跨國(guó)投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的微觀分析

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1、２ＯＯ８年第２期　總第１４６期　黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào)?。龋伞。铮澹纭。悖睿恚椤。欤簦睿辏疲颍椋牛铮铮悖遥澹幔椋螅Γ裕幔澹睿铮颍洹。危铮玻埃福?，０?。樱颍帷。澹椋欤危铮丁。保矗蹏?guó)經(jīng)營(yíng)］跨　跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)　濟(jì)影響的微觀分析　曲佳莉?。ㄋ拇ù髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，四川成都６０６）１０５?。壅靠鐕?guó)并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的主要方式，最近幾年在我國(guó)發(fā)展迅速，引起了我國(guó)產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)　界的廣泛關(guān)注。本文針對(duì)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響，首先從理論的角度剖析了跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生　的正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，結(jié)合具體案例，并從微觀角度分析跨國(guó)并購(gòu)

2、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。研究得出跨國(guó)　并購(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要是正面效應(yīng)，體現(xiàn)在并購(gòu)有助于中國(guó)企業(yè)提高盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力上?！。坳P(guān)鍵詞】國(guó)并購(gòu)；跨并購(gòu)效應(yīng)；案例分析?。壑袌D分類(lèi)號(hào)】Ｆ７．?。玻叮芬唬畚墨I(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】Ｂ?。畚恼戮幪?hào)】１００２—２８（０８０８０２０）２一Ｏ６—０?。希矗钞a(chǎn)生的正面及負(fù)面效應(yīng)的基礎(chǔ)上，結(jié)合實(shí)際案例，從微觀　角度分析跨國(guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的影響?！《?、跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響途徑　跨國(guó)并購(gòu)主要通過(guò)正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)對(duì)東道國(guó)經(jīng)　濟(jì)產(chǎn)生影響。正面效應(yīng)主要有：管理協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)　效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同

3、效應(yīng)。負(fù)面效應(yīng)主要有：牌擠出效應(yīng)、品　行業(yè)壟斷隱患?！。ǎ├韰f(xié)同效應(yīng)　一管、引言　在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，國(guó)并購(gòu)成為跨國(guó)公司進(jìn)行　跨海外投資的主要形式。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)委數(shù)據(jù)，在全球　范圍內(nèi)，２世紀(jì)９代以來(lái)，從０ｏ年每年全球跨國(guó)直接投資　中，６％?。福ナ遣捎每鐕?guó)并購(gòu)的方式，有５０而從１９年至?。梗保玻澳晖赓Y并購(gòu)在中國(guó)每年平均只有ｌ美元，０１２億占全國(guó)　吸收ＦＩ３４，Ｄ的．％因此跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)具有巨大的發(fā)展　潛力?，F(xiàn)階段，用外商直接投資不僅僅只是一種開(kāi)放　利政策和發(fā)展戰(zhàn)略，而且還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)接軌，參　與全球勞動(dòng)分工

4、的一種重要手段。?。疲桑牡牧魅藢?huì)對(duì)東道國(guó)在資本集聚、業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)技　術(shù)擴(kuò)散和制度變遷等方面產(chǎn)生影響。首先，Ｄ作為一種?。疲赏顿Y形式，能會(huì)對(duì)一國(guó)的國(guó)內(nèi)投資或是資本積累產(chǎn)生　可正面的刺激效應(yīng)，也有可能產(chǎn)業(yè)一定的擠出效應(yīng)，這要看?。疲桑牧魅说念I(lǐng)域是否存在國(guó)內(nèi)企業(yè)以及國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展　跨國(guó)公司進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中一個(gè)重要目的是為了　獲得協(xié)同效應(yīng)，即ｌ＞２也＋ｌ。而跨國(guó)并購(gòu)的技術(shù)溢出效　應(yīng)主要通過(guò)管理的協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生。管理協(xié)同效應(yīng)是指，?。梁停聝蓚€(gè)企業(yè)，Ａ的管理水平高于ＢＡ企業(yè)并購(gòu)Ｂ企業(yè)　，后，Ｂ的管理水平會(huì)提高到Ａ的水平。管理協(xié)

