5月9日中國(guó)股市迎來(lái)分水嶺

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1、5月9日中國(guó)股市迎來(lái)分水嶺

2、第15月9日是一個(gè)將永遠(yuǎn)被記入中國(guó)證券史冊(cè)的劃時(shí)代日子。這一天，清華同方（600100）、金牛能源（000937）、三一重工（600031）和紫江企業(yè)（600210）4家上市公司發(fā)布股權(quán)分置改革試點(diǎn)的公告，股權(quán)分置這一困擾中國(guó)股市多年的頑疾終于要切實(shí)清除了?！　　　〗裉煲彩莻€(gè)股加劇冰火兩重天的新開(kāi)始，今后會(huì)有更多“奇跡”讓大家目瞪口呆，從此上市公司將真正重視自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并呵護(hù)股價(jià)，真正意義上拉開(kāi)了個(gè)股大規(guī)模重組的序幕?！　　　〗鉀Q股權(quán)分置不改價(jià)值投資方向　　　　4月29日，經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試

3、點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。今日，清華同方、金牛能源、三一重工和紫江企業(yè)宣布成為首批股權(quán)改革的試點(diǎn)公司?！　　　≡谶@樣一個(gè)重要的歷史性背景下，投資者的操作應(yīng)當(dāng)如何把握？我們認(rèn)為，市場(chǎng)在5、6月份很可能存在值得高度關(guān)注的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，具體操作過(guò)程中建議仍然抓住價(jià)值投資這一主線?！　　　∧壳懊媾R系統(tǒng)性機(jī)會(huì)　　　　對(duì)于股權(quán)分置改革試點(diǎn)這一資本市場(chǎng)重大舉措，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查的情況顯示，投資者目前還普遍較為謹(jǐn)慎。不過(guò)，我們的觀點(diǎn)與大眾的觀點(diǎn)存在顯著差異。我們認(rèn)為，股權(quán)分置改革試點(diǎn)將會(huì)是中國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)轉(zhuǎn)折性的事件，由此股票市場(chǎng)走勢(shì)也將迎來(lái)一個(gè)轉(zhuǎn)折。長(zhǎng)期看，股市

4、將由近5年來(lái)的下跌勢(shì)進(jìn)入到一個(gè)新的平衡市中，新平衡的大致期間會(huì)在滬綜指1150點(diǎn)到1500點(diǎn)之間。中期走勢(shì)上，“五一”節(jié)后市場(chǎng)將出現(xiàn)顯著的探底回升走勢(shì)?！　　　∥覀冋J(rèn)為市場(chǎng)可能在5、6月份出現(xiàn)較為顯著的市場(chǎng)活躍期，期間市場(chǎng)反而會(huì)相對(duì)偏暖——而非大多數(shù)投資者預(yù)期般的市場(chǎng)將大跌。我們?yōu)槭裁磿?huì)有這種預(yù)期？　　　　第一，投資者關(guān)心的補(bǔ)償問(wèn)題，我們認(rèn)為會(huì)在這幾家試點(diǎn)公司最后形成的改革方案中得到體現(xiàn)。由于通知中未能將補(bǔ)償條款具體化，部分投資者將其偏激理解為沒(méi)有補(bǔ)償。當(dāng)最后補(bǔ)償在試點(diǎn)公司中體現(xiàn)出來(lái)時(shí)，投資者的預(yù)期將發(fā)生一個(gè)轉(zhuǎn)折?！　　　〉诙?，“五一”后可能出現(xiàn)“散戶賣，機(jī)構(gòu)買

5、”的格局。機(jī)構(gòu)投資者獲得的信息更加快捷，而一般投資者要滯后。如果投資者調(diào)查反映出來(lái)的是真實(shí)的，那么，“五一”節(jié)后開(kāi)盤市場(chǎng)將面臨較大賣壓，但這種賣壓將會(huì)被具備信息優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)投資者化解，他們可能反而會(huì)經(jīng)常買貨。　　　　我們判斷，如何市場(chǎng)出現(xiàn)更大的賣壓，證監(jiān)會(huì)將會(huì)出手。在如此重大的政策后面，穩(wěn)定市場(chǎng)的力量應(yīng)該會(huì)同時(shí)預(yù)備。所以，即便“五一”后市場(chǎng)出現(xiàn)短期大挫，其持續(xù)時(shí)間應(yīng)當(dāng)很短，可能最多只有幾個(gè)交易日。　　　　第三，經(jīng)過(guò)短期的大幅振蕩后，市場(chǎng)將開(kāi)始為期一個(gè)月左右的振蕩走高行情。從我們獲取的信息來(lái)看，試點(diǎn)公司將在1個(gè)月以內(nèi)拿出試點(diǎn)方案。而且，我們預(yù)期試點(diǎn)方案中應(yīng)當(dāng)會(huì)包含一

