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《電新行業(yè)2018年三季報(bào)綜述點(diǎn)評：業(yè)績增速雖放緩，未來空間已打開.docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告內(nèi)容目錄1、電新行業(yè)整體：產(chǎn)銷增長，價(jià)格下降，凈利潤增長放緩31.1業(yè)績分析31.2各細(xì)分行業(yè)業(yè)績32、輸配電：電網(wǎng)投資趨緩，未來看配網(wǎng)32.1業(yè)績分析32.2盈利能力分析43、風(fēng)電：行業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)53.1業(yè)績分析53.2盈利能力分析64、光伏：國內(nèi)短期受政策影響，中長期看全球總需求64.1業(yè)績分析64.2盈利能力分析75、新能源汽車：增量不增利，下半年好轉(zhuǎn)85.1業(yè)績分析85.2盈利能力分析96、投資建議：看好新能車、光伏97、風(fēng)險(xiǎn)提示10謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告
2、證券研究報(bào)告1、電新行業(yè)整體：產(chǎn)銷增長，價(jià)格下降，凈利潤增長放緩1.1業(yè)績分析2018年前三季度電新行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5076.16億元，同比增長13.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤294.85億元，同比增長1.5%。2018年前三季度電新行業(yè)營收增長較快，但受制于行業(yè)政策，光伏、新能車等產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，電新行業(yè)整體凈利潤增速放緩。圖1：電新行業(yè)營業(yè)收入與同比增速圖2：電新行業(yè)歸母凈利潤與同比增速謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告6,000億元5,0004,0003,0002,0001,0000
3、營業(yè)收入同比增速25%15%5%-5%-15%350億元300250200150100500歸母凈利潤同比增速60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所1.1各細(xì)分行業(yè)業(yè)績表1：電新各細(xì)分行業(yè)2018公司數(shù)年三季報(bào)業(yè)績情況營業(yè)收入（億元）同比增速（%）歸母凈利潤（億元）同比增速（%）電新行業(yè)1565,076.1613.52%294.851.50%輸配電1042,6
4、99.8014.54%155.083.86%風(fēng)電11337.061.76%29.99-18.13%光伏191,394.178.95%60.28-16.32%新能源汽車383,471.9318.12%185.35-4.85%數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所2、輸配電：電網(wǎng)投資趨緩，未來看配網(wǎng)2.1業(yè)績分析2018年前三季度輸配電板塊公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2699.80億元，同比增長14.5%；歸母凈利潤155.08億元，同比增長4.0%。輸配電板塊業(yè)績增速不及營收增速，電網(wǎng)投資趨緩，但特高壓明年有較多項(xiàng)目建設(shè)，看好明后年特高壓建設(shè)，未來看
5、好配謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告網(wǎng)、新能源接入等方向。圖3：輸配電營業(yè)收入與同比增速圖4：輸配電歸母凈利潤與同比增速謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告3,000億元2,5002,0001,5001,000500035%30%25%20%15%10%5%0%18016014012010080604020090%億元80%70%60%50%40%30%20%10%0%謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告
6、謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告營業(yè)收入同比增速歸母凈利潤同比增速謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所2.2盈利能力分析2018年三季度輸配電行業(yè)毛利率21.15%，較去年同期下降0.09pct；凈利率6.05%，較去年同期下滑0.34pct。費(fèi)用率方面：三費(fèi)率11.50%，總體較去年同期下降2.77pct，總體費(fèi)用率下降較大。其中銷售費(fèi)用率略有提升，管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降幅度
7、較大。行業(yè)分化仍較嚴(yán)重，頭部公司特變電工、正泰電器凈利潤遙遙領(lǐng)先。圖5：輸配電毛利率與凈利率（單季度）圖6：輸配電三費(fèi)率（單季度）26242220181614121086420毛利率凈利率10987654銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率3210數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)通證券研究所謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)10行業(yè)專題報(bào)告證券研究報(bào)告表2：輸配證券代碼電企業(yè)營收排公司名前十，2018年三季營業(yè)收入（億元）報(bào)業(yè)績情況同比增速（）歸母凈利潤（億元）同比增速（）600089.SH特變電工2
8、82.230.34?19.394.46?601877.SH正泰電器191.1119.92?27.9041.79?600973.SH寶勝股份240.5586.56?1.1514.26?600869.SH智慧能源126.480.54?2.