5、同效應(yīng)的發(fā)　揮同并購(gòu)企業(yè)吸收管理技術(shù)的能力及其與跨國(guó)公司管理　水平的差距有很大聯(lián)系。Ｂ企業(yè)的管理水平很低且吸收　管理技術(shù)的能力很差，Ａ企業(yè)就有很大的動(dòng)力通過(guò)將Ｂ企　業(yè)做虧做空，然后完全收購(gòu)Ｂ企業(yè)，其成為Ａ在東道國(guó)　使中的全資子公司，完成跨國(guó)公司在東道國(guó)的獨(dú)資化步伐，　管理協(xié)同效應(yīng)也就無(wú)從發(fā)揮。如果Ｂ企業(yè)的管理水平與　Ａ企業(yè)的差距不是很大，且吸收管理技術(shù)的能力較強(qiáng)，?。疗髽I(yè)為了獲得并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，技術(shù)溢出水平就會(huì)明　其顯提高，Ｂ企業(yè)的管理水平達(dá)到Ａ企業(yè)的水平。使?。ǎ┠＝?jīng)濟(jì)效應(yīng)　二規(guī)水平和競(jìng)爭(zhēng)水平（ｎｅＲ．ＡｏｉＲｂ

6、ｒ?。悖幔铩。停幔酰臁。纾螅睿Γ铮澹铮停幔瑁?，ｔ２Ｏ）０５。其次，商直接投資與技術(shù)溢出水平之間存在一　外種曲線型的關(guān)系，用外資有助于本國(guó)企業(yè)獲得外商企　利業(yè)的技術(shù)溢出，是一旦引進(jìn)外資超過(guò)一定限度，但這種溢　出水平就有可能下降（ｈｎｑＷａｇＣｅｇｉｎ＆Ｌｉｕ２Ｏ）　　，Ｏ７。外資?。俨①?gòu)作為ＦＩＤ的一種主要形式，它可以使東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)實(shí)　現(xiàn)升級(jí)以及使經(jīng)濟(jì)制度不斷完善，當(dāng)并購(gòu)發(fā)生在一國(guó)的　比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立縱向聯(lián)系，有利于技　術(shù)溢出?！】鐕?guó)公司的橫向并購(gòu)會(huì)產(chǎn)生明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。　當(dāng)然，在看到跨國(guó)并購(gòu)的積極

7、一面的同時(shí)，其負(fù)面影　響也不容忽視?？鐕?guó)公司的戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)　是一把“雙刃劍”利用得好，，對(duì)我國(guó)解決包括國(guó)有企業(yè)改　制在內(nèi)的眾多問(wèn)題都具有很好的作用；利用不好，反過(guò)來(lái)　就會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全和民族產(chǎn)業(yè)的健康成長(zhǎng)以及創(chuàng)新型　社會(huì)的建立形成很大的負(fù)面影響?！”疚脑谇叭藢?duì)跨國(guó)并購(gòu)研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)跨國(guó)并　購(gòu)在我國(guó)的新發(fā)展，全面剖析跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)　在?—－——通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模可以提高專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)能力以及資本的有效利　用率，從而降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高企業(yè)的贏　利水平。企業(yè)通過(guò)擴(kuò)張獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的好處，國(guó)　跨公

8、司和并購(gòu)企業(yè)都是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的受益者?！。ǎ﹦?wù)協(xié)同效應(yīng)　三財(cái)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司主要體現(xiàn)在企業(yè)的稅收優(yōu)　惠及虧損抵稅方面，東道國(guó)企業(yè)主要體現(xiàn)在外資的注　對(duì)入使得企業(yè)的股價(jià)出現(xiàn)有利的波動(dòng)。外資的注入提高了　６４?——?。牙颍簢?guó)并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的微觀分析　跨企業(yè)的償債能力，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有利于上市公　間和基礎(chǔ)。該比率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)?！D１盈