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《傳媒行業(yè)-關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)三大投資機(jī)會(huì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、傳媒行業(yè):關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)三大投資機(jī)會(huì).L.編輯。傳媒行業(yè):關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)三大投資機(jī)會(huì).L.三網(wǎng)融合是大勢(shì)所趨.它將帶給有線網(wǎng)絡(luò)三大主題性投資機(jī)會(huì)。隨著三網(wǎng)融合試點(diǎn)名單和細(xì)則在5月份出臺(tái).有線網(wǎng)絡(luò)將再次受到市場(chǎng)的追捧?！ ‰娦啪W(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)和廣播電視網(wǎng)的三網(wǎng)融合今年又一次寫進(jìn)政府工作報(bào)告。從國(guó)際上看，三網(wǎng)融合從來就不是一個(gè)問題。而我國(guó)提了十多年以后，才在今年1月13日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議有了突破，有了一個(gè)加快推進(jìn)的時(shí)間表。隨著三網(wǎng)融合試點(diǎn)名單和細(xì)則在5月份出臺(tái)，有線網(wǎng)絡(luò)將再次受到市場(chǎng)的追捧?！ ∪W(wǎng)融合試點(diǎn)名單和細(xì)則或5月出臺(tái) 2010年廣電
2、行業(yè)將延續(xù)以往的發(fā)展政策，并將繼續(xù)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的保增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型的基本方針，積極應(yīng)對(duì)三網(wǎng)融合，加速有線網(wǎng)整合及雙向改造，推動(dòng)數(shù)字化整轉(zhuǎn)并推動(dòng)高清電視的快速發(fā)展。三網(wǎng)融合后，行業(yè)將迎來更大發(fā)展空間，整合后的有線網(wǎng)將有望成為第四大運(yùn)營(yíng)商，廣電和電信可以通過優(yōu)勢(shì)資源合作，帶來新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，獲取雙贏?！ ≡诳吹讲课┺慕o三網(wǎng)融合帶來的挑戰(zhàn)同時(shí)，正如我們?cè)谶^去兩年一直堅(jiān)持的文化體制改革是主旋律，融合是大趨勢(shì)的判斷，我們?nèi)匀徽J(rèn)為三網(wǎng)融合會(huì)曲折前行。按照我們跟蹤傳媒行業(yè)體制改革的經(jīng)驗(yàn)，政策出臺(tái)3個(gè)月后應(yīng)該是部委給國(guó)務(wù)院匯報(bào)階段性成果的時(shí)候
3、，目前看，確定3網(wǎng)融合試點(diǎn)城市，同時(shí)給予試點(diǎn)城市一定的支持政策可能是現(xiàn)階段主要的成果。綜合媒體報(bào)道，我們預(yù)計(jì)試點(diǎn)城市名單在5月份出臺(tái)的可能性較高。其中，深圳、杭州和上?；敬_定，長(zhǎng)沙和北京也存在一定的可能性。 有線網(wǎng)絡(luò)整合加速 全國(guó)有線網(wǎng)整合正快速進(jìn)行，三網(wǎng)融合成為整合提速的有效推動(dòng)力。按文化體制改革要求，2010年年底前各省應(yīng)基本完成整合?！ 〗刂?009年底，全國(guó)大部分省份已經(jīng)開始網(wǎng)絡(luò)整合工作，其中2個(gè)直轄市和14個(gè)省份的有線電視網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)基本完成網(wǎng)絡(luò)整合工作，歌華所在的北京和廣電網(wǎng)絡(luò)所在的陜西已基本完成省市縣三級(jí)網(wǎng)絡(luò)整合
