石油與天然氣開(kāi)采

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1、行業(yè)研究報(bào)告石油和天然氣開(kāi)采國(guó)內(nèi)天然氣定價(jià)改革初探優(yōu)于大勢(shì)維持評(píng)級(jí)能源/石油和天然氣開(kāi)采2009年11月25日投資要點(diǎn)：l天然氣的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量可以提供人類使用300年以上，在一次能源中的比重將逐步提高；l天然氣的碳排放要低于石油和煤炭，是一種環(huán)保的清潔能源；l世界天然氣供應(yīng)充足，價(jià)格逐步走低；l我國(guó)天然氣的探明儲(chǔ)量為2.27萬(wàn)億立方米，占世界總量的1.28%，居第15位；l2008年，我國(guó)天然氣產(chǎn)量為760.8億立方米，同比增長(zhǎng)12.3%，凈進(jìn)口13億立方米，對(duì)外依存度為1.7%；l優(yōu)先發(fā)展城市燃?xì)馐俏覈?guó)天然氣

2、利用政策的核心；l我國(guó)現(xiàn)行的天然氣出廠定價(jià)機(jī)制已經(jīng)難以適應(yīng)發(fā)展的需要，改革勢(shì)在必行；l建立與進(jìn)口天然氣價(jià)格適當(dāng)聯(lián)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制，既有利于保障上游企業(yè)的合理收益，又可以對(duì)進(jìn)口天然氣價(jià)格產(chǎn)生一定的制衡作用。走勢(shì)圖子行業(yè)評(píng)級(jí)石油和天然氣開(kāi)采優(yōu)于大市重要公司評(píng)級(jí)中國(guó)石油推薦中國(guó)石化推薦中海油服謹(jǐn)慎推薦分析師:王偉綱TEL:(8621)63377000-255FAX:(8621)63373209Email:wangwg@nesc.cn地址:上海市延安東路45號(hào)20樓郵編:200002鄭重聲明:本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)

3、數(shù)據(jù)，東北證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱我公司）對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。我公司及其雇員對(duì)使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)歸我公司所有。5行業(yè)研究報(bào)告一、世界天然氣市場(chǎng)回顧IEA剛推出的《世界能源展望2009》中指出，到2008年底，世界探明天然氣儲(chǔ)量已經(jīng)超過(guò)180萬(wàn)億立方米——等于以

4、現(xiàn)有速度開(kāi)采60年。所有儲(chǔ)量中超過(guò)一半存于僅僅三個(gè)國(guó)家——俄羅斯、伊朗和卡塔爾。估計(jì)的剩余可開(kāi)采天然氣儲(chǔ)量還要大得多，長(zhǎng)期的全球可開(kāi)采天然氣資源基礎(chǔ)是850萬(wàn)億立方米（只包括目前已有示范商用類別）。非常規(guī)天然氣資源——主要是煤層氣、致密氣和頁(yè)巖氣——約占全部的約45%。迄今為止，只有66萬(wàn)億立方米的天然氣已被開(kāi)采（或燃燒）。從以上的數(shù)據(jù)可以看出，天然氣的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量可以提供人類使用300年以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于石油的不到100年。同時(shí)，天然氣的碳排放也要低于煤炭和石油，是一種較為環(huán)保的清潔能源。根據(jù)IEA的預(yù)測(cè)，全球天

5、然氣的需求量會(huì)從2007年的3.0萬(wàn)億立方米增長(zhǎng)到2030年的4.3萬(wàn)億立方米——平均每年增長(zhǎng)1.5%，其在一次能源中的份額也將從2007年的20.9%上升到2030年的21.2%。近年來(lái)世界天然氣消費(fèi)量如圖1所示。圖1近年來(lái)世界天然氣消費(fèi)量示意圖數(shù)據(jù)來(lái)源：《BP世界能源統(tǒng)計(jì)2008》、東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所天然氣在定價(jià)上主要分為協(xié)議價(jià)和市場(chǎng)價(jià)。天然氣巨頭俄羅斯是世界最大的天然氣出口國(guó)，其對(duì)大多數(shù)國(guó)家的出口都執(zhí)行協(xié)議價(jià)，有季度定價(jià)，也有年度定價(jià)，供貨的協(xié)議期都非常長(zhǎng)。以美國(guó)和加拿大為主的北美市場(chǎng)是世界上最

6、大的天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)。去年以來(lái)，隨著北美非常規(guī)天然氣開(kāi)采量的大幅增加，北美市場(chǎng)的天然氣價(jià)格出現(xiàn)了大幅下跌。北美市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格如圖2所示。鄭重聲明:本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)數(shù)據(jù)，東北證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱我公司）對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)。我公司及其雇員對(duì)使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。

7、本報(bào)告版權(quán)歸我公司所有。5行業(yè)研究報(bào)告圖2北美市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格示意圖數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)石油和化工經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)快報(bào)、東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所注：10美元/百萬(wàn)英熱單位約合2.44元/立方米。北美市場(chǎng)天然氣現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，對(duì)俄羅斯的協(xié)議定價(jià)也造成了很大的壓力。歐洲是俄羅斯最大的出口市場(chǎng)，2008年俄羅斯出口歐洲的天然氣平均價(jià)格為410美元/千立方米（約等于2.80元/立方米）。然而，今年前三季度的均價(jià)已經(jīng)低于300美元/千立方米，歐洲國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始增加購(gòu)買現(xiàn)貨市場(chǎng)的天然氣。LNG（液化天然氣）在天然氣貿(mào)易中的比例正在不

8、斷增加。2008年，世界LNG貿(mào)易量為1.68億噸（1噸LNG=1333.3立方米天然氣），總產(chǎn)能為2.10億噸/年。根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，到2012年世界LNG總產(chǎn)能將達(dá)到2.78億噸/年。卡塔爾是世界上最大的LNG生產(chǎn)國(guó)，到2012年產(chǎn)能將達(dá)到7700萬(wàn)噸/年。LNG的價(jià)格與普通天然氣相仿，以日本為例，2008年1~10月的到岸價(jià)從10.16美元/百萬(wàn)英熱單位到15.06美元/百萬(wàn)英熱單位不等，與歐洲從俄羅斯的天然