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《會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本影響探析》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本影響探析彭 鴿辛建文(延邊大學經(jīng)濟管理學院,吉林延邊133000)摘 要:按照風險信息理論,由于信息不對稱而導致的信息風險會促使投資者的自我保護行為產(chǎn)生。信息不對稱而形成的系統(tǒng)風險是不可分散的,投資者處于這樣的市場環(huán)境下,就會產(chǎn)生逆向行為,即以資金價格的提高作為風險補償?shù)耐緩?,卻增加了企業(yè)融資成本。處于資本市場快速發(fā)展的今天,投資者以會計作為保護工具,以促進會計信息的穩(wěn)健性而摒除信息不對稱所引發(fā)的不利影響,同時,通過治理機制對契約不完備程度以治理,以實現(xiàn)保護投資者的目標。隨著信息風險的降低
2、,融資成本也相對降低。本論文針對會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本影響進行探析。..關鍵詞:會計穩(wěn)健性;企業(yè)融資;融資成本;債務成中圖分類號:F230文獻標志碼:A:1000-8772(2015)01-0102-02會計信息的質量很高,通常是以“穩(wěn)健”作為恰當?shù)谋磉_,因此,對于會計信息的衡量標準,就是要考察其穩(wěn)健性,即處于經(jīng)濟環(huán)境中,針對各種不確定性的干擾因素所作出的審慎反映,從而對于各種不確定性以考慮,以對投資者的利益以有效保護。關于會計穩(wěn)健性的系統(tǒng)化研究,自二十世紀90年代就已經(jīng)出現(xiàn)了。Watts于1993年對于會計穩(wěn)
3、健性進行研究,提出了會計穩(wěn)健性的主要源于報酬契約和債務契約,提出報酬支付的延遲保護了股東權益,同時也使債權人的利益獲得保障。1997年,Basu提出了自己的研究成果,為后來Watts關于穩(wěn)健性產(chǎn)生原因的研究奠定了基礎。Watts在2003年發(fā)表了相關文章,提出了契約、稅收、管制等等可以促進會計穩(wěn)健性生成。近些年來中國學界對于的會計穩(wěn)健性研究獲得了新的研究成果。2008年,陳旭東和黃登仕提出了盈余理論,即盈余高時,企業(yè)傾向于好消息確認,反之亦然。2009年,牛建軍等研究人員提出了新的觀點,即提高穩(wěn)健性主要是基于資產(chǎn)
4、負債表的控制力度,而并非盈余穩(wěn)健性的影響。一、信息不對稱因素促進會計穩(wěn)健性對于融資成本的影響早在二十世紀70年代,就有研究表明信息不對稱成為了會計穩(wěn)健性影響企業(yè)融資成本的導火線。占據(jù)著信息優(yōu)勢的一方在向劣勢方傳遞信息的時候,會對于逆向選擇以規(guī)避,從而對市場運行發(fā)揮著主導性的作用。信息劣勢方由于對信息了解不足,很難掌握可靠信息。比如,市場中的賣方存在著商品信息優(yōu)勢,而買方處于被動位置,賣方很容易獲益,而買方由于則會積極地獲取對方信息,通過市場環(huán)境從多種渠道掌握賣方信息,從而對信息不對稱現(xiàn)象在一定程度上有所緩解。政府
5、作為宏觀調(diào)控的主體,對于信息不對稱發(fā)揮著重要的作用,可以有效地減少信息不對稱而導致的危害。關于信息不對稱的影響,資本市場體現(xiàn)得更為明顯。由于投資者所獲取的不同企業(yè)的經(jīng)營信息內(nèi)容都會有所不同,對于企業(yè)的價值判斷也會存在著差異,這就是導致股市動蕩的原因。企業(yè)的管理者為了成為股市的贏家,就要盡量將企業(yè)內(nèi)部的盈利消息傳遞給市場,一方面可以減少不對稱信息的影響,另一方面保護了投資者的利益。二、資本市場信息傳遞規(guī)律促進會計穩(wěn)健性對于融資成本的影響對會計穩(wěn)健性對融資成本的影響進行研究,就要充分了解資本市場信息傳導規(guī)律的影響。信
6、息的傳導對于投資者的影響是非常大的,關乎到其對于風險資產(chǎn)的定位、需求決策以及均衡價格的制定等等。理性的投資者在資本市場中對于信息的判斷會秉持著條件概率法則,通過所獲得的信息按照主觀概率對于風險資產(chǎn)收益進行評定,從而形成期望效用函數(shù)。為了能夠得到期望效用的最大值,按照預算結果對風險資產(chǎn)進行需求決策最優(yōu)化處理。資本市場的宏觀供求關系就按照投資者的需求而建立起來的,從而形成市場均衡價格。資本需求方則會確定期望報酬率,即資本成本被建立起來。在資本市場信息傳遞規(guī)律中,最為重要的兩個環(huán)節(jié)為投資者信念更新環(huán)節(jié)和市場均衡環(huán)節(jié)。投
7、資者信念的更新,是指理性的投資者會根據(jù)主觀概率信念對風險資產(chǎn)的未來收益進行判斷,從而將投資者的資產(chǎn)定價過程反映出來;市場均衡即為市場交易制度,分為兩種均衡模式,即一般均衡、理性預期均衡。一般均衡是由瓦爾拉斯提出,因此被稱為“Walras均衡”,應用于完全競爭性市場中。理性預期均衡是建立在一般均衡的基礎上,是二十世紀70年代盧卡斯、巴羅等人所創(chuàng)立。與一般均衡理論有所不同,價格系統(tǒng)在發(fā)揮信息傳遞作用的同時,不僅對經(jīng)濟個體預算產(chǎn)生一定的約束力,而且還對資產(chǎn)的信念產(chǎn)生影響。三、會計穩(wěn)健性的契約需求穩(wěn)健性原則對于確認會計盈
8、余、制定會計準則以及會計實務都會產(chǎn)生一定的影響。Watts于2003年提出了“會計的契約功能”為會計穩(wěn)健性的條件,這就意味著會計信息披露并不是穩(wěn)健性形成的主要因素,而且契約需求發(fā)揮著主要的影響力。在訂立契約的過程中,機會主義行為就會產(chǎn)生,傾向于披露“好消息”,使得盈余有所增加而與實際資產(chǎn)之間存在著偏差。隨著會計數(shù)據(jù)的變化,管理層的利益就會有所影響,這是在管理層的契約中體現(xiàn)