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《住房公積金政策對我國房地產(chǎn)市場的影響機(jī)制分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、住房公積金政策對我國房地產(chǎn)市場的影響機(jī)制分析 中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1674-2265（2014）09-0049-06 近年來，我國房價持續(xù)走高，房屋租金不斷上漲，過多的社會資源投向房地產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致我國金融機(jī)構(gòu)潛在的風(fēng)險越來越大。在以“房”為本的社會風(fēng)氣下，調(diào)控房地產(chǎn)市場成為穩(wěn)定民生的重要一環(huán)，是政府的重大課題。人民銀行在2013年7月20日取消金融機(jī)構(gòu)除商業(yè)性個人住房貸款以外的貸款利率管制，仍然保留了住房公積金貸款利率作為政策工具的手段。住房公積金貸款利率比其他貸款利率低，是大部分房貸者的優(yōu)選。借助住房
2、公積金貸款利率，進(jìn)行房價調(diào)控，無疑成為政府調(diào)控房市的有效手段之一?！ ∽》抗e金政策產(chǎn)生于住房制度改革的背景下，至今在我國已有20多年的歷史，1991年建立于上海，在借鑒新加坡的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，支持繳存職工的住房消費和繳存單位的住房建設(shè)。隨后，北京、天津等城市相繼效仿。1994年國務(wù)院明確提出建立“住房公積金”制度。而后，隨著我國住房商品化進(jìn)程的加快，在推動住房分配貨幣化、引導(dǎo)城鎮(zhèn)居民消費等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。截至2014年3月，全國實際繳存住房公積金職工達(dá)億人，繳存總額萬億、繳存余額萬億元；累計有億職工提取住房公積金萬億元，累計向
3、1999萬戶家庭發(fā)放個人住房貸款總額萬億元，貸款余額萬億元。2011年，中國人民銀行將個人住房公積金存款利率上調(diào)個百分點，由%上調(diào)至%，旨在抑制房價、房租過快上漲。但與此同時，住房公積金制度也逐漸暴露出功能弱化、公平失衡、風(fēng)險加劇等多方面的問題。在社會的批評質(zhì)疑下，住房公積金貸款政策是否能有效地抑制房價的快速上漲，是本文研究的意義和目的所在?！ ∫弧⑽墨I(xiàn)綜述 目前，國內(nèi)外學(xué)者對房地產(chǎn)價格影響因素研究的方法多樣、角度不一，但大部分都是以政府宏觀政策變動為切入點選取變量，通過建立VAR模型或SVAR模型來進(jìn)行探討。例如，戴國強(qiáng)和張
4、建華（2009）利用SVAR模型，對我國房地產(chǎn)價格的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行探討，分析得出利率正向沖擊會對房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)價格產(chǎn)生比較顯著的負(fù)向擾動作用。朱廖多里（Giuliodori，2005）運用VAR模型檢驗了貨幣政策沖擊對9個歐洲國家房價的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在不同住房與抵押市場制度的國家中，其房價對于市場利率變動的敏感性具有明顯的異質(zhì)性。高波、王先柱（2009）通過構(gòu)建VAR模型分析了我國房地產(chǎn)市場貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性，發(fā)現(xiàn)提高房地產(chǎn)貸款利率會抑制房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)從銀行的融資能力。還有一些學(xué)者引入了新的方法，董藩、厲召龍（
5、2011）建立Almon滯后模型的研究表明，利率與房價負(fù)相關(guān)，利率對房價的影響存在8個滯后期。沈悅、李善燊和周奎?。?011）運用FAVAR模型分析利率的有效性表明，利率對房價的影響較為明顯，利率和房價呈反向關(guān)系。施有文、王月甫、林曉虹（2012）使用GMM估計方法，結(jié)果表明短期內(nèi)實際利率的變動與房價存在反向關(guān)系?！ ⊥瑫r，國內(nèi)外學(xué)者還對利率政策與房地產(chǎn)價格的關(guān)系進(jìn)行了研究，主要歸納為兩類：第一類觀點認(rèn)為，利率的變動會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生明顯影響。例如，張濤、龔六堂、卜永祥（2006）的研究表明，我國房地產(chǎn)價格水平與銀行房地產(chǎn)貸款存
6、在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，住房按揭貸款利率的提高可以有效抑制房地產(chǎn)價格的上漲。郭科（2007）的研究結(jié)果顯示，利率與房價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。庫珀（Cooper，2004）對英國房地產(chǎn)市場的研究發(fā)現(xiàn)，英國抵押貸款利率與長期利率相關(guān)，使得房地產(chǎn)價格波動幅度減弱。第二類觀點則認(rèn)為，利率與房地產(chǎn)價格兩者之間的關(guān)系并不顯著。例如，寧玉娟（2005）的研究結(jié)果表明，利率調(diào)整對房地產(chǎn)市場的影響存在較長的時滯，房地產(chǎn)市場對利率變動的敏感性不高。黃飛雪、王云（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，利率機(jī)制對房價的影響較小。尤德和溫克勒（Jud和Winkler，2002）的
7、研究表明，利率政策對房價的影響不確定。丹尼斯、阿蘭和弗朗西斯科（Deniz、Alain和Francisco，2011）的研究發(fā)現(xiàn)，短期利率的變動并沒有導(dǎo)致房價出現(xiàn)明星的變化。 總體而言，國內(nèi)外學(xué)者的研究成果為利率政策和房地產(chǎn)價格關(guān)系的研究提供了有益借鑒。但是，大多數(shù)文獻(xiàn)只是籠統(tǒng)的研究利率政策變動對房地產(chǎn)市場的沖擊，并沒有細(xì)分到住房公積金貸款政策的影響。同時，即使是關(guān)于住房公積金貸款政策影響的研究，通常也只是對房價的波動進(jìn)行理論探討?；诖耍疚膰L試在現(xiàn)有基礎(chǔ)上重點就住房公積金貸款政策對我國房地產(chǎn)市場的影響進(jìn)行實證分析?！ 《?/p>
8、計量方法與數(shù)據(jù) （一）計量模型 本文通過構(gòu)建結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）來研究住房公積金貸款利率對房價、房租的影響，以及這三個變量之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系。在VAR模型中，經(jīng)濟(jì)變量之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系都隱藏在誤差項的相關(guān)結(jié)構(gòu)中，是無法解釋且難以界定的。而SVAR模型能