4、?！ ?009年有線網(wǎng)的整合主要從兩個(gè)方向進(jìn)行：1)省內(nèi)網(wǎng)絡(luò)整合：江蘇、四川、云南、重慶，安徽等積極推進(jìn)省內(nèi)網(wǎng)絡(luò)整合，并且江蘇省提前實(shí)現(xiàn)省、市、縣三級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)成一張網(wǎng)；2)跨區(qū)域整合：歌華增資3000萬元加強(qiáng)了對(duì)河北涿州有線的控制；電廣傳媒計(jì)劃投資近2億元建立華達(dá)豐有線網(wǎng)絡(luò)公司，并與國(guó)開行簽署197億框架貸款額度，主要用于跨區(qū)域有線網(wǎng)整合；江蘇有線與昆明廣電合作；陜西廣電網(wǎng)絡(luò)與廣西、江西合作等等。 隨著三網(wǎng)融合時(shí)間表的明確和與電信雙向進(jìn)入的逐步放開，有線運(yùn)營(yíng)商面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，有線網(wǎng)整合是提升競(jìng)爭(zhēng)力謀取未來發(fā)展的前提。預(yù)計(jì)201
5、0年，有線網(wǎng)整合將會(huì)以省網(wǎng)整合為主，并主要采用行政性整合和資本性整合兩種形式加速推進(jìn)?！ ∪W(wǎng)融合帶來有線網(wǎng)絡(luò)三大主題性投資機(jī)會(huì) 一是網(wǎng)絡(luò)跨地域整合：二是和電信運(yùn)營(yíng)商錯(cuò)位競(jìng)合開展寬帶業(yè)務(wù)。三是跨產(chǎn)業(yè)鏈、整合內(nèi)容和業(yè)務(wù)資源?！ 〉谝稽c(diǎn)符合中央政府利益，但有悖于地方利益。地方保護(hù)將使得市級(jí)、省級(jí)、全國(guó)性的網(wǎng)絡(luò)整合的難度逐級(jí)升溫。這也是為什么在整合主題下，我們最看好天威視訊(關(guān)外，市級(jí)整合)。第二點(diǎn)對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)的支持最高，但受制于行業(yè)準(zhǔn)入以及工信部運(yùn)營(yíng)商的平衡監(jiān)管，政策不確定性較高。 從主題性上看，唯有第三點(diǎn)最容易突破。一是
6、在三網(wǎng)融合的壓力下，廣電總局放松了對(duì)臺(tái)網(wǎng)分離的要求，過去半年甚至多次提起要建設(shè)新型的臺(tái)網(wǎng)關(guān)系(實(shí)際上就是臺(tái)網(wǎng)再整合)。二是對(duì)于強(qiáng)勢(shì)的有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，挾用戶優(yōu)勢(shì)，完全可以和新型的內(nèi)容和服務(wù)供應(yīng)商談股權(quán)合作。對(duì)內(nèi)容供應(yīng)商來說，這遠(yuǎn)比單純的財(cái)務(wù)投資更為重要(歌華投資茁壯網(wǎng)絡(luò)和數(shù)碼視訊都復(fù)合這一邏輯)。三網(wǎng)融合漸行漸近，跨產(chǎn)業(yè)鏈整合的主題效應(yīng)將領(lǐng)先跨地域和錯(cuò)位競(jìng)合首先發(fā)酵，并驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲。 重新配置有線板塊 有線網(wǎng)絡(luò)板塊在過去兩個(gè)月表現(xiàn)不佳.基本反映了三網(wǎng)融合執(zhí)行難度以及業(yè)績(jī)壓力的預(yù)期，隨著三網(wǎng)融合試點(diǎn)名單和細(xì)則在5月份出臺(tái)，我們認(rèn)
7、為其配置價(jià)值再次出現(xiàn)，重點(diǎn)推薦歌華有線，天威視訊。歌華有線的負(fù)面主要是業(yè)績(jī)壓力已基本在股價(jià)之中，公司已經(jīng)公告要發(fā)行可轉(zhuǎn)債，資產(chǎn)負(fù)債情況將進(jìn)一步改善?！ ×硗?，時(shí)代出版主業(yè)穩(wěn)健，估值安全邊際較高，可以做中長(zhǎng)線配置。焦點(diǎn)科技估值水平較高，但我們認(rèn)同公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和中短期的業(yè)績(jī)彈性，激進(jìn)投資者可以繼續(xù)參與。湖北有線借殼上市也有望帶動(dòng)有線網(wǎng)絡(luò)板塊再度活躍。焦點(diǎn)科技在現(xiàn)有會(huì)員模式下，阿里巴巴難以贏家通吃。而阿里巴巴每年國(guó)際版流失的會(huì)員數(shù)量(2009年在3-4萬)是焦點(diǎn)現(xiàn)有會(huì)員數(shù)量的3-4倍。公司通過加強(qiáng)服務(wù)，提升品牌，完全有機(jī)會(huì)通過差異化定位實(shí)
8、現(xiàn)增長(zhǎng)。目前我們2010年盈利預(yù)鍘為1.2元，公司業(yè)績(jī)彈性不錯(cuò)，有機(jī)會(huì)做到1.5元。對(duì)于追求盈利彈性的投資者，該股仍可作為激進(jìn)配置?！ 「枞A有線：公司1季度實(shí)現(xiàn)收入3.3億元，同比增長(zhǎng)20.2％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)
