ipo重啟專題——打新指南

《ipo重啟專題——打新指南》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。

1、IPO重啟專題——打新指南[table_subject]IPO重啟專題——打新指南2013年12月27日[table_main]客戶經(jīng)理晨報(bào)市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)[table_graphtrend]聯(lián)系方式[table_research]投資顧問(wèn)：王薇薇電郵：Zxfwzx@gyzq.com.cnIPO重啟專題——打新指南l導(dǎo)讀[table_view]繼2013年11月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)》，隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》；上交所和深交所分別出臺(tái)《上海市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購(gòu)實(shí)施辦法》、《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購(gòu)》、《上海市

2、場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施辦法》、《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》、《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》等系列配套辦法。2014年1月IPO重啟步伐臨近，作為個(gè)人投資者最為關(guān)心的若干實(shí)際問(wèn)題包括，新股一級(jí)市場(chǎng)如何定價(jià)；新股上市收益情況預(yù)期，是否存在大概率獲利機(jī)會(huì)，以權(quán)衡是否參與；新股發(fā)行節(jié)奏與配售方式；若直接參與一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)，需要什么樣條件資質(zhì)及選擇什么樣的標(biāo)的；若間接參與可選擇哪些相關(guān)“打新”金融產(chǎn)品等一系列問(wèn)題。打新指南專題，將對(duì)投資者關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題給予初步研究。[table_content]7國(guó)元

3、證券呼叫中心熱線95578/國(guó)元證券網(wǎng)www.gyzq.com.cn/股信通免責(zé)條款詳見(jiàn)末頁(yè)IPO重啟專題——打新指南l事件繼2013年11月30日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)》，隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》；上交所和深交所分別出臺(tái)《上海市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購(gòu)實(shí)施辦法》、《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購(gòu)》、《上海市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施辦法》、《深圳市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》、《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日盤(pán)中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》等系列配套辦法。l觀點(diǎn)201

4、4年1月IPO重啟步伐臨近，作為個(gè)人投資者最為關(guān)心的若干實(shí)際問(wèn)題包括，改革后的新股一級(jí)市場(chǎng)如何定價(jià)；新股上市收益幅情況預(yù)期，是否存在大概率獲利機(jī)會(huì)，以權(quán)衡是否參與；新股發(fā)行節(jié)奏與配售方式；若直接參與一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)，需要什么樣條件資質(zhì)及選擇什么樣的標(biāo)的；若間接參與可選擇哪些相關(guān)“打新”金融產(chǎn)品等一系列問(wèn)題。打新指南專題，將對(duì)投資者關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題給予初步研究。問(wèn)題1.新股一級(jí)市場(chǎng)如何定價(jià)？答：新股發(fā)行制度有利于新股發(fā)行價(jià)格趨于合理，高發(fā)行價(jià)有望得到抑制。強(qiáng)化發(fā)行過(guò)程中監(jiān)管?！蹲C券發(fā)行與承銷管理辦法》詳盡列舉了發(fā)行定價(jià)過(guò)程中的各種不當(dāng)行為，這些事先的規(guī)定對(duì)發(fā)行人、主承銷商的事中、事后監(jiān)管提供了依

5、據(jù)。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)制作定價(jià)過(guò)程及結(jié)果的信息披露文件并公開(kāi)披露，審慎確定發(fā)行價(jià)格。同時(shí)，特別要求發(fā)行過(guò)程中的相關(guān)資料（包括路演現(xiàn)場(chǎng)錄音）保存至少三年備查。擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象主體。新規(guī)相較征求意見(jiàn)稿重新做了修訂，規(guī)定公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者應(yīng)不少于10家，但不得多于20家；公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者應(yīng)不少于20家，但不得多于40家。網(wǎng)下發(fā)行股票籌資總額超過(guò)200億的，提供有效報(bào)價(jià)的投資者可適當(dāng)增加，但不得多于60家。有效報(bào)價(jià)人數(shù)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。結(jié)合10%的剔除報(bào)價(jià)，由于有效投資者家數(shù)比較有限，所以每家可以拿到的股份數(shù)量較多，而且報(bào)高了價(jià)

6、格就會(huì)被剔除，報(bào)價(jià)必然會(huì)往低報(bào)，部分解決發(fā)行價(jià)過(guò)高的問(wèn)題。提高公募資金和社?；鹪捳Z(yǔ)權(quán)，抑制發(fā)行“三高”。新規(guī)規(guī)定網(wǎng)下配售的新股中至少40％應(yīng)優(yōu)先向公募證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售。上述投資者有效申購(gòu)數(shù)量不足的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他投資者進(jìn)行配售。公募基金和社?；鹱鳛橄鄬?duì)理性的報(bào)價(jià)群體，監(jiān)管層提高其配售比例。剔除高申購(gòu)報(bào)價(jià)，一定程度上限制高發(fā)行價(jià)。新規(guī)7國(guó)元證券呼叫中心熱線95578/國(guó)元證券網(wǎng)www.gyzq.com.cn/股信通免責(zé)條款詳見(jiàn)末頁(yè)IPO重啟專題——打新指南要求網(wǎng)下配售對(duì)象報(bào)價(jià)后，主承銷商需要預(yù)先剔除申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除申購(gòu)量不

7、得低于申購(gòu)總量的10%，被剔除的申購(gòu)份額不得參與網(wǎng)下配售。新股定價(jià)取消了“25%規(guī)則”限制，參照同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率。新規(guī)下新股發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司自行協(xié)商確定，改革對(duì)新股定價(jià)取消了“25%規(guī)則”限制，此次意見(jiàn)稿僅對(duì)于擬定的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的，要求發(fā)行人和主承銷商在網(wǎng)上申購(gòu)前應(yīng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，須明示該定價(jià)可能存在估值過(guò)高給投資者帶來(lái)?yè)p