ipo對(duì)賭協(xié)議解決之道

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1、【案例情況】一、金剛玻璃：最佳學(xué)習(xí)樣本（一）招股說明書披露情況1、對(duì)賭協(xié)議緣由公司對(duì)賭協(xié)議源自2007年一次增資擴(kuò)股中引入了戰(zhàn)略投資者，《關(guān)于公司設(shè)立以來股本演變情況專項(xiàng)說明》中有如下描述：2007年12月29日和2008年1月10日，公司及大股東金剛實(shí)業(yè)分別與天堂硅谷、匯眾工貿(mào)和保騰創(chuàng)投簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議》?！对鲑Y擴(kuò)股協(xié)議》中附加了對(duì)賭條款，該條款約定如公司達(dá)不到協(xié)議約定的經(jīng)營業(yè)績等條件，金剛實(shí)業(yè)將向三家投資者無償轉(zhuǎn)讓部分股份以予補(bǔ)償。2009年1月，對(duì)賭協(xié)議簽署方就有關(guān)業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整。2、對(duì)賭協(xié)議的終止為促進(jìn)本公司穩(wěn)定發(fā)

2、展，維護(hù)股權(quán)穩(wěn)定，相關(guān)股東取得一致意見，重新簽訂《關(guān)于廣東金剛玻璃科技股份有限公司的增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》（以下簡稱“增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（一）”）終止原《增資擴(kuò)股協(xié)議》及其《補(bǔ)充協(xié)議書》中對(duì)賭條款。2009年9月15日，公司、金剛實(shí)業(yè)分別與投資者重新簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（一）》，各方一致同意終止原協(xié)議關(guān)于無償轉(zhuǎn)讓股份的相關(guān)條款。2010年4月8日，公司、金剛實(shí)業(yè)分別與三家投資者再次簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》（以下簡稱“《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（二）》”），各方一致同意終止原協(xié)議關(guān)于董事一票否決權(quán)的條款。被終止條

3、款具體內(nèi)容為：新公司在進(jìn)行重大決策時(shí)，應(yīng)由董事會(huì)形成決議而乙方推薦的董事不同意相關(guān)議案的，該議案可提交董事會(huì)討論但不形成決議；應(yīng)由股東大會(huì)形成決議而乙方推薦的董事不同意相關(guān)議案的，該議案不提交股東大會(huì)討論。同時(shí)，《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議（二）》第1.2條約定：三家投資者推薦的董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員不存在具有額外表決權(quán)的情況。目前，天堂硅谷、保騰創(chuàng)投分別委派裘政、程國發(fā)為董事，匯眾工貿(mào)（天堂硅谷全資子公司）未委派董事，裘政為天堂硅谷的董事長、程國發(fā)為保騰創(chuàng)投的總經(jīng)理，兩人在公司董事會(huì)中與其他董事具有相同的權(quán)利義務(wù)，無一票否決權(quán)等

4、與持股比例不匹配的特殊權(quán)利。同時(shí)，公司監(jiān)事包雪青為天堂硅谷的總經(jīng)理，在公司監(jiān)事會(huì)無額外表決權(quán)。天堂硅谷、保騰創(chuàng)投、匯眾工貿(mào)三家投資者均未參與公司的日常經(jīng)營管理。2010年1月公司控制人及公司各股東出具了聲明，聲明不存在委托持股、信托持股情況，不存在其他可能引起公司股權(quán)發(fā)生重大變更的協(xié)議或安排。經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人重新簽訂的《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》具體內(nèi)容不存在其他影響發(fā)行人控制權(quán)穩(wěn)定性的協(xié)議或安排。發(fā)行人律師認(rèn)為：發(fā)行人、金剛實(shí)業(yè)與保騰創(chuàng)投、天堂硅谷、匯眾工貿(mào)簽署的終止對(duì)賭條款和一票否決權(quán)條款的補(bǔ)充協(xié)議體現(xiàn)了各方的真實(shí)

5、意思表示，內(nèi)容合法、有效。終止對(duì)賭條款和一票否決權(quán)條款后各股東方不存在可能引起金剛玻璃股權(quán)發(fā)生變更的其他協(xié)議或安排。3、對(duì)賭協(xié)議對(duì)公司股權(quán)穩(wěn)定性的說明1、本公司控股股東為金剛實(shí)業(yè)，目前持有本公司35.88%股權(quán)，莊大建先生持有金剛實(shí)業(yè)80%股權(quán)，通過金剛實(shí)業(yè)間接控制本公司，為公司實(shí)際控制人。報(bào)告期內(nèi)，本公司經(jīng)營管理層比較穩(wěn)定，未發(fā)生重大變化，主要由董事長兼總經(jīng)理莊大建、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳純桂先生等組成，其他股東主要通過董事會(huì)、股東大會(huì)行使相關(guān)權(quán)力，對(duì)公司日常性經(jīng)營活動(dòng)影響較小。2、雖然天堂硅谷、保騰創(chuàng)投等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在入股過程

6、中曾與金剛實(shí)業(yè)存在相關(guān)對(duì)賭條款和一票否決權(quán)條款，但相關(guān)各方已經(jīng)分別于2009年9月15日和2010年4月8日簽署協(xié)議終止了相關(guān)對(duì)賭條款和一票否決權(quán)條款，因?qū)€條款和一票否決權(quán)條款導(dǎo)致本公司股權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除。3、持有本公司5%以上股份的股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和一致行動(dòng)關(guān)系，持有公司5%以上股份的非控股股東均承諾：不以任何形式謀求成為本公司的控股股東或?qū)嶋H控制人；不以控制為目的增持本公司股份；不與本公司其他股東簽訂與控制權(quán)相關(guān)的任何協(xié)議，且不參與任何可能影響莊大建先生作為本公司實(shí)際控制人地位的活動(dòng)。另外，本公司股東均就本次

7、發(fā)行前所持有的股份按照相關(guān)規(guī)定出具了關(guān)于股份限制流通及鎖定的承諾。4、本次發(fā)行后，金剛實(shí)業(yè)持有的本公司股份比例雖降至26.91%，但仍為公司第一大股東，公司董事會(huì)、經(jīng)營管理層保持穩(wěn)定，金剛實(shí)業(yè)相對(duì)控股的地位不會(huì)發(fā)生變更。因此，本公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，不存在發(fā)行上市后股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變更的潛在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師均認(rèn)為：發(fā)行人目前股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，不存在發(fā)行上市后股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變更的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（二）發(fā)行審核反饋意見關(guān)注雖然原招股書已經(jīng)披露了對(duì)賭協(xié)議的簽署狀況已經(jīng)廢止情況，但是顯然會(huì)里還不是很放心，于是在反饋意見的第

8、一條就提出要補(bǔ)充披露曾經(jīng)簽署的對(duì)賭協(xié)議的具體內(nèi)容、對(duì)賭協(xié)議對(duì)公司控制權(quán)穩(wěn)定性的影響，上會(huì)稿的招股書也相應(yīng)進(jìn)行了補(bǔ)充和調(diào)整。1、重新簽訂的《增資擴(kuò)股協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》的具體內(nèi)容1、2009年9月15日，發(fā)行人、金剛實(shí)業(yè)分別與天堂硅谷、匯眾工貿(mào)、保騰創(chuàng)投在汕頭簽署了《