把握新三板機(jī)遇-助力中小微企業(yè)發(fā)展

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1、把握新三板機(jī)遇?助力中小微企業(yè)發(fā)展通過有效引導(dǎo)貴州省企業(yè)全方位、多領(lǐng)域參與多層次資本市場發(fā)展，滿足其日益擴(kuò)張的融資需求，減輕廣大中小企業(yè)的資金壓力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全省中小微企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，已成為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的有效途徑。隨著貴州區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的整體提升，全省企業(yè)對(duì)金融市場的需求日益凸顯，其融資方式逐漸由間接融資為主向直接融資擴(kuò)張、由單純?nèi)谫Y向融資與融智并重轉(zhuǎn)型。場內(nèi)市場比例不高場外市場前景廣闊我國多層次資本市場主要由場內(nèi)市場和場外市場兩部分構(gòu)成。場內(nèi)市場包括主板（含中小板，下同）、創(chuàng)業(yè)板;場外市場包括全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“新三板”）、區(qū)域

2、性股權(quán)交易市場、證券公司柜臺(tái)市場等。（見右近年來，貴州省企業(yè)參與主板、創(chuàng)業(yè)板市場積極性較高，但由于全省企業(yè)經(jīng)濟(jì)總量總體較小，工業(yè)產(chǎn)值整體偏弱，上市公司數(shù)量和質(zhì)量與發(fā)達(dá)省份仍存在較大差距。截至2014年鹿，滬、深交易所共有上市企業(yè)2600余家，貴州省僅占21家，遠(yuǎn)低于79家的全國平均水平。新三板是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的，繼滬深交易所之后第三家全國性證券交易場所，也是我國第一家公司制證券交易場所。新三板于2013年1月正式揭牌運(yùn)營，2013年12月31日正式面向全國受理企業(yè)掛牌申請(qǐng)。一年來，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量增長了3.4倍，總市值增長了7.3倍，投資者數(shù)量增長了5倍，

3、發(fā)行次數(shù)為過去7年總量的2.9倍。新三板等場外市場的啟動(dòng)，給貴州企業(yè)特別是中小企業(yè)拓展融資渠道帶來了一個(gè)新的契機(jī)。截至2014年末，全國新三板掛牌企業(yè)有1572家，其中貴州省企業(yè)13家，在全國31個(gè)?。▍^(qū)、市）中位居第23位，未來還將有更多符合條件的成長型企業(yè)登陸新三板。2014年1月，貴州股權(quán)金融資產(chǎn)交易中心（以下簡稱“貴州股交中心”）的正式運(yùn)營，為場外市場建設(shè)增加了新的生機(jī)。其與上海股權(quán)托管交易中心、天津股權(quán)交易所一樣，同屬于區(qū)域性股權(quán)市場，是貴州省搭建的資本市場投融資平臺(tái)。其融資門檻比新三板更低、更靈活，更多樣化，當(dāng)前定位為以發(fā)展一級(jí)市場融資功能為主

4、、二級(jí)市場交易功能為輔，通過創(chuàng)新產(chǎn)品來解決中小企業(yè)抵押物不足和股權(quán)質(zhì)押難的問題，同時(shí)按照互聯(lián)網(wǎng)金融的思路，實(shí)現(xiàn)與機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品市場、柜臺(tái)交易市場的互聯(lián)互通。貴州股交中心作為多層次資本市場的重要組成部分，經(jīng)過一年的發(fā)已成功吸引280多家企業(yè)掛牌，成為我國區(qū)域股權(quán)交易市場中的重要一員。把握新三板機(jī)遇促進(jìn)企業(yè)發(fā)展新三板降低了資本市場的準(zhǔn)入門檻。國務(wù)院2013年12月發(fā)布了《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，明確要求新三板主要服務(wù)于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)。國務(wù)院對(duì)新三板的全新定位，使得資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，從以往的成長后期和成熟期前移到創(chuàng)

5、業(yè)期和成長初期，有助于帶動(dòng)社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新體系的支持和前移，促進(jìn)中小微企業(yè)以較低成本進(jìn)入資本市場獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于中小微企業(yè)的掛牌上市要求，新三板不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況不做實(shí)質(zhì)性判斷，通過設(shè)立“發(fā)行豁免制度”（發(fā)行豁免制度指公司向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東人數(shù)累計(jì)不超過2⑻人的，豁免向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)。）降低中小微企業(yè)進(jìn)入資本市場門檻，有效促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，新三板支持中小微企業(yè)發(fā)展的效應(yīng)初步顯現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新三板中95%左右的公司是中小微企業(yè)；從股東人數(shù)看，掛牌企業(yè)平均股東人數(shù)27人，10名股東以內(nèi)的公司占比52%

6、左右；從財(cái)務(wù)狀況看，營業(yè)收入在5000萬元以下的公司占比54%,凈利潤在500萬元以下公司占比63%，整體呈現(xiàn)出小而多元的特征。新三板拓展了中小微企業(yè)的融資渠道。新三板通過構(gòu)建包括企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、優(yōu)先股等融資工具在內(nèi)的直接融資體系，支持企業(yè)并購重組。對(duì)融資方式、融資時(shí)點(diǎn)、融資規(guī)模、融資過程、融資價(jià)格均不予干涉，由市場主體自主協(xié)商，充分體現(xiàn)了市場化特征。企業(yè)在新三板掛牌后信息披露更為充分、公司治理更加規(guī)范，有助于減小信息不對(duì)稱、提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而更容易獲得銀行貸款并減小融資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，提升掛牌企業(yè)的間接融資能力，降低了融資成本，促進(jìn)了直接融資與間接融資

7、的有機(jī)融合。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新三板企業(yè)掛牌一年后銀行貸款余額平均為1131萬元，較掛牌當(dāng)年年末增加7成；掛牌一年后債務(wù)融資成本平均為7.2%，較掛牌當(dāng)年下降13.1個(gè)百分點(diǎn)。新三板有助于支持地方特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。新三板作為全國性資本市場的基石，已經(jīng)逐漸成為地方特色企業(yè)向外展示的有力窗口。一些地方特色企業(yè)通過在新三板上市，提升了企業(yè)形象和認(rèn)知度，拓寬了企業(yè)經(jīng)營渠道，同時(shí)由于公司治理日益規(guī)范，品牌效應(yīng)日漸顯現(xiàn)，對(duì)于原渠道維護(hù)、新渠道開發(fā)、引進(jìn)高端人才等方面都有較好的影響。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，新三板對(duì)于打造地方特色名牌，促進(jìn)地方龍頭企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型

8、方面正發(fā)揮積極的作用。新三板等場外市場有利于為貴州省企業(yè)贏得后發(fā)優(yōu)