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1、從道指30成份股看美國(guó)藍(lán)籌股武漢科技大學(xué)文法與經(jīng)濟(jì)學(xué)院??董登新（教授）????道·瓊斯工業(yè)平均數(shù)（Dow?Jones?Industrial?Average，DJIA）即人們通常所稱的道·瓊斯指數(shù)（本文簡(jiǎn)稱“道指”）。作為美國(guó)最重要的股價(jià)指數(shù)，它既是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，又是世界股市的“風(fēng)向標(biāo)”。它是世界上歷史最悠久、影響力最廣泛的股價(jià)指數(shù)。????在美國(guó)眾多的股指中，道指之所以能成為全球范圍內(nèi)最有影響力的股價(jià)指數(shù)，主要是因?yàn)闃?gòu)筑這一指數(shù)的30只成份股（除微軟和英特爾在NasdaqNM掛牌外，其
2、余28只成份股均在NYSE掛牌）。據(jù)道·瓊斯公司稱，它們都是美國(guó)“藍(lán)籌股”（blue-chip?shares）的精英。所謂藍(lán)籌股，在股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。那么，作為美國(guó)藍(lán)籌股的代表，道指30成份股究竟有何“超凡脫俗”之處呢？我們不妨深究一番，也許能夠從中得到某些啟示。????（一）公司規(guī)模大，國(guó)際知名度高。????作為道指30成份股的上市公司，無論在傳統(tǒng)行業(yè)或是新興行業(yè)中，它們都是這些行業(yè)的佼佼者，而且大多都
3、是跨國(guó)公司。在它們中間，不少公司已進(jìn)入了世界500強(qiáng)的前50強(qiáng)，例如，在2002年版的世界500強(qiáng)排名中，道指30成份股就有沃爾瑪、?？松?、通用汽車、通用電氣、花旗集團(tuán)、IBM等，它們分別排名在世界500強(qiáng)的第1、2、3、9、11、21位。不僅如此，這些上市公司的品牌更是馳名世界、享譽(yù)全球。例如，可口可樂、麥當(dāng)勞、微軟、英特爾、強(qiáng)生、寶潔、杜邦、惠普、迪斯尼等品牌，在全球范圍內(nèi)幾乎無人不知、無人不曉，甚至在我們工作、生活的周邊環(huán)境中，只要看到IBM、INTEL、EXXON、MICROSOFT、M
4、CDONALDS、BOEING等字樣，人們便知它是什么品牌、是做什么用的。????由此可見，要成為道指30成份股中的藍(lán)籌股，僅有“國(guó)內(nèi)馳名”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，它還必須有足夠的世界知名度。我想，一個(gè)國(guó)家，這樣的公司不要多，只需三十個(gè)便足矣！????（二）公司掛牌時(shí)間長(zhǎng)，有的堪稱基業(yè)長(zhǎng)青。????在道瓊斯30個(gè)成份股公司中，共有17家公司已在股市掛牌超過半個(gè)世紀(jì)，其中，掛牌時(shí)間在百年以上的有2家，它們分別是通用電氣和AT&T公司。與此同時(shí)，它們中間還有許多是基業(yè)長(zhǎng)青的公司，如“壽命”已超過百年以上的公司
5、就有7家，占成份股指數(shù)的23.33%?！皦坌恰敝诋?dāng)屬已擁有191年輝煌歷史的花旗集團(tuán)；亞軍則是已走過一個(gè)半世紀(jì)（150多年）歷程的寶潔公司和美國(guó)運(yùn)通。此外，IBM、波音、迪斯尼等公司的“年齡”也都在80歲以上。基業(yè)長(zhǎng)青是企業(yè)成功的標(biāo)志。只有在歷史的風(fēng)風(fēng)雨雨考驗(yàn)中能經(jīng)久不衰的企業(yè)，才是真正具有生命力和競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。這樣的企業(yè)，不僅是民族企業(yè)的驕傲和自豪，它們更是一國(guó)經(jīng)濟(jì)的“脊梁”，是國(guó)民和投資者心目中的真正英雄。????（三）公司股本大且擴(kuò)張能力強(qiáng)。????在30只成份股中，流通股本在50億股以
6、上的公司有5家，其中最大流通股本是通用電氣為98.9億股；流通股本在10——50億股之間的公司有14家；流通股在5——10億股之間的公司有5家；在余下的5家公司中，最小的流通股本為2.909億股。????從這30只成份股的股本變動(dòng)中，我們不難發(fā)現(xiàn)，這些上市公司的股本既不是一夜之間做大的，也不是從一開始就有如此大。相反，美國(guó)許多公司上市時(shí)的總股本一般都不是太大。上市后公司股本不斷變大的原因主要是：在公司業(yè)績(jī)不斷成長(zhǎng)以及股價(jià)不斷走高的過程中，公司通過對(duì)股份的不斷分割（拆細(xì)）來增大總股本，一方面有利于
7、稀釋股權(quán)“含金量”、降低市場(chǎng)股價(jià)、減少控股成本；另一方面，可以擴(kuò)大股東群體，有利于提高本公司股票的市場(chǎng)投資人氣。????在近20多年的時(shí)間中，道指30成份股分割次數(shù)最多的當(dāng)屬HOME?DEPOT、英特爾和微軟公司，它們分別分割股票的次數(shù)為13次、10次和9次，其中，英特爾在10次股票分割中就有7次的分割比例均為2：1（即我國(guó)股民所稱的10送10，或每1股裂變?yōu)?股）。目前，這三家公司的流通股本分別為22.3億、60.9億和88.8億股。如此高比例而頻繁的股份分割，如果沒有公司業(yè)績(jī)的同步擴(kuò)張，是很
8、難想象的。????（四）公司業(yè)績(jī)隨股本同步擴(kuò)張。????事實(shí)上，道指30成份股的股本擴(kuò)張正是與其業(yè)績(jī)同步進(jìn)行的。即便在美國(guó)經(jīng)濟(jì)十分糟糕的2002年度，道指30成份股公司中每股收益最高也達(dá)到了5.21美元，而且每股收益在1美元以上的有21只；在其余9只成份股中，除2只（即惠普和HONEYWELL?INTL）偶爾有少許虧損外，另外7只每股收益均在0.5美元以上。這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在2002年度的美國(guó)，應(yīng)該算是十分優(yōu)秀的。????再?gòu)拿抗蓛糍Y產(chǎn)這個(gè)存量指標(biāo)來看，就更能說明問題。在30個(gè)成份股公司中，20
