關注成長型股票

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1、關注成長型股票　　承接了2008年基金高速發(fā)行的節(jié)奏，2009年一開年，基金迎來了密集發(fā)行。但是新發(fā)基金的種類已經由去年密集發(fā)行的債券基金轉向了股票方向基金。我們認為，近期政策效應維持了較高的市場活躍度，投資機會較為豐富，在未來一段時間里成長型股票將成為基金投資新方向。下載論文網　　經歷了2008年的大幅下跌后，市場風險已經得到釋放，A股估值也隨著指數(shù)大幅下跌，平均市盈率降至約倍，為歷年來市盈率水平的最低值，并且低于1994年7月的倍、1996年1月的倍以及2005年6月的倍。我們認為，就當前的市場環(huán)境來看，現(xiàn)在的市場正處于一輪空前大熊市行情的后期，　　從長期角度看，股票市值與國

2、民生產總值(GNP)存在內在聯(lián)系。股神巴菲特曾經說過：如果你在股票總市值占GNP比例在70％80％左右時投資，你會賺到很多錢；如果你在200％比例時購買股票。那么你就是在玩火。據(jù)統(tǒng)計，2007年末，A股市場股票總市值占GNP比例是190％。到2008年末已降至62％，目前的水平約為75％。因此，從這個角度看，A股價格并不算高。在2007年，市盈率在20倍以下的股票幾乎不存在，但到目前，市盈率10倍左右的公司數(shù)量很多。如果我們注重的是長線收益。目前的價格水平對價值投資者而言是很好的機會。　　相對而言。我們認為未來一段時間內，成長型企業(yè)具有更多的機會，也是基于這一判斷。我們將新發(fā)行一

3、只主要投資于成長型企業(yè)的基金，重點是投資于兼具內生性增長和外延式擴張兩大特征的積極成長型企業(yè)，并輔之以適度的行業(yè)配置。成長性企業(yè)可以簡單地分為兩種增長模式，即內生性增長和外延式擴張。它們都是企業(yè)成長的動力來源，其中內生性增長來源于企業(yè)內部財務資源的積累，一般是穩(wěn)定可持續(xù)的；外延式擴張是企業(yè)采用并購等資本運作手段，利用外部資源快速成長?！　〗y(tǒng)計顯示，截至2月中旬，2009年以來國內市場有近兩成的A股反彈幅度超過了50％，是市場指數(shù)漲幅的一倍至數(shù)倍以上，其中中小盤股票成為“領頭羊”，成長性特征非常顯著。　　我們認為，從當前市場的基本面情況來看，全球經濟危機還將有可能向廣度和深度發(fā)展，

4、需求不足將導致貿易保護主義重新抬頭，大幅下調利率可能出現(xiàn)流動性陷阱，全球經濟陷入衰退的邊緣。此外，經濟危機的沖擊正從金融向實業(yè)、從投資向消費、從制造業(yè)向商業(yè)、從周期性行業(yè)向防御性行業(yè)擴散，世界經濟短期內可能難以找到新的增長動力，將有可能在較長一段時間里處于低谷?！　∫虼?，在這個困難時期，國內經濟增長轉型的主要方式就是需要大力發(fā)展新興高增長行業(yè)，成長型股票將有可能主要出現(xiàn)在這些行業(yè)中，并在此過程中享受基于成長之上的高溢價。由于國內外經濟狀況低迷、上市公司業(yè)績風險暴露而使得市場行情震蕩風險逐漸加大，政策效應維持了較高的市場活躍度，投資機會較為豐富，經濟層面、政策層面、市場層面以及國際

5、經驗等決定了成長型股票將是未來一段時間里基金投資的主要方向?！　≡诮洕芈浞€(wěn)定之前，中國經濟將有可能繼續(xù)保持調整的態(tài)勢，A股市場將圍繞著當前的估值中樞做寬幅震蕩，因此需要從經濟調整和轉型周期中把握投資機會，關注高成長類股票，以成長性來對抗未來的不確定性。當經濟增速下滑時，具有穩(wěn)定成長性的上市公司股票將會更為安全，而在中國經濟回暖后，成長性行業(yè)和公司將會率先走出低谷，具備良好的發(fā)展前景。