機(jī)械設(shè)備行業(yè)：國(guó)際市場(chǎng)需求依然延續(xù)較高景.docx

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1、目錄索引一、美國(guó)市場(chǎng)需求探究41.1美國(guó)經(jīng)濟(jì)投資景氣：GDP增速樂觀，非農(nóng)失業(yè)率史低41.2主要需求來源：美國(guó)建筑業(yè)及相關(guān)租賃市場(chǎng)61.3浙江鼎力：直接受益美國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇8二、國(guó)際龍頭增速上移92.1GENIE與JLG簡(jiǎn)介92.2二季度需求均延續(xù)較高增速112.3整體財(cái)務(wù)狀況與盈利能力比對(duì)14三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局在變化中前進(jìn)173.1行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局仍在演化173.2浙江鼎力：國(guó)內(nèi)領(lǐng)跑，劍指全球20四、投資建議22圖表索引圖1：美國(guó)近年GDP季度環(huán)比增速4圖2：美國(guó)每月非農(nóng)失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)4圖3：美國(guó)制造業(yè)及建筑業(yè)季度增加值及同比數(shù)據(jù)5圖4：美國(guó)制造業(yè)

2、及建筑業(yè)對(duì)實(shí)際GDP的拉動(dòng)5圖5：美國(guó)機(jī)械耐用品出貨量及訂單情況6圖6：美國(guó)非住宅建造支出（折年數(shù)季調(diào)）8月規(guī)模和增速創(chuàng)新高7圖7：美國(guó)聯(lián)合租賃公司季度租金收入情況7圖8：浙江鼎力營(yíng)業(yè)收入地區(qū)結(jié)構(gòu)8圖9：Genie各階段代表性產(chǎn)品9圖10：JLG各階段代表性產(chǎn)品10圖11：Terex收入結(jié)構(gòu)與子公司占比（2017）11圖12：Oshkosh收入結(jié)構(gòu)子公司占比（2017）11圖13：特雷克斯vs.豪士科高空作業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)（Genievs.JLG）營(yíng)收情況11圖14：特雷克斯及豪士科高空作業(yè)平臺(tái)季度營(yíng)收情況12圖15：特雷克斯總營(yíng)收與高空作業(yè)平臺(tái)

3、營(yíng)收同比12圖16：豪士科總營(yíng)收與高空作業(yè)平臺(tái)營(yíng)收同比情況12圖17：特雷克斯、豪士科、浙江鼎力高空作業(yè)平臺(tái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比較13圖18：特雷克斯高空作業(yè)平臺(tái)訂單量（百萬美元）13圖19：特雷克斯毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利率14圖20：豪士科毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利率14圖21：特雷克斯?fàn)I業(yè)收入細(xì)分占比14圖22：豪士科營(yíng)業(yè)收入細(xì)分占比14圖23：特雷克斯、豪士科與浙江鼎力研發(fā)費(fèi)用/收入15圖24：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較15圖25：存貨占比率比較15圖26：特雷克斯、豪士科資本開支過去3年相對(duì)保守16圖27：特雷克斯、豪士科、鼎力人均營(yíng)業(yè)收入（萬美元

4、/人，按期末匯率折算）16圖28：2017年世界高空作業(yè)平臺(tái)前20強(qiáng)按國(guó)別營(yíng)業(yè)額排名17圖29：2017年前20世界高空作業(yè)平臺(tái)制造企業(yè)排名變動(dòng)情況18圖30：2017年世界前20高空作業(yè)平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入及同比情況18圖31：前20強(qiáng)與鼎力在AWP營(yíng)業(yè)額上同比趨勢(shì)比較19圖32：鼎力在前20強(qiáng)中AWP營(yíng)業(yè)額占比趨勢(shì)19圖33：鼎力在全球自行走高空作業(yè)平臺(tái)領(lǐng)域收入份額變化19圖34：公司高空作業(yè)平臺(tái)涵蓋6大系列80余種產(chǎn)品20圖35：公司產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景21一、美國(guó)市場(chǎng)需求探究1.1美國(guó)經(jīng)濟(jì)投資景氣：GDP增速樂觀，非農(nóng)失業(yè)率史低從今年年初開始，美國(guó)

5、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，多個(gè)經(jīng)濟(jì)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，超越預(yù)期。在GDP方面，美國(guó)第一季度GDP環(huán)比增速為2.2%，延續(xù)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)；第二季度GDP環(huán)比增速達(dá)到4.2%，表現(xiàn)強(qiáng)勁，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯回暖，有助于推動(dòng)各個(gè)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。非農(nóng)指標(biāo)是另一個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表。2018年以來，非農(nóng)業(yè)人口失業(yè)率也表現(xiàn)的強(qiáng)健穩(wěn)定，2018年5月和9月更是創(chuàng)造近五十年來的歷史新低3.5%，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。圖1：美國(guó)近年GDP季度環(huán)比增速美國(guó)GDP季度環(huán)比增速%4.2%2.2%6%5%4%3%2%1%數(shù)據(jù)來源：wind，圖2：美國(guó)每月非農(nóng)失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)5.5

6、%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%非農(nóng)失業(yè)率3.7%3.5%數(shù)據(jù)來源：wind，美國(guó)制造建筑行業(yè)回暖：行業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，企業(yè)業(yè)績(jī)上升。宏觀經(jīng)濟(jì)趨好也讓行業(yè)享受了經(jīng)濟(jì)紅利，兩者相輔相成，具體表現(xiàn)為：制造業(yè)、建筑業(yè)的指標(biāo)走強(qiáng)；機(jī)械行業(yè)出貨量、訂單走高；非住宅建造支出上升。在制造業(yè)、建筑業(yè)指標(biāo)方面，根據(jù)美國(guó)商務(wù)普查局披露所示，從行業(yè)季度增加值來看，2018年第一季度制造業(yè)增加值達(dá)2.33萬億美元，同比增速為5.6%；同期建筑業(yè)增加值為8.6千億美元，同比增速達(dá)5.4%，且兩大行業(yè)的上升趨勢(shì)從2017年下半年就已經(jīng)開始，其中

7、建筑業(yè)季度同比增幅維持在4%至5.4%區(qū)間內(nèi)。從對(duì)GDP實(shí)際拉動(dòng)效果來看，制造業(yè)連續(xù)5個(gè)季度貢獻(xiàn)積極的正效應(yīng)，在2018年第一季度對(duì)美國(guó)GDP實(shí)際拉動(dòng)效果有0.4%；建筑業(yè)從2017年第四季度開始正向拉動(dòng)GDP，今年第一季度拉動(dòng)效果達(dá)0.2%。圖3：美國(guó)制造業(yè)及建筑業(yè)季度增加值及同比數(shù)據(jù)25002000150010005000制造業(yè)季度增加值（十億美元）建筑業(yè)季度增加值（十億美元）制造業(yè)季度同比%（右軸）建筑業(yè)季度同比%（右軸）12%10%8%6%4%2%0%-2%數(shù)據(jù)來源：美國(guó)商務(wù)普查局，wind，圖4：美國(guó)制造業(yè)及建筑業(yè)對(duì)實(shí)際GDP

8、的拉動(dòng)建筑業(yè)對(duì)實(shí)際GDP拉動(dòng)%制造業(yè)對(duì)實(shí)際GDP拉動(dòng)%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%-0.6%-0.8%0.8%數(shù)據(jù)來源：美國(guó)商務(wù)普查局，wind，建筑制造