《美元與日元》導(dǎo)言：日元升值綜合征[上]論文

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1、《美元與日元》導(dǎo)言：日元升值綜合征[上]論文.freelan1991；Henning1994)都把名義匯率視為調(diào)整變量而不是決定變量。自主的貨幣(及財政)政策使各國通貨膨脹率存在差異，匯率應(yīng)據(jù)此進(jìn)行調(diào)整。此外，這些作者認(rèn)為，大幅度調(diào)整實(shí)際匯率可有效地調(diào)節(jié)國與國之間的貿(mào)易失衡——也就是說，能確保資本從A國凈流入B國。因此，他們不愿意再回到固定的名義匯率上去。在許多重要情形下，我們不能否認(rèn)傳統(tǒng)理論是有效的，對那些軟通貨國家來說更是如此。這些國家的政府依靠通貨膨脹稅來增加收入，必須讓貨幣繼續(xù)貶值下去。傳統(tǒng)理論也適用于未遭受長期

2、通貨膨脹之苦、但經(jīng)濟(jì)十分封閉(指貿(mào)易及資本流動未能與外部世界完全融合)的國家。第6章指出，匯率調(diào)整有助于管理國際收支。但我們相信，對那些商品和資本流動向國際市場高度開放的硬通貨國家來說，名義匯率的不斷變動是有害的，這說明各國的貨幣政策缺乏協(xié)調(diào)。在微觀經(jīng)濟(jì)的層面上，匯率波動會干擾商品的相對價格，從而降低沒資效率(第3章)。在更為宏觀的層面上，兩個緊密相聯(lián)的經(jīng)濟(jì)體之間名義匯率的波動不利于兩國相對工資增長、利率及價格水平的長期平穩(wěn)調(diào)整(第4章)。1970年后的25年間，日元震蕩上行就是一個活生生的例子。從中期看，匯率高估可以引

3、起嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退(第3、5章)。如果未來匯率不確定，那么資本更不容易從一國平穩(wěn)流到另一國(第7、8章)。盡管本書作者之一麥金農(nóng)(McKinnon)1996年出版的姐妹篇對這些問題作過更全面的研究，但當(dāng)前對日本和美國的案例研究還是為我們提供了迫切需要的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。說明相對貨幣價值變動的代價會何等高昂。1、1商業(yè)爭端的來龍去脈從70年代初匯率開始脫離平價自由浮動以來，美日兩國的商業(yè)爭端是決定日元兌美元匯率的核心要素。由于它影響兩國政府的行為，因而理解爭端背后的政治經(jīng)濟(jì)原因就非常重要。那么，為什么美日之間的商業(yè)沖突會比其他工業(yè)化

4、國家更嚴(yán)重呢?50年代初以來，日本制造業(yè)平均生產(chǎn)率及產(chǎn)出增長遠(yuǎn)高于美國(第2章)，兩國出現(xiàn)嚴(yán)重的商業(yè)沖突。日本的增長很不平衡：電機(jī)、汽車及家用電器制造業(yè)膨脹十分迅速，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他產(chǎn)業(yè)。整個日本經(jīng)濟(jì)(現(xiàn)為世界第二大經(jīng)濟(jì)體)快速增長：1964年日本出門總值只相當(dāng)于美國的1／4左右，但到了1995年，已大大超過3／4。因此，無論國際金融機(jī)制運(yùn)行多么平穩(wěn)，無論兩國外交官為政治和諧如何不辭辛勞，兩國之間仍不免存在嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題。但兩國政治經(jīng)濟(jì)的一些不良趨勢也使經(jīng)濟(jì)調(diào)整復(fù)雜化了，第2章對此有所涉及。就日本而言，政府過久地依賴“極權(quán)開

5、發(fā)主義”(developmentalauthoritarianism，參見第2章的定義)，或簡單地說是“開發(fā)主義”(Murakami1992)來推動工業(yè)部門的發(fā)展——其力度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過使經(jīng)濟(jì)從戰(zhàn)后廢墟中復(fù)蘇可能需要的程度。幾十年來，政府有意識地扶持幾個大產(chǎn)業(yè)發(fā)展，幫助它們獲得國際競爭力，但目標(biāo)未完全選準(zhǔn)，難以盡如人愿。為了防止政策傾斜過度扭曲國內(nèi)收入分配，政府建立了一套復(fù)雜的管理機(jī)制，扶持或保護(hù)許多“劣勢”產(chǎn)業(yè)——通常是制造業(yè)部門以外的產(chǎn)業(yè)，使它們免于遭遇國際、國內(nèi)的激烈競爭。由于日本多個官僚機(jī)構(gòu)聯(lián)手對市場進(jìn)行管制——這股

6、勢力往往通過日本工商企業(yè)組成的貿(mào)易聯(lián)合會起作用，因而給試圖打入日本市場的外國人設(shè)置了可怕的障礙，而且還可能保護(hù)日本企業(yè)在國際市場上串通一氣。因此，越來越多的作者認(rèn)為日本進(jìn)行了“不公平”的國際競爭。其中，最引人注目的是1992-1996年任克林頓總統(tǒng)首席經(jīng)濟(jì)顧問的勞爾·泰森(LauraTyson)出版的一本書，名為《誰沖撞誰？高科技產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易沖突》(1992)。該書用數(shù)個章節(jié)描述了美國半導(dǎo)體、移動電話、超高速計算機(jī)及其他高科技產(chǎn)品的制造企業(yè)在打入日本市場時，所遇到的極度苛刻的管理障礙，以及沖突可能引起的緊張的政治對抗。之后

7、泰森總結(jié)道：“美日之間貿(mào)易競爭的案例……以令人信服的歷史證據(jù)說明，日本市場一直存在著結(jié)構(gòu)性及政策性障礙。雖然日本主要在美國的壓力下逐步解除堂而皇之的保護(hù)，但日本式資本主義的典型特征仍不利于外國供應(yīng)商與占據(jù)天時地利的日本對手進(jìn)行競爭?！?第266頁)在一本更全面地研究日本制造業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)的書《差異能否彌合？——關(guān)于美日經(jīng)濟(jì)沖突》(1993)中，c·費(fèi)爾德·伯格斯頓(c．FredBergsten)和馬庫斯·諾蘭(MarcusNoland)得出結(jié)論：除農(nóng)業(yè)以外，日本不存在明顯的高關(guān)稅及配額限制。但是，世人皆知日本制造業(yè)

8、產(chǎn)品市場實(shí)際上是緊閉著的。進(jìn)品管制的方法有：關(guān)聯(lián)公司(Keiretsu)的網(wǎng)絡(luò)是排外的；政府官員對進(jìn)口中間商進(jìn)行行政指導(dǎo)；濫用海關(guān)程序、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、檢測及合格證的發(fā)放程序來限制進(jìn)口；沒有嚴(yán)格保護(hù)專利權(quán)及商標(biāo)權(quán)；政府采購偏袒國內(nèi)供應(yīng)商；限制進(jìn)品產(chǎn)品的銷售渠道等等。僅列舉幾例就足夠了。(第72頁)機(jī)場報刊亭充斥各種消遣性讀