資源描述：
《創(chuàng)業(yè)融資過程中的股權(quán)融資與債權(quán)融資探討》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、創(chuàng)業(yè)融資過程中的股權(quán)融資與債權(quán)融資探討摘要:大部分企業(yè)在創(chuàng)立和發(fā)展過程中都需要進(jìn)行融資,融資按權(quán)益來劃分可以劃分為股權(quán)融資和債券融資,本文著重介紹了新創(chuàng)企業(yè)融資過程中的股權(quán)融資與債券融資的資金以及它們的特點(diǎn),進(jìn)而對(duì)股權(quán)融資與債券融資進(jìn)行了比較?！ ￡P(guān)鍵詞:融資股權(quán)融資債券融資 ■一、股權(quán)融資的與特點(diǎn) (一)股權(quán)融資 股權(quán)融資按融資的渠道來劃分,主要有兩大類,公開市場(chǎng)發(fā)售和私募發(fā)售。公開市場(chǎng)發(fā)售就是通過股票市場(chǎng)向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金,包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股
2、都是利用公開市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。私募發(fā)售,是指企業(yè)自行尋找特定的投資人,吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。因?yàn)榻^大多數(shù)股票市場(chǎng)對(duì)于申請(qǐng)發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求,例如我國對(duì)公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外,還要企業(yè)有5000萬的資產(chǎn)規(guī)模,因此對(duì)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,較難達(dá)到上市發(fā)行股票的門檻,私募成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。股權(quán)融資從出資的主體來看,可以是企業(yè)內(nèi)部出資、政府投資、吸收直接投資、吸引投資基金以及公開向社會(huì)籌集發(fā)行股票等方式。創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過股權(quán)融資方式融資見圖1?！ ?二
3、)股權(quán)融資的特點(diǎn) 1.股權(quán)是企業(yè)的初始產(chǎn)權(quán),是企業(yè)承擔(dān)民事責(zé)任和自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的基礎(chǔ),也是投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行控制和取得利潤分配的基礎(chǔ)?！ ?.股權(quán)融資是決定一個(gè)企業(yè)向外舉債的基礎(chǔ)?！ ?.股權(quán)融資形成的所有權(quán)資金的分布特點(diǎn),及股本額的大小和股東分散程度,決定一個(gè)企業(yè)控制權(quán)、監(jiān)督權(quán)和剩余價(jià)值索取權(quán)的分配結(jié)構(gòu),反映的是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系?！ 龆鶛?quán)融資 (一)債權(quán)融資的分類 債權(quán)融資指以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的信用或第三者的擔(dān)保,取得資金所有者資金使用權(quán)利,并承諾按期還本付息。債權(quán)融資所獲得的資金,企業(yè)首先要承擔(dān)
4、資金的利息,另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營運(yùn)資金短缺的問題,而不是用于資本項(xiàng)下的開支。債權(quán)融資可以分為銀行借款、債券融資和租賃融資三大類?！ 【托聞?chuàng)企業(yè)的債權(quán)融資來說,截止到2010年,國內(nèi)的手段相對(duì)單一,銀行成為最主要的,這也是企業(yè)融資難的一個(gè)主要的根源。而大量的債權(quán)類融資需求的是通過多種其他金融工具來滿足,有的甚至需要結(jié)合項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其結(jié)構(gòu),通過各種金融工具的組合來實(shí)現(xiàn)的?！ ?二)債權(quán)融資的特點(diǎn) 1.短期性。債務(wù)融資籌集的資金具有使
5、用上的時(shí)間性,需到期償還?！ ?.可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金,負(fù)有到期還本付息的義務(wù)?！ ?.負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金,需支付利息,從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。 4.債權(quán)融資獲得的只是資金的使用權(quán)而不是所有權(quán),負(fù)債資金的使用是有成本的,企業(yè)必須支付利息,并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。 5.債權(quán)融資能夠提高企業(yè)所有權(quán)資金的資金回報(bào)率,具有財(cái)務(wù)杠桿作用?！ ?.與股權(quán)融資相比,債權(quán)融資除在一些特定的情況下可能帶來債權(quán)人對(duì)企業(yè)的控制和干預(yù)問題,一般不會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的控制權(quán)問題?！ 鋈⒐蓹?quán)
6、融資與債權(quán)融資的比較 (一)風(fēng)險(xiǎn)不同 對(duì)企業(yè)而言,股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)通常小于債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn),股票投資者對(duì)股息的收益通常是由企業(yè)的盈利水平和發(fā)展的需要而定,與發(fā)展公司債券相比,公司沒有固定的付息壓力,且普通股也沒有固定的到期期日,因而也不存在還本付息的融資風(fēng)險(xiǎn),而企業(yè)發(fā)行債券,則必須承擔(dān)按期付息和到期還本的義務(wù),此種義務(wù)是公司必須承擔(dān)的,與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān),當(dāng)公司經(jīng)營不善時(shí),有可能面臨巨大的付息和還債壓力導(dǎo)致資金鏈破裂而破產(chǎn),因此,企業(yè)發(fā)行債券面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高?！ ?二)融資成本不同 從理
7、論上講,股權(quán)融資的成本高于負(fù)債融資,這是因?yàn)?一方面,從投資者的角度講,投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較高,要求的投資報(bào)酬率也會(huì)較高;另一方面,對(duì)于籌資公司來講,股利從稅后利潤中支付,不具備抵稅作用,而且股票的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券,而債務(wù)性資金的利息費(fèi)用在稅前列支,具有抵稅的作用。因此,股權(quán)融資的成本一般要高于債務(wù)融資成本?！ ?三)對(duì)控制權(quán)的影響不同 債券融資雖然會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力,但它不會(huì)削減股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)力,如果選擇增募股本的方式進(jìn)行融資,現(xiàn)有的股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)就會(huì)被稀釋,因此,企業(yè)一般
8、不愿意進(jìn)行發(fā)行新股融資,而且,隨著新股的發(fā)行,流通在外面的普通股數(shù)目必將增加,從而導(dǎo)致每股收益和股價(jià)下跌,進(jìn)而對(duì)現(xiàn)有股東產(chǎn)生不利的影響?！ ?四)對(duì)企業(yè)的作用不同 發(fā)行普通股是公司的永久性資本,是公司正常經(jīng)營和抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ),主權(quán)資本增多有利于增加公司的信用價(jià)值,增強(qiáng)公司的信譽(yù),可以為企業(yè)發(fā)行更多的債務(wù)融資提供強(qiáng)有力的支持,企業(yè)發(fā)行債券可以獲得資金的杠桿收益,無論企業(yè)盈利多少,企業(yè)只需要支付給債權(quán)人事先約好的利息和到期還本的義務(wù),而且利息可以作為成本費(fèi)
