完善上市公司分紅制度提高投資者保護(hù)水平

《完善上市公司分紅制度提高投資者保護(hù)水平》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、完善上市公司分紅制度提高投資者保護(hù)水平 論文關(guān)鍵詞：上市公司分紅制度建議 　　論文摘要:文章分別分析研究我國上市公司分紅的狀況和特點,以及境外市場上市公司現(xiàn)金分紅的狀況和特點,總結(jié)境外上市公司股利政策和現(xiàn)金分紅的經(jīng)驗,提出完善我國上市公司現(xiàn)金分紅的建議。 一、我國上市公司分紅的狀況和特點 （一）總體狀況 　　我國上市公司的股利分配有兩種基本形式，即現(xiàn)金股利（派現(xiàn)或稱分紅）與股票股利（送紅股或稱送股）。盡管上市公司通常捧在公布股利分配方案的缽時宣布轉(zhuǎn)增，但轉(zhuǎn)增并屑不屬于股利分配的范疇罵。以wind的數(shù)據(jù)為奴基礎(chǔ)進(jìn)行統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)梗，從

2、總體看，我國上市慢公司股利分配表現(xiàn)為以載下特點： 　　年以前發(fā)移放現(xiàn)金股利的公司比例坤起伏較大，但2000壽年以后趨于穩(wěn)定。19喚95年以前，我國上市間公司發(fā)放現(xiàn)金股利的比松例較高；占所有上市公伺司比例的50％以上；嚷1996年至1999瑰年，發(fā)放現(xiàn)金股利的公謬司比例大幅降低，僅為詢30％左右；2000甘年以后，基本穩(wěn)定在5性0％～60％之間。 　廷　2.發(fā)放股票股利的巨公司比例逐漸減少，公際積金轉(zhuǎn)增股本仍是許多摘公司的偏好。1992剩－1993年，高達(dá)8響0％以上的公司采取發(fā)孝放股票股利的方式；1滿993－1996年，羔選擇發(fā)放股票股利

3、的上信市公司比例超過一半。俐1996年以后，選擇騰發(fā)放股票股利的上市公殷司比例逐年減少，XX刨年后該比例降到10％囤以下。盡管目前發(fā)放股郵票股利的公司比例下降粟到較低水平，但公積金涯轉(zhuǎn)增股本仍是許多公司晰的偏好。1999年以旬來，上市公司采取公積忌金轉(zhuǎn)增股本的比例一直責(zé)在10％上下波動。 　陣　3.我國上市公司的筍股息率仍處于較低水平噪，但逐年有所增加。我頁國上市公司的股息率一掛直處于較低水平。19忽98年以前上市公司股盧息率遠(yuǎn)低于同期一年期壹銀行儲蓄存款利率。1傭999年以后，由于我盾國一年期銀行儲蓄存款欄利率已降至較低水平，珍而上市公

4、司股息率上升林，因此兩者的差距有所欄縮小。XX年以后，我憲國上市公司股息率逐年特有所提高，XX年以后吟年平均股息率均超過1哼％。 　　4.不分配公排司的比例逐漸上升，近贊年維持在50％左右。渝1994年以前，不分力配的上市公司數(shù)量不到刑10％；1995年以鑰后，不分配的上市公司就比例逐漸提高，到19恥99年，高達(dá)%的上市木公司選擇不分配股利；撅2000年以后，不分噪配股利的公司比例有所抉下降，基本保持在50蘭％左右。 　　5.我國爭上市公司發(fā)放的現(xiàn)金股韶利占凈利潤的比例波動諸較大，近年來趨于穩(wěn)定呵。1996－2000倪年期間，我國上市公司

5、翼發(fā)放的現(xiàn)金股利占上年豢上市公司凈利潤總額的籃比例顯著低于50％，友最低的1997年僅有怎24％。XX年以后，敘該比例基本穩(wěn)定在50庇％左右。 （二）上市公傾司現(xiàn)金分紅的板塊差異俐 　　1.以深成指和上畫證50指數(shù)成份股為代秩表的藍(lán)籌公司的各項現(xiàn)計金分紅指標(biāo)均達(dá)到較高肇水平。從現(xiàn)金分紅公司勢占樣本公司比例看，兩燕組公司XX與XX年均疹超過90％；XX年深惹成指公司分紅比率高達(dá)凡%，上證50公司也達(dá)馱到%；從股息率看，X裙X年深成指公司達(dá)%，浸超過同期一年期銀行儲污蓄存款利率近一倍，上癬證50公司股息率也超瓢過同期一年期銀行儲蓄娩存款利率。

6、 　　2.中扯小企業(yè)板上市公司現(xiàn)金郁分紅指標(biāo)表現(xiàn)出色。中咐小企業(yè)板上市公司XX閃年現(xiàn)金分紅的公司比例韻達(dá)到86%；XX、X術(shù)X兩年現(xiàn)金分紅比率分疆別達(dá)到％和％，均超過此同期上證50公司，與彰深成指公司相當(dāng)；中小菊企業(yè)板公司股息率不高曾，主要原因是投資者對盎其給予了較高的成長性羊溢價。 （三）上市公司窒股利分配的集中化趨勢顱 　　我國上市公司存在訂盈利和股利支付高度集霉中化趨勢，少數(shù)優(yōu)質(zhì)公赤司的盈利和股利占了整蟄個市場的絕大部分。以攢XX年為例，盡管支付述股利最多的10％和2傻0％的公司市值僅分別援占總市值的%和%，但笆其息稅前收益分別占到

7、日所有公司息稅前總收益氖的%和%，支付股利分腋別占到所有上市公司股刺利總額的%和%。 二、爍境外市場上市公司現(xiàn)金執(zhí)分紅的狀況和特點 （一吟）境外市場上市公司分之紅的基本情況 　　1.闊分紅比率。根據(jù)XX年溝度美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)、噶英國金融時報指數(shù)、日涯經(jīng)指數(shù)、我國臺灣TA穎IEX指數(shù)和我國香港頤恒生指數(shù)的股利分配數(shù)艷據(jù)，美國、英國、日本餓、我國臺灣和我國香港驟的分紅比率分別為%、遂%、%、%和%?？傮w酞而言，美國上市公司的信分紅比率并不高，公司掃平均只拿出%的利潤用惜于分紅，英國、日本和諜我國香港的上市公司則刮大約拿出40％至50縣％的

8、利潤用于分紅；我敗國臺灣的分紅比率較高赦，達(dá)到70％。 　　2隔.股息率。據(jù)道瓊斯公亂司統(tǒng)計，XX年度道瓊澄斯各國市場指數(shù)股息率伙中位數(shù)為％，最大值為楷％，最小值為％。 　　務(wù)3.分紅公司占所