淺析發(fā)達國家與新興經濟體金融市場的發(fā)展

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1、101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展淺析發(fā)達國家與新興經濟體金融市場的發(fā)展10101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展淺析發(fā)達國家與新興經濟體金融市場的發(fā)展——基于國際收支比較的視角1.研究背景20世紀五十年代以來，全球國際收支失衡問題日益突出，引來關注無數(shù)。就經常賬戶而言，一方面，很多新興經濟體國家的經常賬戶盈余持續(xù)增加，如中國、韓國、日本等，經常賬戶的順差使其陷入與他國貿易及匯率方面的沖突；另一方面，包括美國、英國和德國在內的主要發(fā)達國家卻面臨著經常賬戶赤字的困境，他們正為彌補赤字而傷神。而從金融

2、資本賬戶來看，在2008年波及全球的金融危機中，巨額資本從以亞洲國家為主的新興經濟體流向了發(fā)達國家。由此觀之，世界金融和經濟發(fā)展正在經歷一場全球失衡的風波，造成國際收支不平衡的因素很多，而本文欲以較為深層次的原因——金融市場發(fā)展的差異為切入點來探討國際收支全球失衡這一問題。2.概念理解2.1國際收支國際收支是指一個國家與其他國家的凈金融交易的賬目表，通常分為經常賬戶和資本賬戶。經常賬戶包含有形貿易（凈貨品的出口和進口之間的差異）和無形貿易差額（如航運，銀行和旅游服務的支出和收入）；資本賬戶則包含短期和長期資本的流入和流出（如來自直接投資、證券、地產等收入）。有形及無形貿易、經常賬

3、戶和資本賬戶都有機會出現(xiàn)盈余（如出口大于進口）或赤字（如進口大于出口），但原則上整體國際收支則應該沒有盈余或赤字。2.2金融市場金融市場是資金融通市場，是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場；廣而言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。10101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展2.3全球失衡全球失衡是指諸多國家同時存在的經常賬戶高額盈余或赤字問題。1.現(xiàn)狀3.1國際收支狀況3.1.1經常賬戶經常賬戶占GDP比例（%）：中國韓國日本各國經常賬戶余額占GDP比例（%）（2009年）：10

4、101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展經常賬戶余額情況：由此不難看出，以中國、日本和韓國等為代表的新興經濟體經常賬戶盈余較多，而以美國為代表的發(fā)達國家則長期呈現(xiàn)經常賬戶赤字。3.1.2資本賬戶10101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展由此可見，與經常賬戶截然不同的是，以美國為代表的發(fā)達國家吸引了大量資本流入，形成資本賬戶順差，而發(fā)展中國家卻普遍陷入資本賬戶逆差的困境。3.2金融市場發(fā)展狀況3.2.1中國金融市場現(xiàn)狀自改革開放以來，中國的金融市場迅速發(fā)展，成為了市場經濟不可或缺的組成部分。然而，中國的金

5、融市場十分依賴國外市場，海外投資與進出口貿易對中國金融市場的影響十分顯著；與此同時，中國經濟的增長仍主要依靠外需拉動。正因為這樣，在2008年美國金融危機的破壞力廣泛輻射之際，中國亦免不了受到重創(chuàng)。而現(xiàn)在人民幣面臨的升值壓力頗大，也將會對我國金融市場產生影響。盡管我國金融市場在這些年來得以迅速發(fā)展，且取得了一定成就，但諸多問題也日漸顯現(xiàn)。首先，我國金融市場的金融結構不完善。銀行金融機構和非銀行金融機構的發(fā)展失衡問題愈加突出，這將大大制約我國金額市場的整體發(fā)展勁頭。據(jù)查資料了解到，我國現(xiàn)階段的金融組織體系主要由四個層次組成：商業(yè)銀行、股票、證券以及區(qū)域城鄉(xiāng)合作金融。雖說我國的金融組

6、織體系在改革開放以來突飛猛進，然而，從橫向對比來看，其在國際金融市場中仍然處于一個十分低的位置，尤其是證券業(yè)和保險業(yè)二者的發(fā)展明顯滯后。同時，我國金融市場的主體不夠成熟，金融工具的種類很少，且其運用的頻率也很低。此外，還存在金10101131班-10111121號-王雅旎-從國際收支比較角度看金融市場的發(fā)展融市場交易價格不合理的狀況。其次，我國金融市場的價格十分不穩(wěn)定，波動劇烈。就貨幣市場而言，銀行間同業(yè)拆借波動性大幅增加；從債券市場來看，銀行間債券市場的波動幅度也增加較大?？梢?，穩(wěn)定金融市場價格成為一個亟待解決的問題。再者，金融市場的監(jiān)管力度很薄弱。我國的金融法規(guī)體系尚不健全，

7、并未形成一個有較強約束力的監(jiān)管系統(tǒng)，這樣一來，許多金融市場中的糾紛等無法可依，給金融市場的健康運行埋下隱患。此外，在我國，金融市場的參與主體并不規(guī)范。很多市場主體并未以身作則，嚴格規(guī)范自身的金融行為，而是抓快不抓好，追逐短期利益，逆向選擇和道德風險問題較為嚴重，投資者自身素質不高，極大地阻礙了金融市場的規(guī)范化進程，不利于金融市場穩(wěn)步改善。不僅如此，我國的貨幣市場和資本市場都運行不暢。貨幣市場和資本市場的堵塞導致貨幣政策傳導受阻，影響了貨幣政策效果的正常發(fā)揮。而且除了貨幣政策功效受