關于泰寧角溪流域梯級電站-尤溪后亭溪流域梯級電站-后洋電站

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1、關于泰寧角溪流域梯級電站尤溪后亭溪流域梯級電站后洋電站：隨著適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策的出臺，以及近期公司出售部分資產以后，公司有一定的流動資金存量。為優(yōu)化公司資產結構，公司考慮購入部分優(yōu)良水電資產、出售部分不良水電資產,本文主要對泰寧角溪流域梯級電站、尤溪后亭溪流域梯級電站、后洋電站，三個電站進行項目分析評估，提出下列相關策略和方案?！　￡P鍵詞:項目分析資產評估結論　　一、項目分析和評估　?。ㄒ唬┨幗窍饔蛱菁夒娬尽　?、電站位于泰寧縣境內大龍鄉(xiāng)角溪村角溪河段，其項目公司為泰寧角溪水電有限責任公司。該公司注冊資本金1000萬元。從2008年年末的資產負債表上看

2、，該企業(yè)資產總額為3815萬元，其中流動資產212萬元，固定資產2790萬元；負債總額為1871萬元，其中流動負債491萬元，長期負債1350萬元，所有者權益總額為1944萬元,資產負債率49%?！　?、電站兩證（房產證、土地證）不全。角溪流域公司所屬三個電站均未辦理土地證和房產證，經了解泰寧縣境內縣級以下電站均未辦理兩證，角溪公司已與鄉(xiāng)、村簽訂了土地補償等合同，同樣具有使用土地的法律效力?！　?、電量送出問題。據向縣供電公司了解，泰寧縣工業(yè)基礎薄弱，鐵合金是目前泰寧縣支柱產業(yè)，一般又不在泰寧景區(qū)，近期沒有停產的計劃，且按泰寧縣電力公司規(guī)劃即將在下渠地段興建110kV變電站，

3、因此從長遠來看，送出不是問題。　　4、項目評估分析的基礎數據。泰寧角溪水電有限責任公司年發(fā)電量為3150k3，調節(jié)庫容為600萬m3、壩高68米雙劍潭水庫、壩址以上流域面積50.7平方公里；流域電站總裝機13600千瓦，下設四級電站；年設計發(fā)電量5480萬千瓦。四級電站生產已實現自動化控制平臺，全部電量輸出上省X，工程于2004年全部投產發(fā)電，工程總投資1.129億元?！　。ㄈ┻B城縣力源姑田水電站　　1、該項目公司為連城縣力源姑田水電有限責任公司。該公司注冊資本金300萬元，公司出資120萬元，持有40%股份。力源姑田公司目前由廈門優(yōu)恩公司、福建省力源電力有限公司、連城縣姑

4、田發(fā)電有限公司等三家公司出資持有。從2008年末的資產負債表來看，該企業(yè)資產總額為2241萬元，負債總額為2070萬元，所有者權益總額為171萬元,資產負債率92.4%。該公司建設資金為資本金300萬元、股東融資1690萬元?！　?、力源姑田公司存在的問題。由于當地投資環(huán)境差，村民無理干擾嚴重，當地政府協調控制力較弱。后洋電站因建設期受村民嚴重干擾，造成電站投資過高，單位電能投資達2.52元/KWh，經濟效益差，到2009年止力源姑田公司權益為142萬元，累計虧損達160萬元?！　《①Y產評估　?。ㄒ唬┰u估條件　　評估對象按照可比性原則進行評估，這里統(tǒng)一折舊率為5％、股東借款

5、按照不超過資本金的2倍計、按照甲方投資的評估方式進行。甲方投資條件按照甲方股權投資、甲方債權投資及銀行借款等資金對項目進行評估，甲方債權投資按照資本金的2倍即可計息額度進行?！　。?）角溪流域公司　　年發(fā)電量從3400kWh調整為3150kWh，上X電價為0.25元/kWh，運行年限為20年。轉讓方式：股東欲以5470萬元轉讓其電站資產，其中承債1870萬元。在甲方投資計算模式中，股東權益為1944萬元，其余為1656萬元債權投資?！　。?）后亭溪流域公司　　電站的年發(fā)電量為4600萬kWh，主要依據是后亭溪流域電站設計電量為5480萬kWh。其次二、三、四級梯級電站上X電價

6、調整為0.30元/kWh，和一級電站上X電價一致。由于改變了運行方式，后亭溪流域電站在浦頭變上X，綜合線損率調整為5％。第三是公司擬收購后亭溪流域的股份至56％達到控股收購即可。轉讓方式為按資本金原價轉讓股份。在甲方投資模式中，甲方股權投資1747萬元，債權投資2341萬元?！　。?）連城縣力源姑田水電有限公司　　連城縣力源姑田水電有限公司通過決議，以2400萬元的資產價格，承債式轉讓公司股份。公司現有股份40％，從財務情況來看，收購或者轉讓公司的40％的股份，需要支付960萬元的價格。在960元的轉讓款中，其中720萬元為甲方股權投資，240萬元為甲方債權投資。　　財務評估

7、表：　　　　　　三、評估結論　　從財務評估數據來看：收購連城力源姑田公司的財務數據較差，其甲方投資財務凈現值為-195萬元，低于基準值0；甲方投資財務內部回報率為5.08％，低于基準值8％?！　√幗窍饔蚝秃笸は饔虻脑u估指標較好。其中：泰寧角溪流域的甲方投資財務凈現值為820萬元，高于基準值0；甲方投資財務內部回報率為11.8％，高于基準值8％，投資回收期為8.2年。后亭溪流域的甲方投資財務凈現值為1100萬元，高于基準值0；甲方投資財務內部回報率為11.42％，高于基準值8％，投資回收期為9.4年