人民幣匯率預(yù)測(cè)及方法選擇——基于arima與garch模型

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1、人民幣匯率預(yù)測(cè)及方法選擇人民幣匯率預(yù)測(cè)及方法選擇——基于ARIMA與GARCH模型劉姝伶t，溫濤1，葛軍2(1．西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，重慶柏0715；2．建設(shè)銀行成都第一支行，四川成都610015)摘要：自2005年7月人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣持續(xù)升值。已影響到經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，正確分析與預(yù)測(cè)匯價(jià)及其波動(dòng)對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體金融政策與投融資決策的制定有著十分重要的意義。本文選取國(guó)內(nèi)外學(xué)者較為認(rèn)同的瓜Ⅱv隊(duì)和GARcH模型對(duì)人民幣美元匯率建模。并對(duì)其預(yù)測(cè)誤差進(jìn)行分析，結(jié)果表明在對(duì)人民幣兌美元中間價(jià)的預(yù)測(cè)中。G^RcH模型預(yù)測(cè)相對(duì)^RIM^模型更優(yōu)。關(guān)鍵詞：匯率預(yù)測(cè)；

2、ARIM^模型；GARcH模型中圖分類號(hào)：F830．7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004—292x(2008)04一009l—03一、引言果也表明。利用GARcH(1，1蟆型預(yù)測(cè)短期匯率是可行的。近幾年我國(guó)國(guó)際收支一直表現(xiàn)為雙順差，2006年經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)匯率預(yù)測(cè)方法選擇的爭(zhēng)論不僅在我國(guó)存在，在國(guó)外，對(duì)順差2499億美元，較上年增長(zhǎng)55％；資本和金融項(xiàng)目順差100于如何選取模型對(duì)匯率波動(dòng)情況進(jìn)行預(yù)測(cè)也一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們億美元，較上年下降84％；國(guó)家外匯儲(chǔ)備比上年末增加2475億研究的主要問(wèn)題之一。博克斯一詹金斯提出的AmMA、Engle．R美元，達(dá)到10663億美元。

3、國(guó)際收支持續(xù)的雙順差必然產(chǎn)生外(1983)和Km矗．D(1983)指出了自回歸條件異方差(ARcH)模幣貶值和人民幣升值的預(yù)期，使得人民幣升值的壓力加大。匯型以及經(jīng)Boue瑁Iev，T(1986堪}正并發(fā)展的GARcH模型都成為國(guó)改之后，人民幣兌美元累計(jì)升值幅度已超過(guò)10％，人民幣的持外學(xué)者預(yù)測(cè)匯率選擇的方法。續(xù)升值必將使巨額的外匯儲(chǔ)備大量縮水。不僅如此，人民幣匯綜觀國(guó)內(nèi)外研究不難發(fā)現(xiàn)，不同的學(xué)者在其當(dāng)時(shí)歷史背景率變動(dòng)作為我國(guó)國(guó)際金融關(guān)系乃至經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐下選擇的預(yù)測(cè)方法都有其合理性。然而，國(guó)外學(xué)者大多站在浮帶。幾乎滲透到經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，并發(fā)揮著

4、日益重要的作動(dòng)匯率背景下進(jìn)行分析，而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)匯率預(yù)測(cè)方法的選擇也用。因此，正確分析與預(yù)測(cè)匯價(jià)及其波動(dòng)無(wú)疑對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體金主要從經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，對(duì)模型的選擇具有主觀性。在綜合比較國(guó)內(nèi)融政策與投融資決策的制定有著至關(guān)重要的意義。外學(xué)者常用的分析預(yù)測(cè)方法基礎(chǔ)上，本文選擇采用AIuMA與為了更好地對(duì)人民幣匯率進(jìn)行預(yù)測(cè)，選擇合意的模型就顯GARCH模型對(duì)人民幣匯率基本走勢(shì)進(jìn)行研究。希望通過(guò)這些得十分重要。國(guó)內(nèi)學(xué)者基于時(shí)間序列計(jì)量方法，對(duì)匯率波動(dòng)的方法的驗(yàn)證以及對(duì)不同方法所得結(jié)果的比較。為人民幣匯率走研究是采用A砌MA模型、ARCH模型還是采用GARcH模型一直勢(shì)的預(yù)測(cè)提供較為

5、科學(xué)的依據(jù)。需要說(shuō)明的是：匯率決定因素存在爭(zhēng)論。許少?gòu)?qiáng)、李亞敏(2007)運(yùn)用ARMA模型對(duì)一籃子復(fù)雜，本文對(duì)人民幣匯率的分析預(yù)測(cè)僅僅是一種嘗試，更多的貨幣歐元、日元的匯率預(yù)測(cè)，然后根據(jù)人民幣基準(zhǔn)匯率公式計(jì)是一種思路和方法方面的探索。算出人民幣兌美元未來(lái)匯率的走勢(shì)，并對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行分析；二、預(yù)測(cè)人民幣匯率的方法及計(jì)量結(jié)果張忠杰(2005)認(rèn)為匯率變化情況符合ARIMA(2，4，5)模型。常見(jiàn)的預(yù)測(cè)匯率的時(shí)間序列計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型有隨機(jī)游走、蘇巖、楊振海(200r7)認(rèn)為匯率變化率時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般具有ARMA、AIuMA、ARcH和GARcH等模型。由于ARIMA、

6、方差時(shí)變的特點(diǎn)，即在某一時(shí)期其波動(dòng)劇烈而另一時(shí)期又相對(duì)GARcH模型分別是ARMA、ARCH模型的擴(kuò)展，因此在匯率預(yù)平緩。表現(xiàn)出“波動(dòng)聚集，高峰厚尾，持久記憶”等現(xiàn)象，因測(cè)中最為常用的是ARIMA模型和GARCH模型，前者是在“讓數(shù)此ARMA模型已不能較好地?cái)M合此類數(shù)據(jù)，而Engle(1982)提出據(jù)自己說(shuō)話”的哲學(xué)指引下，由博克斯一詹金斯提出的，著重的自回歸條件異方差(ARC}I)模型則能很好地?cái)M合；惠曉峰分析經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列本身的概率或隨機(jī)性質(zhì)；后者是一種使用過(guò)(2005)等認(rèn)為我國(guó)人民幣，美元的時(shí)間序列中存在著GARcH效去變化和過(guò)去方差來(lái)預(yù)測(cè)將來(lái)變化的時(shí)間

7、序列建模方法，其優(yōu)應(yīng)，且GARcH(1，1)模型適用于人民幣／美元的建模，并且預(yù)測(cè)結(jié)勢(shì)在于可有效地排除資產(chǎn)收益率中的過(guò)度峰值。本文主要根據(jù)收稿日期：2008—05—13作者簡(jiǎn)介：劉妹伶(1984一)，女，重慶人，在讀碩士研究生，研究方向：金融市場(chǎng)與農(nóng)村金融；溫濤(1975一)，男，重慶人，副教授，碩士生導(dǎo)師，主要從事技術(shù)經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村金融研究；葛軍(1985一)，男，四川成都人，建設(shè)銀行成都第一支行，研究方向：商業(yè)銀行。·91·萬(wàn)方數(shù)據(jù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究2008年第4期這兩種方法，在以AJc和sc準(zhǔn)則判斷最優(yōu)滯后期的基礎(chǔ)上進(jìn)行蛔(2007)都認(rèn)為傳統(tǒng)的線性回歸已經(jīng)

8、不能對(duì)匯率變化情況做預(yù)測(cè)。由于采用AR