上市公司海外并購(gòu)的媒體治理效應(yīng)研究

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1、碩士學(xué)位論文題目:上市公司海外并購(gòu)的媒體治理效應(yīng)研究研究生王燕潔專業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師江乾坤教授完成日期2016年12月14日杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文上市公司海外并購(gòu)的媒體治理效應(yīng)研究研究生：王燕潔指導(dǎo)教師：江乾坤教授2016年12月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterAnempiricalstudyonthemediagovernanceeffectonoverseasM&AofChineseliste

2、dcompanyCandidate:YanjieWangSupervisor:Prof.QiankunJiangDecember,2016杭州電子科技大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說(shuō)明原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的作品或成果。對(duì)本文的研宄做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明。一申請(qǐng)學(xué)位論文與資料若有不實(shí)之處，本人承擔(dān)切相關(guān)責(zé)任

3、《論文作者簽名：１姐日期：年…月ｋ日學(xué)位論文使用授權(quán)說(shuō)明本人完全了解杭州電子科技大學(xué)關(guān)于保留和使用學(xué)位論文的規(guī)定：，即研究生在校攻讀學(xué)位期間論文工作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)單位屬杭州電子科技大學(xué)。本人保證畢業(yè)離校后，發(fā)表論文或使用論文工作成果時(shí)署名單位仍然為杭州電子科技太學(xué)。學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)?。崳娂?，允許査閱和借閱論文，；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容可以允許采用影印、縮?。崳姡ūＣ苷撐脑诮饷芎笞袷卮艘?guī)定或其它復(fù)制手段保存論文。）論文作者簽名：＾月曰：曰期卞必年＞＾／：指導(dǎo)

4、教師簽名：日期ｙ名年？月ｗ日杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要互聯(lián)網(wǎng)在近十幾年的發(fā)展中可謂蒸蒸日上，媒體力量也隨之日益崛起，其在資本市場(chǎng)中發(fā)揮的監(jiān)督、中介作用已經(jīng)成為填補(bǔ)法律所觸及不到區(qū)域的重要手段。在經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域中，媒體監(jiān)督對(duì)公司治理已然成為了新興熱點(diǎn)研究對(duì)象。由于網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，媒體治理已成為改善金融市場(chǎng)環(huán)境的重要手段，媒體能夠加強(qiáng)信息披露、匯集與擴(kuò)散降低信息搜集成本，極大地約束公司管理者行為。輿論監(jiān)督對(duì)于企業(yè)的投資并購(gòu)行為也起到舉足輕重的作用。作為發(fā)展中國(guó)家，資本市場(chǎng)的對(duì)外開放使得海外并購(gòu)呈現(xiàn)

5、巨幅增加態(tài)勢(shì)，為了搶得一席之地，與其他國(guó)家展開激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為此，國(guó)內(nèi)的媒體對(duì)不同行業(yè)展開的海外并購(gòu)行為進(jìn)行了大量篇幅的報(bào)道，尤其近10年來(lái)因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)而發(fā)展得如火如荼的新興媒體，金融市場(chǎng)有任何風(fēng)吹草動(dòng)，其都能迅速將信息傳播于公眾。那么媒體報(bào)道的力量對(duì)我國(guó)的海外并購(gòu)發(fā)展是否有影響，以及并購(gòu)后的持續(xù)報(bào)道是否對(duì)并購(gòu)后的公司整合起到監(jiān)督作用，畢竟并購(gòu)是否成功的判斷標(biāo)準(zhǔn)并非在于是否收購(gòu)交易的一瞬間，而更重要的是我們要繼續(xù)追蹤參與并購(gòu)行為后的公司整合效果是否理想，檢驗(yàn)媒體報(bào)道是否從中起到了正面的作用。本文以手

6、工收集到的101個(gè)我國(guó)于A股上市的公司為研究樣本，以2008—2015年金融危機(jī)爆發(fā)后我國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)的新特征作為背景期間，利用事件研究法，對(duì)所建立的數(shù)學(xué)模型以統(tǒng)計(jì)軟件SPSS21.0進(jìn)行研究探索，引入媒體關(guān)注這個(gè)關(guān)鍵的自變量，研究我國(guó)媒體報(bào)道在為海外并購(gòu)活動(dòng)中形成的影響機(jī)理。在并購(gòu)前的定價(jià)階段，媒體大量報(bào)道是否會(huì)對(duì)并購(gòu)中時(shí)常發(fā)生的高額甚至超額溢價(jià)形成有效的抑制作用；次之，在并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程中，媒體的報(bào)道是否影響并購(gòu)后公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；最后并購(gòu)?fù)瓿梢院?，媒體關(guān)注對(duì)整個(gè)海外并購(gòu)的短期市場(chǎng)反應(yīng)有著怎樣的作用、

7、長(zhǎng)期的績(jī)效反應(yīng)是否會(huì)具有良好的效果。實(shí)證結(jié)果表明：（1）媒體關(guān)注對(duì)于海外并購(gòu)的高額溢價(jià)能起到有效的抑制作用；（2）在并購(gòu)當(dāng)年，媒體關(guān)注對(duì)于并購(gòu)后公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定程度上的控制作用；（3）從市場(chǎng)反應(yīng)角度來(lái)說(shuō)，媒體關(guān)注主并企業(yè)的累計(jì)超額收益呈顯著正相關(guān)；媒體的關(guān)注程度越高，給收購(gòu)公司帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)越大；（4）媒體關(guān)注與主并公司長(zhǎng)期績(jī)效之間存在顯著的正相關(guān)性。最后，本文對(duì)于媒體關(guān)注在海外并購(gòu)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中所產(chǎn)生的效應(yīng)進(jìn)行總結(jié)梳理，提出了媒體報(bào)道怎樣管理以及投資人與股東怎樣面對(duì)媒體報(bào)道的建議，并且對(duì)媒體問(wèn)

8、題的研究現(xiàn)狀做出了展望。關(guān)鍵詞：海外并購(gòu)，媒體關(guān)注，并購(gòu)溢價(jià)，并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)績(jī)效I杭州電子科技大學(xué)碩士學(xué)位論文ABSTRACTInternethasdevelopedrapidlyoverthepastdecades,whichisobvioustotheall.Atthesametime,mediagovernanceisgrowingthenewpowertofocusonthecorporatebehaviors,andwhosescopeha