人民幣升值對世界證券市場影響

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1、人民幣升值對世界證券市場的影響?【摘要】文章根據(jù)近日人民幣升值并且?guī)淼膶嶋H影響作出總結，并分析其對世界證劵市場的影響。一、引言???根據(jù)前不久世界貿(mào)易組織發(fā)布的2005年世界貿(mào)易報告,我國貨物進出口貿(mào)易額排名世界第三位,服務貿(mào)易額排名世界第七位,占世界貿(mào)易的出口比重由2004年的6.5%上升到7.3%,進口比重由5.9%上升到6.1%。2006年1月25日,國家統(tǒng)計局公布我國2005年GDP增長率為9.9%,總量達到22257億美元。我國在全球最大經(jīng)濟體排名中已從第六位躍升到第四位。另據(jù)統(tǒng)計,我國經(jīng)濟增長對全球經(jīng)濟增長的貢獻

2、是25%,對全球商品需求增長的貢獻是50%。因此,我國已經(jīng)成為一個名副其實的經(jīng)濟貿(mào)易大國。???另一方面,人民幣正穩(wěn)步向國際化貨幣邁進。近些年來,在俄羅斯、蒙古、越南、老撾和緬甸,人民幣已是邊境貿(mào)易的主要結算貨幣。在新加坡、馬來西亞和泰國,中國游客在就餐、購物時已基本能用人民幣結算。中國銀聯(lián)今年將開通意大利、荷蘭、瑞士、俄羅斯、哈薩克斯坦、埃及等六國的受理業(yè)務,使銀聯(lián)卡在全球的受理面達到24個國家和地區(qū),98%的華人經(jīng)常往來地區(qū)都將可受理銀聯(lián)卡人民幣業(yè)務。人民幣在國際上越來越受歡迎。???總之,隨著我國經(jīng)濟貿(mào)易實力的增強和人民

3、幣向國際化貨幣的邁進,研究人民幣升值對國際證券市場的影響可以為國際投資和匯率政策等方面提供決策依據(jù),具有重要的現(xiàn)實和前瞻意義。???那么,人民幣升值將如何影響世界證券市場呢????二、人民幣升值影響世界證券市場的機制分析???人民幣升值可通過以下機制影響世界證券市場。???(一)貿(mào)易機制???根據(jù)國際收支調(diào)節(jié)的彈性論,在滿足馬歇爾—勒納條件的前提下,一國貨幣貶值,將改善該國的貿(mào)易收支。對于那些對中國貿(mào)易依存度大的國家來說,人民幣升值將顯著改變它們的進出口狀況,進而影響對中國進出口依存度大的上市公司的基本面及業(yè)績。本幣對人民幣貶

4、值可降低本幣對中國商品的購買力,提高進口成本,抑制對中國產(chǎn)品的進口,減少對中國的投資;但同時會增加對中國的出口,提高相關企業(yè)的業(yè)績,提高相關上市公司的資產(chǎn)價值。一般來說,本幣貶值的受益者,主要是國際銷售或產(chǎn)品國際定價,但成本主要由國內(nèi)價格水平?jīng)Q定的公司;本幣貶值的受損者,主要是那些在國內(nèi)銷售或產(chǎn)品國內(nèi)定價,但成本受國際價格水平影響的公司。本幣升值則相反。???(二)資本機制???根據(jù)貨幣替代理論,在貨幣自由兌換的前提下,一國貨幣貶值,本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低,就會引發(fā)大規(guī)模的貨幣兌換,導致資金外流或資金外逃。本幣升值則會吸引

5、國際投機資本,通過各種渠道進入本國證券市場進行套匯,以獲得以本幣計值資產(chǎn)升值的收益,導致證券資產(chǎn)價格上漲;并吸引更多國際資本流入,進一步加大升值壓力,推動證券價格上漲。???(三)預期機制???預期機制能夠放大或縮小資本機制的效果,是在匯率尚未真正發(fā)生變化的情況下只是基于對匯率未來走向的預期而對經(jīng)濟和證券市場產(chǎn)生影響的機制。在信息不對稱、未來不確定的環(huán)境下,投資者往往根據(jù)預期來采取行動。例如,如果投資者預期某國貨幣將相對人民幣貶值,他們就會把資金撤出該國證券市場轉(zhuǎn)投中國證券市場,當很多人都這樣想這樣做的時候,就會導致該國貨幣真

6、正相對人民幣貶值,這是一個自我實現(xiàn)、自我強化的過程。東南亞金融危機表明,投資者心理預期已成為外匯市場與證券市場價格相互影響的主要傳導機制。因此,盡管人民幣小幅升值對世界證券市場的影響有限,但升值預期及預期變化卻會對世界證券市場產(chǎn)生值得警惕的影響。當巨額國際游資流竄于國際資本市場之間,一國貨幣幣值相對于人民幣升值預期的波動可能會引發(fā)國際游資大規(guī)模進出該國市場,導致該國證券市場的劇烈動蕩。???(四)市場傳遞機制???在金融日趨國際化的今天,由于金融業(yè)務技術自動化、電子化的發(fā)展,金融業(yè)務能在全球范圍內(nèi)24小時連續(xù)不斷地運轉(zhuǎn),在任何

7、一個國家都可以參與全球任何一個主要金融市場的業(yè)務活動。國內(nèi)金融市場和國際金融市場日益融合,并以國際金融中心為依托,通過信息網(wǎng)絡和金融網(wǎng)絡形成了全球統(tǒng)一的不受時空限制的無國界的全球金融市場。在這種情況下,人民幣升值對一個證券市場的影響必然會傳遞到其他證券市場。???(五)利率機制???當一國貨幣相對于另一國貨幣貶值或升值,引起或加劇國內(nèi)的通脹或通縮,如果該國為了穩(wěn)定物價水平,相應地提高或降低利率,則利率的變化必然引發(fā)證券市場價格的相應波動;另一方面,當一國貨幣相對于另一國貨幣貶值或升值,引起國際資金的撤出或流入,該國為了維持外匯

8、市場上貨幣供求的均衡,也可能相應地提高或降低利率,從而引發(fā)證券市場價格的相應波動。???三、實證分析:以美國證券市場為例???由于地緣關系、經(jīng)濟貿(mào)易關系以及市場開放和發(fā)達程度等方面差異,人民幣升值對世界各國證券市場的影響是不同的,但影響的機制是基本一樣的,差別只在于不同的機制