6、定程度的補(bǔ)償措施。這方面，證監(jiān)會(huì)將可能盡量使試點(diǎn)方案，朝有利于保護(hù)流通股東利益的方向傾斜。所以，“五一”后的市場(chǎng)運(yùn)行將體現(xiàn)出“猶豫中上行”的特征。在最終方案出臺(tái)后，市場(chǎng)反而可能因高潮的出現(xiàn)，而進(jìn)入一輪休整?！　　　r(jià)值投資理念仍需堅(jiān)持　　　　就市場(chǎng)影響而言，藍(lán)籌股所受的正面更大。從投資的角度而言，優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍然應(yīng)當(dāng)成為我們關(guān)注的要點(diǎn)，價(jià)值投資不應(yīng)當(dāng)因?yàn)楣蓹?quán)分置試點(diǎn)的因素而出現(xiàn)絲毫動(dòng)搖。股權(quán)分置補(bǔ)償不會(huì)成為垃圾補(bǔ)償，否則，股權(quán)分置改革試點(diǎn)將陷入困境?！　　　〉谝?，為什么說(shuō)藍(lán)籌股受到的正面影響更大？第一，從已經(jīng)公布的試點(diǎn)公司情況來(lái)看，清華同方、金牛能源、三一重工和紫江

7、企業(yè)成為了首批股權(quán)改革試點(diǎn)公司，看起來(lái)試點(diǎn)公司選擇范圍基本落在績(jī)優(yōu)的、誠(chéng)信度較好的公司里。所以，股權(quán)分置改革試點(diǎn)淪為垃圾補(bǔ)償?shù)目赡苄圆淮螅幌喾?，藍(lán)籌股反而是長(zhǎng)期受惠的對(duì)象?！　　　?jù)我們了解，試點(diǎn)公司要滿足以下條件：A、過(guò)去沒(méi)有違規(guī)行為，未受到證監(jiān)會(huì)或交易所譴責(zé)；B、業(yè)績(jī)尚可，過(guò)往三年連續(xù)盈利；C、股權(quán)結(jié)構(gòu)易于談判。大股東較為單一，股權(quán)較集中；D、含B股、H股公司暫時(shí)不考慮。第二，股權(quán)分置試點(diǎn)與價(jià)值投資并不矛盾。在股權(quán)分置改革試點(diǎn)中堅(jiān)持價(jià)值投資，是一般投資者最好的應(yīng)對(duì)措施?！　　　∈聦?shí)上，長(zhǎng)期以來(lái)，我們一直建議投資者遠(yuǎn)離垃圾股、微利股，并進(jìn)而在去年年中開(kāi)始，向市

8、場(chǎng)推廣新核心資產(chǎn)股票?！?.14”以來(lái)，新核心股指數(shù)最大上漲50％，目前漲幅仍然高達(dá)43.63％。在新的股權(quán)分置改革背景下，以投資新核心股為內(nèi)容的A股價(jià)值投資，將仍然是投資者較好的選擇。具體而言，尋找當(dāng)前市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可以從兩個(gè)方向下手，其一，繼續(xù)關(guān)注大幅回落的新核心股。我們認(rèn)為，近期諸如中興通訊（000063）、福耀玻璃（600660）的大幅回落，為我們重新介入提供了機(jī)會(huì)。其二，周期股的重估機(jī)會(huì)。這種機(jī)會(huì)把握起來(lái)較為困難，因?yàn)樵擃惞净究刻斐燥?。唯一的辦法是在市場(chǎng)給出巨大折讓的背景下介入。當(dāng)前，部分電器股、汽車股等開(kāi)始顯露了這種機(jī)會(huì)?！　　　≈凶C資訊徐輝　　　　

9、業(yè)內(nèi)人士指出，從目前流傳