股市多空倉基金的新玩法

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1、----------專業(yè)最好文檔,專業(yè)為你服務(wù),急你所急,供你所需-------------文檔下載最佳的地方股市多/空倉基金的新玩法2013.12在全球?qū)_基金界,股市多/空倉基金占據(jù)主流地位,其掌管的資產(chǎn)管理規(guī)模占了1/4強(qiáng),45%的基金經(jīng)理人使用這一策略,因此,其中明星薈萃,最傳奇的經(jīng)理人是朱利安·羅伯遜。最近,這一最古老的策略迎來新的發(fā)展,為應(yīng)對(duì)宏觀的市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境,相關(guān)基金經(jīng)理紛紛開始使用期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖。高思卓/文  對(duì)沖基金研究公司(HFR)發(fā)布的報(bào)告顯示,截至2013年二季度,全球?qū)_基金業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模為2.4萬

2、億美元,其中的26.7%由全球股市多/空策略經(jīng)理人管理;使用這一策略的經(jīng)理人有3666位,占45%(圖1),無疑,這一策略占據(jù)市場(chǎng)的主流地位。從過往業(yè)績看,這一策略為投資者創(chuàng)下了12.6%的最高年化凈回報(bào)率,但與此同時(shí),其波動(dòng)性這一季也創(chuàng)下了1990年以來的最高值,達(dá)到9.16%(表1、圖2)。----------專業(yè)最好文檔,專業(yè)為你服務(wù),急你所急,供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔,專業(yè)為你服務(wù),急你所急,供你所需-------------文檔下載最佳的地方  經(jīng)理人風(fēng)云

3、榜----------專業(yè)最好文檔,專業(yè)為你服務(wù),急你所急,供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔,專業(yè)為你服務(wù),急你所急,供你所需-------------文檔下載最佳的地方  作為歷史最悠久、應(yīng)用最廣泛的對(duì)沖基金策略之一,股市多/空倉策略可追溯至16世紀(jì),而其中的“賣空”策略被認(rèn)為是荷蘭商人艾薩克·勒梅爾(IsaacLeMaire)于1609年首創(chuàng)的,當(dāng)時(shí),他賣空了聯(lián)合東印度公司,亦即荷蘭東印度公司(VOC)的股票?! ±匣⒒鸸緞?chuàng)始人朱利安·羅伯遜(JulianRober

4、tson),則是最富有傳奇色彩的股市多/空倉經(jīng)理人之一。自1980年創(chuàng)立直至2000年倒閉,老虎基金的年化毛收益率達(dá)到31.5%,其在巔峰期的資產(chǎn)管理額接近220億美元。常有人引用羅伯遜的話說:“我們的使命是找出全球最好的200家公司,投資它們;然后找出全球最差的200家公司,做空它們。如果200家最好的公司表現(xiàn)并不比200家最差的公司強(qiáng),那你可能就該改行了。”  盡管其投資公司于2000年3月倒閉,并將所有外部資本全部返還給了投資者,羅伯遜對(duì)自下而上的公司投資理念的深切關(guān)注,卻牢牢印刻在了許多成功投資經(jīng)理人的頭腦中。這些經(jīng)

5、理人由羅伯遜一手培養(yǎng)起來,在投資中創(chuàng)造了輝煌的業(yè)績,有些人稱他們?yōu)椤靶』⒒鹑骸保═igerCubs),其中包括孤松資本(LonePineCapital)的斯蒂芬·曼德爾(StephenMandel)、發(fā)現(xiàn)資本管理公司(DiscoveryCapital)的羅伯特·塞特?。≧obertCitrone)、維京全球投資(VikingGlobalInvestors)的安德里亞斯·哈爾沃森(AndreasHalvoren)、MaverickCapital的李·艾因斯列(LeeAinslie)以及JohoCapital的羅伯特·卡爾(R

6、obertKarr)。  在亞洲,長期投資且聲譽(yù)良好的股市多/空倉策略經(jīng)理人有:PlatinumAssetManagement的安德魯·克利福德(AndrewClifford)、畢盛資產(chǎn)管理公司(APSAssetManagement)的WongKokHoi和JamesLiu、根津亞洲資本管理有限公司(NezuAsiaCapitalManagement)的大衛(wèi)·史努迪(DavidSnoddy)、ArcusInvestment的彼得·塔斯克(PeterTasker)和馬克·皮爾森(MarkPearson)、WardFerryMa

7、nagement的斯考比·沃德(ScobieWard)、HT資本管理公司(HTCapitalManagement)的唐梓明(OpheliaTong)、景林資產(chǎn)管理公司(GreenwoodsAssetManagement)的蔣錦志(GeorgeJiang)以及上海保盈資產(chǎn)管理有限公司(PinpointAssetManagement)的王強(qiáng)?! 煶袃r(jià)值投資派  在股市多/空倉策略的各種子策略中,無論從資產(chǎn)管理規(guī)模還是基金數(shù)量看,基本價(jià)值策略都位居第一(圖3)。顯然,為數(shù)眾多的股市多/空倉基金的經(jīng)理人都屬于價(jià)值投資流派。----

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