企業(yè)透明度較高的國(guó)家地區(qū)(如香港、臺(tái)灣和新加坡)比透明度較低的國(guó)家地區(qū)(如馬來西亞、泰國(guó)和南韓)所承受的沖擊和市場(chǎng)震蕩明顯較小?！　∫虼耍謴?fù)和增強(qiáng)東亞地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力，需要更大的企業(yè)透明度和較可靠的公司財(cái)務(wù)資料，以作為各層面的決策基礎(chǔ)。要恢復(fù)投資者信心和吸引更多外資到東亞地區(qū)，就要加強(qiáng)各地區(qū)的金融基建及監(jiān)管法規(guī)，包括公司管治和披露

3、要求。東亞各國(guó)經(jīng)此一役后已汲取教訓(xùn)，加快了改革公司管治和財(cái)務(wù)報(bào)告的步伐。究竟是否采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就可避免是次金融危機(jī)或減輕其影響?有甚么因素影響一個(gè)國(guó)家的披　　露水平?這些都是本文要探討的一些重要課題?！　×硗?，國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)已逐步走向制度化和規(guī)范化，政府已就上市公司信息披露問題制訂了一些規(guī)章，對(duì)公司信息披露規(guī)范化起了積極的推動(dòng)作用，有關(guān)成效應(yīng)予充分肯定。　　但從實(shí)況來看(轉(zhuǎn)載于:小龍文檔網(wǎng):香港上市公司信息披露制度)，國(guó)內(nèi)信息披露仍有頗多未完善之處，例如部分法規(guī)不夠具體而難以執(zhí)行，對(duì)違例者也往往執(zhí)法不嚴(yán)。現(xiàn)時(shí)利用內(nèi)幕交易中牟取暴利和隨意夸大編造數(shù)字等事件仍常有發(fā)生。　　因此證

4、券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)、上市公司、投資分析員和廣大投資者的披露和法制意識(shí)須進(jìn)一步提高，以便將國(guó)內(nèi)上市公司信息披露能進(jìn)一步規(guī)范，并與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，打開證券市場(chǎng)國(guó)際化的門窗?！　∠愀厶貏e行政區(qū)(簡(jiǎn)稱香港)現(xiàn)今是世界主要金融中心之一，其國(guó)際化會(huì)計(jì)制度及證券市場(chǎng)的發(fā)展比國(guó)內(nèi)較成熟。在公司信息披露問題上，大部分公司都主動(dòng)遵從有關(guān)法規(guī)，重點(diǎn)在現(xiàn)時(shí)的法規(guī)是否已經(jīng)足夠保障投資者或債權(quán)人利益?公司是否愿意在法規(guī)以外自愿披露更多信息?這些自愿披露的行為受什么因素所影響?公司高層經(jīng)理與投資者是否滿意目前的披露水平和機(jī)制?如果他們中間仍存在一個(gè)溝通裂縫，這會(huì)如何影響證券市場(chǎng)的有效運(yùn)作?　　一、采用國(guó)

5、際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的需要和局限　　東亞企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表一般未能提供有用的信息，描述可能導(dǎo)致金融危機(jī)出現(xiàn)的因素。東亞公司財(cái)務(wù)報(bào)表一般不能反映下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)范圍(Rahman，1998)：　　(1)經(jīng)常出現(xiàn)的集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)負(fù)債表外的融資項(xiàng)目之規(guī)模；(2)短期外幣貸款所導(dǎo)致之外匯風(fēng)險(xiǎn)；(3)反映不同營(yíng)運(yùn)部門業(yè)績(jī)比重之詳盡分部報(bào)告；(4)集團(tuán)國(guó)內(nèi)母公司因向外放貸而產(chǎn)生或有負(fù)債狀況。企業(yè)如能提供上述及時(shí)和完整的風(fēng)險(xiǎn)資料，銀行或企業(yè)可預(yù)早加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控程序，容許國(guó)際投資者及債權(quán)人按時(shí)提出疑問和采取改善措施，就可避免資金突然從地區(qū)撤離情況的出現(xiàn)和減少危機(jī)帶來的震蕩幅度。事實(shí)上，雖然上述的信息項(xiàng)

6、目未必包括在本地的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)，但很肯定地說，已有較完整的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IAS)作披露指示。如東亞企業(yè)要繼續(xù)生存及在國(guó)際市場(chǎng)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)成功，很多專家都認(rèn)為其財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)應(yīng)依從國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以能確保高度的透明度。　　有關(guān)聯(lián)的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括：IAS14根據(jù)分部報(bào)導(dǎo)財(cái)務(wù)資料；IAS21外匯對(duì)換率改變之影響；IAS24關(guān)聯(lián)交易之披露；IAS32金融工具；披露與表達(dá)；IAS34中期財(cái)務(wù)報(bào)告；IAS37撥備、或有負(fù)債與資產(chǎn)；IAS39金融工具：確認(rèn)與計(jì)量。如果東亞地區(qū)內(nèi)的企業(yè)真正依從上述IAS，國(guó)際投資者可適當(dāng)?shù)胤治黾傲私膺@些企業(yè)的基本狀況，也可根據(jù)額外之風(fēng)險(xiǎn)來調(diào)整其投資決策?！　‘?dāng)然，除準(zhǔn)則的

7、采用外，還有執(zhí)行及監(jiān)察上的問題。東亞每個(gè)國(guó)家的實(shí)際遵守程度頗參差，一些IAS披露要求的遵守程度十分低。根據(jù)是次金融風(fēng)暴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提高企業(yè)透明度的好處和需要是十分明顯的，東亞各國(guó)應(yīng)檢討其跟從國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)度。另外，除披露不足外，在信息使用者方面，還有使用信息動(dòng)機(jī)和明白信息能力的問題，　　提供足夠的教育給予市場(chǎng)參與者是另一項(xiàng)重要的改革方向。　　由于市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)及政治的全球化發(fā)展，公共披露需求越來越高，會(huì)計(jì)的國(guó)際化趨勢(shì)明顯地越來越快。多個(gè)國(guó)際組織正參與推擴(kuò)國(guó)際會(huì)準(zhǔn)則(IAS)，包括：聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司