揭開股市 房市神秘面紗

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1、揭開股市房市的神秘面紗2008年04月01日10:50鳳凰網(wǎng)專稿【大中小】?【打印】相關(guān)標(biāo)簽：[股市][王魯湘][世紀(jì)大講堂][成思危][房市]王魯湘：在股票債券等已經(jīng)走進(jìn)普通百姓日常生活的社會(huì)里，我們?nèi)绾芜\(yùn)用虛擬知識(shí)系統(tǒng)的理論知識(shí)來認(rèn)識(shí)這些金融資產(chǎn)的本質(zhì)，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)現(xiàn)像的解釋，相對(duì)應(yīng)我們?cè)诮鹑诟母锓矫嬗謶?yīng)該采取哪些有利措施來避免虛擬經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，所有這些問題我們請(qǐng)成教授為我們進(jìn)行主題演講，他演講的主題是《虛擬經(jīng)濟(jì)與金融改革》理論體系層層展開，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象能否露出本質(zhì)？人民幣升值，通貨膨脹，什么力量在推波助瀾？金融風(fēng)險(xiǎn)能否由此防范？金融改革該如何攻堅(jiān)？

2、成思危做客世紀(jì)大講堂繼續(xù)為您闡述《虛擬經(jīng)濟(jì)與金融改革》。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的五個(gè)階段成思危：我們?cè)倏纯刺摂M經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程，大概有五個(gè)階段，第一個(gè)階段，就是閑置貨幣變成升息資本，什么意思呢？就是最早，比如說老王他錢不夠，我手里剩了錢，他問我借，我答應(yīng)借給他，他連本帶利還給我。我并沒有從事任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是我手里的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本了。但這個(gè)階段，說實(shí)話，有很多問題，第一，規(guī)模很有限。第二沒有法律保障，要是到時(shí)候，我問他要錢的時(shí)候，要錢沒有，要命一條，我怎么辦，對(duì)不對(duì)？第三，沒法兒優(yōu)化投資方向。所以第二個(gè)階段就進(jìn)入了生息資本的社會(huì)化，生息資本的社會(huì)化最早就是銀行

3、，銀行的產(chǎn)生就把人們手里的閑置貨幣全集中起來，然后借給需要用錢的人，但是銀行是靠什么賺錢呢？是靠存款和貸款差來賺錢，所以企業(yè)就覺得通過銀行來融資不合算，因?yàn)橘J款利率高，如果企業(yè)直接向投資者融資，可能就是給的存款利率，可能債券的利率高于存款利率，而貸款利率也低于銀行的，就不合算。所以這樣就產(chǎn)生了債券。再進(jìn)一步，企業(yè)考慮，如果能夠和投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，賺錢多的時(shí)候我都給你，不賺錢賠錢的時(shí)候大家共擔(dān)，這樣更好，對(duì)企業(yè)來說更好，所以就出現(xiàn)了股票。那么第三個(gè)階段，就是有價(jià)證券的市場(chǎng)化，買債券，買股票，固然有好處，但是有一個(gè)問題，就是它不能流動(dòng)，所以在這樣的需求底下就產(chǎn)生了有價(jià)證券的市

4、場(chǎng)化。就是說，你可以把股票債券到市場(chǎng)上去交換，隨時(shí)可以變現(xiàn)，當(dāng)然由于市場(chǎng)化同時(shí)就產(chǎn)生了投機(jī)行為，這個(gè)是必然帶來的。有的人就不是著眼于股票的真正價(jià)值，而著眼于今天的行情和昨天比較。第四個(gè)階段，就是資本的國際化，從國際化來說是從19世紀(jì)下半葉美國修鐵路的時(shí)候，開始在歐洲發(fā)行債券。那么在20世紀(jì)初已經(jīng)發(fā)展到一定的規(guī)模，但是由于第一次世界大戰(zhàn)和美國30年代的蕭條，所以金融市場(chǎng)國際化的發(fā)展受到了一定的阻礙。一直到第二次世界大戰(zhàn)以后，才進(jìn)一步得到發(fā)展。金融市場(chǎng)國際化以后，就給經(jīng)濟(jì)的全球化和更有效地配置資源提供了條件。第五個(gè)階段，就是國際金融的一體化，從上世紀(jì)80年代后開始，由于科學(xué)

5、技術(shù)的進(jìn)步，信息技術(shù)的發(fā)展，虛擬資本的發(fā)展，知識(shí)資本等等的發(fā)展，國際的金融市場(chǎng)聯(lián)系得更緊密了。所以造成了牽一發(fā)而動(dòng)全身這樣的地步，大家看1997年從泰國開始，一個(gè)小小的流動(dòng)性危機(jī)，就會(huì)導(dǎo)致全世界這么大的影響。從泰國當(dāng)時(shí)的危機(jī)看，人們總是借新債還老債，泰國當(dāng)時(shí)是把它的外幣存款，因?yàn)橄胛胀赓Y，提高了外幣存款的利息，所以大量的外資就涌進(jìn)去，涌進(jìn)去以后，就炒房炒股，大量外資涌進(jìn)去，那么政府借了債。但如果它能借到新債，還舊債它就不愁，但一旦有人不愿意再借給它新債，那就馬上產(chǎn)生了一個(gè)流動(dòng)性的危機(jī)，所以就由于這么一個(gè)危機(jī)，影響到全世界，包括對(duì)德國，離這么遠(yuǎn)，對(duì)德國對(duì)拉美的經(jīng)濟(jì)都有影

6、響。這是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的五個(gè)階段，那么現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)?？梢哉f近年來是發(fā)展得很快，2000年的時(shí)候，我做過一個(gè)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，就是股票加債券，加上金融衍生物，沒有平倉的合約，總的到年底的量是160萬億美元，去年我又做了一個(gè)，2005年做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)到了425萬億美元，你們看五年之內(nèi)，2000年的時(shí)候，GDP是30萬億，160萬億是五倍，現(xiàn)在GDP是50萬億，420萬億是八倍，所以它漲得很快。再一個(gè)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在每天在國際上流通的資金是兩萬億美元一天，但是只有5%是真正用在貿(mào)易上的，因?yàn)榱魍ū緛硎菫榱速Q(mào)易，但真正用在貿(mào)易上只有5%。匯率大家很關(guān)心，人民幣到現(xiàn)在漲

7、了，升值了11%了，有人說我們國家買了很多美國的債券，所以現(xiàn)在就等于是縮水了。匯率問題我曾經(jīng)前年在美國來了一場(chǎng)舌戰(zhàn)群儒，就是我到美國國際金融研究院訪問，他們四個(gè)知名的學(xué)者，以院長布萊斯克為首的知名學(xué)者，因?yàn)樗麄冎鲝埲嗣駧艖?yīng)該升值25%。跟我辯論，我就講我的觀點(diǎn)，我說第一你應(yīng)該肯定，就是貨幣脫離了金本位和金匯兌本位制以后，一定虛擬化了。大家知道金本位制是1821年，從英國開始，一直到1870年代世界各主要國家都用金本位制，就是他發(fā)行的鈔票是用金子所保證的，所以隨時(shí)可以把鈔票換成金子。那么到第一次世界大戰(zhàn)以后，這個(gè)金本位制開始就維持不住了，慢