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1、A股雪崩基金看空多過看多 端午節(jié)后的行情表現(xiàn)，徹底打碎了投資者對印花稅下調(diào)而反彈的期望。大盤的連續(xù)暴跌再次重挫了投資者的信心，大盤在前期低點2990點附近雖幾經(jīng)掙扎，但仍被輕易擊破，投資者充滿了疑慮和恐懼。而自印花稅下調(diào)政策出臺后，對后市保持謹慎樂觀的機構(gòu)投資者――公募基金面對暴跌紛紛改口對后市表示出極端的悲觀。而一向唱空的私幕基金則變本加厲地宣稱：再跌1000點也不進場。只有新發(fā)基金和低倉位基金對暴跌則表示價值投資的機會來了。下載論文網(wǎng) 3000點再被刺破 在市場普遍預期5月CPI比4月環(huán)比下降的情況下，6月7日，央行突然出臺了提高1％存款準備金率的政策。此次貨幣決策者的嚴
2、厲行動，使得不少投資者對市場看多的信心為之動搖?！ ?月10日，在上調(diào)存款準備金率1個百分點和油價大漲、美股大跌、亞太股市也持續(xù)下滑等諸多利空因素的打擊下，A股雪崩，上證指數(shù)大跌％，深證成指大跌％，市場不僅回補了“4?24”缺口，向下突破了3200、3100點兩個整數(shù)關(guān)口，而3000點的整數(shù)關(guān)口也岌岌可危。6月11日，大盤繼續(xù)慣性下行，盤中多方絲毫無抵抗能力，輕而易舉地再破3000點，并且盤中最低點離前期的低點2990點僅差2點，市場觀望氣氛濃厚。6月12日，在美股大跌的影響下，A股繼續(xù)重挫，截止發(fā)稿時的上午收盤，股指收于2925點，再創(chuàng)調(diào)整以來新低?！ ≡谑袌龅囊黄挆l聲中，中國A股痛苦
3、地“硬著陸”?！ ∷侥蓟鹑婵纯铡 ∷侥蓟痣m然普遍跑贏大盤，但排名靠前的基金經(jīng)理對后市并不樂觀。掌管著“深國投?武當1期”的明星私募基金經(jīng)理田榮華近6個月的收益率為％，排在所有私募證券基金的第11位。他表示，今年、明年的經(jīng)濟不樂觀，肯定不是牛市，肯定是偏弱的市場，他看好那些能對抗市場的高估值的稀缺自然資源等資源類企業(yè)，另外主張買一些投資拉動型的行業(yè)或者企業(yè)?！ 《硪晃慌琶?0位的明星私募基金經(jīng)理中國龍精選基金經(jīng)理王慶華干脆決定等待休息?！拔矣X得不要從熊市到牛市賺這個價差，這個是很難做的，我們現(xiàn)在只有等待休息，再等待下一次的大買賣。”這位私募基金經(jīng)理告誡說，“熊市的最大原則就
4、是別看股市，越折騰越慘，通貨膨脹時期的最好辦法是存銀行，盡管貶值，但絕對比折騰好，熊市最好放棄一切幻想?！薄 ∷侥蓟鸾?jīng)理的悲觀之情于6月10日到達頂峰。幾位堅持價值投資的私募基金經(jīng)理稱其所管理的資金都已空倉。還有個別仍有倉位的私募基金經(jīng)理則明確表示，倉位已經(jīng)非常低，正在擇日出“貨”。一位私募基金經(jīng)理甚至透露，“再跌1000點我都未必進場”?！ √煜嗤顿Y首席策略分析師仇彥英表示，把握市場趨勢，主要是看哪些因素在支撐市場走勢。去年之所以出現(xiàn)大牛市，是有股改和人民幣升值作為支撐，而今年出現(xiàn)大幅調(diào)整，則是因為全球宏觀經(jīng)濟形勢惡化，以及不可預期因素如雪災、地震的出現(xiàn)。他用了“混沌”一詞來形容當前的
5、市場局勢，當前利空消息居多，因此“后市下跌的可能性最大”，如果再出現(xiàn)什么預期外的因素，甚至有可能加速下跌?！ 」蓟鹬髁飨喈敱^ 不斷調(diào)整的資本市場，讓只能靠做多賺錢的公募基金經(jīng)理們痛苦萬分。在尋找通貨膨脹受益的地產(chǎn)股、低估值的銀行股、高成長的中小盤股、防御型的醫(yī)藥股等眾多投資“熱點”后，面對市場的再次大跌，基金經(jīng)理們在表示暴跌不正常的同時，對未來市場繼續(xù)看空?！澳陜?nèi)可能不會再有投資機會”的觀點在公募基金界越來越占據(jù)主流地位，而2500點以內(nèi)也成為公募基金新的“值得投資的價值區(qū)間”?！ τ谶B續(xù)大跌的直接原因，交銀施羅德分析指出，由于前期四川地震災害原因，部分機構(gòu)投資者有意無意
6、地推遲了賣出的時間。相關(guān)信息導致市場投資人形成對市場不切實際的階段性樂觀情緒。這種樂觀情緒在央行突然大幅提高存款準備金率的情況下，形成集中效應。交銀施羅德提出，央行新的貨幣政策讓大家對前期央行可能放松銀根的預期落空，導致A股和H股同時暴跌?！肮墒械墓乐祻腜E與PB兩方面來看都沒有上升空間，但都有下降空間，盤整時間長了必然會下跌”?！ 《鴮τ诨芈涞腃PI數(shù)據(jù)，不少基金經(jīng)理盡管持“理解”態(tài)度，卻保持謹慎?！皬奈覀冋鎸嵏惺艿降膶嶋H情況，CPI增幅可能未必這么低。但通脹往往跟預期有關(guān)，如果統(tǒng)計數(shù)據(jù)太高了，會增加人們的預期，進一步推高CPI，因此調(diào)整有關(guān)數(shù)據(jù)，降低市場預期的手段非常有必要?！币晃换?/p>
7、公司投資總監(jiān)的觀點在基金公司中具有代表性?！ ≈劣趥涫芡饨珀P(guān)注的越南金融危機一事，博時基金公司裕隆基金經(jīng)理孫占軍稱，從市場未來走勢看，宏觀基本面的不利因素有待逐步消化，越南已經(jīng)步入經(jīng)濟危機的邊緣，對我國的經(jīng)濟具有警示作用?！ 『８煌L格優(yōu)勢基金經(jīng)理康賽波也持相同觀點。他認為，最近越南出現(xiàn)的金融危機，使得國內(nèi)投資者產(chǎn)生了對通脹問題嚴重性的重新考慮。綜合這些因素，市場出現(xiàn)了調(diào)整走勢?！ ∫虼?，對于越來越不確定的市場，基金開始
