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《中國證券行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、2012中國證券行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望 以客戶為中心、以創(chuàng)新為動(dòng)力,推動(dòng)中國證券行業(yè)的市場(chǎng)化、專業(yè)化、國際化轉(zhuǎn)型 隨著股權(quán)分置改革的完成,中國資本市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)新的歷史發(fā)展階段。在新的市場(chǎng)化浪潮中,證券公司作為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要主體,在維護(hù)市場(chǎng)有序運(yùn)轉(zhuǎn)、促進(jìn)資源配置效率提升和提高居民財(cái)產(chǎn)性收入方面應(yīng)該發(fā)揮更大的作用,以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 經(jīng)過綜合治理以后,證券行業(yè)遺留的歷史問題得到了妥善的解決,但仍然存在總體規(guī)模小、盈利模式單一、融資渠道狹窄、創(chuàng)新能力不足和激勵(lì)機(jī)制不完善等問題。在全球經(jīng)濟(jì)金融再平衡和中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新階段,中國證券行業(yè)要敢于面對(duì)機(jī)遇
2、和挑戰(zhàn),以客戶為中心,以創(chuàng)新為動(dòng)力,加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型,走市場(chǎng)化、專業(yè)化和國際化的道路。 一、證券業(yè)肩負(fù)的使命更加高遠(yuǎn) 對(duì)證券公司而言,宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)和政策環(huán)境是影響行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵變量,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為證券業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的舞臺(tái),證券市場(chǎng)的快速發(fā)展為證券業(yè)提出了更高的要求,行業(yè)監(jiān)管理念的變化將助推證券行業(yè)的創(chuàng)新圖強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)代對(duì)于自主創(chuàng)新的渴求是要更充分發(fā)揮直接金融的作用。人民幣國際化和全球金融市場(chǎng)的融合將賦予中國證券行業(yè)爭(zhēng)奪全球金融話語權(quán)的歷史使命。1、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要更多發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用2008年金融危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)遭遇了雪崩式的下滑,盡管隨著
3、全球量化寬松和凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施,世界主要經(jīng)濟(jì)體相繼走出泥潭,但是擺在我們面前的問題依然是:美國無就業(yè)式復(fù)蘇、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵和新興經(jīng)濟(jì)體的滯脹困局。像中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)體享有相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增速和較低的失業(yè)率,但貨幣寬松所導(dǎo)致的通脹壓力日益顯著,新興經(jīng)濟(jì)體忙于在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定之間尋求平衡。當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在再度陷入衰退的威脅時(shí),新興經(jīng)濟(jì)體也面臨著滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)如何在亂局中勝出,必須完成自身的轉(zhuǎn)型。2011年中央政府實(shí)施了堅(jiān)決的房地產(chǎn)調(diào)控政策,這是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性事件。2012年將是“十二五”規(guī)劃深化推進(jìn),承上啟下的關(guān)鍵一
4、年。傳統(tǒng)的依靠要素成本優(yōu)勢(shì)和純粹規(guī)模擴(kuò)張的模式基本上走到了盡頭,經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)需要更多依靠自主創(chuàng)新,需要依靠技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。技術(shù)進(jìn)步和人的積極性的發(fā)揮,包括企業(yè)家的精神和企業(yè)的進(jìn)步都不是傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和純粹的成本優(yōu)勢(shì)所能支撐的。這種依靠人的精神和技術(shù)進(jìn)步的活力只有資本市場(chǎng)能夠激發(fā)。另一方面,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的過程中,必須依賴一個(gè)全國統(tǒng)一的資本市場(chǎng)才能完成資本在空間、時(shí)間范疇的交換。只有資本市場(chǎng)才能超越中國行政管理體制的束縛,超越不同所有制之間的藩籬,促進(jìn)不同產(chǎn)業(yè)和區(qū)域資源的高效配置?;诖?,一個(gè)多層次的資本市
5、場(chǎng)將發(fā)揮更加重要的作用。中小企業(yè)、三農(nóng)經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)較高的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都需要資本市場(chǎng)來支撐。當(dāng)?shù)胤秸谫Y平臺(tái)出現(xiàn)問題的時(shí)候,必須依靠資本市場(chǎng)把市政債和其他地方政府的融資行為予以規(guī)范,通過資本市場(chǎng)對(duì)政府行為形成監(jiān)督。當(dāng)金融市場(chǎng)的脫媒現(xiàn)象日益嚴(yán)重的情況下,資本市場(chǎng)必須更加健全。2、資本市場(chǎng)的創(chuàng)新步伐將挑戰(zhàn)證券行業(yè)的專業(yè)能力在股權(quán)分置改革完成以后,股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、融資融券等基礎(chǔ)性的制度相繼出臺(tái),未來證券市場(chǎng)的發(fā)行體制改革要按照更加市場(chǎng)化的原則推進(jìn),將挑戰(zhàn)證券公司的產(chǎn)品定價(jià)能力和證券配售能力;轉(zhuǎn)融通、做市商、RQFII、跨境ETF和在融資融券、股指期
6、貨等風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品不斷豐富的環(huán)境下的產(chǎn)品創(chuàng)新、各種類型機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展都在不斷挑戰(zhàn)證券行業(yè)的專業(yè)能力邊界;在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整、企業(yè)不斷進(jìn)行收購兼并、債券市場(chǎng)統(tǒng)一發(fā)展、融資結(jié)構(gòu)不斷豐富的情況下,證券公司提供綜合金融服務(wù)的能力受到更大的挑戰(zhàn)。傭金自由化以來,營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不斷增加,證券公司的營銷隊(duì)伍不斷擴(kuò)張,證券公司的傭金費(fèi)率已經(jīng)下降到1%。以下,證券公司最主要的手續(xù)費(fèi)收入持續(xù)下降,今年以來所開展的投資顧問業(yè)務(wù)進(jìn)展也都不大順利,這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。如果證券公司不能以客戶為中心提高自身為客戶提供全方位理財(cái)服務(wù)的能力,證券行業(yè)的客戶就會(huì)被銀行的高預(yù)期收益率理財(cái)產(chǎn)品
7、吸引,就會(huì)被信托公司的各種眼花繚亂的產(chǎn)品吸引;如果證券公司自身的投資顧問隊(duì)伍不能盡快成型,就會(huì)被銀行的理財(cái)隊(duì)伍趕超;如果證券公司的投資銀行只會(huì)一味地?fù)岉?xiàng)目,就會(huì)被信托公司的綜合服務(wù)打敗,就會(huì)被外資投行逐步蠶食市場(chǎng)份額;如果證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍舊步基金公司的后塵去追求所謂的投研能力,只能跟在基金公司的身后拾人牙慧;如果證券公司仍舊只能做中介業(yè)務(wù),就無法更好地控制金融資源,就只能在未來的金融結(jié)構(gòu)中成為銀行和保險(xiǎn)的附庸。所有這些資本市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)都在不斷挑戰(zhàn)傳統(tǒng)上只會(huì)做通道業(yè)務(wù)的證券公司的能力邊界。3、監(jiān)管理念的變化將推動(dòng)證券行業(yè)的轉(zhuǎn)型從證券行業(yè)
8、的監(jiān)管重點(diǎn)來看,在經(jīng)歷了為時(shí)3年的證券行業(yè)綜合治理之后,2008年開始對(duì)證券行業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)轉(zhuǎn)向常規(guī)監(jiān)管。主管部門的監(jiān)管思路