創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管多個理暫行辦法解讀

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1、----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》解讀郭向軍劉健鈞（國家發(fā)展和改革委員會，北京100824）摘要：本文在對“創(chuàng)業(yè)投資”進行準確法律界定的基礎上，闡述了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展并引導其投資方向的立法宗旨以及政策扶持的主要方式，并就該辦法為何僅調(diào)整創(chuàng)業(yè)投資基金以及所提供的特別法律保護、所確定的政府監(jiān)管方式和研究制定有關配套規(guī)章與政策，進行了論證和解讀。關鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；風險投資；風險企業(yè)；創(chuàng)投法律作者簡介：郭向軍，國家發(fā)展

2、和改革委員會財政金融司副司長；劉健鈞，管理學博士后，國家發(fā)展和改革委員會財政金融司副處長。中圖分類號：DF438文獻標識碼：A國家發(fā)展和改革委等十部委聯(lián)合起草的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》經(jīng)國務院批準后，于2005年11月15日發(fā)布，2006年3月1日實施。剛剛于2月14日發(fā)布的《國務院關于實施〈國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要〉若干配套政策的通知》，進一步明確“制定《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》配套政策”，支持保險公司投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，允許證券公司開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。為便于創(chuàng)業(yè)投資界、科技創(chuàng)業(yè)界、企業(yè)界、保險界、證券界等社會各界全面而深入地理

3、解《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），特就其六個方面的要義，作個簡單解讀?！掇k法》以發(fā)展的觀點理解創(chuàng)業(yè)投資制定任何法律性文件的前提是對所調(diào)整對象加以準確界定。在對“創(chuàng)業(yè)投資”進行法律界定的問題上，《辦法》較好地遵循了以下三大原則：一、遵循語義學原理，統(tǒng)一使用“創(chuàng)業(yè)投資”稱謂由于在英語中已經(jīng)習慣于用“venture”（其最初含義為“冒險”）一詞來指稱“創(chuàng)業(yè)（活動）”及其結果“企業(yè)”，所以，在英語環(huán)境中，將“創(chuàng)業(yè)投資”俗稱為“venturecapital”，自然有其合理性。但是，由于不同民族的語言習慣不同，而所有的俗稱并不是經(jīng)過嚴

4、格推敲的學術概念，更不是經(jīng)過準確界定的法律概念，因此，在翻譯這類俗稱時，一定要遵循現(xiàn)代語義學的原理，“結合受語國的語境，翻譯出符合受語國習慣的實際意義”。就象“新娘”作為中國人的俗稱，雖然有其流行的理由，但將其譯成英文時就不能直譯成“newmother”（新媽媽），而只能意譯成“bride”一樣?！掇k法》遵循現(xiàn)代語義學的原理，將“venturecapital”統(tǒng)一稱為“創(chuàng)業(yè)投資”，不僅能準確揭示本質(zhì)內(nèi)涵，而且能自不待言地體現(xiàn)高風險屬性。二、在全面考察基礎上概括出最一般內(nèi)涵，以避免片面性創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，隨著“創(chuàng)業(yè)”--

5、--------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方----------專業(yè)最好文檔，專業(yè)為你服務，急你所急，供你所需-------------文檔下載最佳的地方概念的擴展，其投資對象也相應地拓展。在上個世紀40年代至70年代，創(chuàng)業(yè)活動主要是指創(chuàng)建新企業(yè)，所以，當時美國的創(chuàng)業(yè)投資主要支持創(chuàng)建新企業(yè)。與之相對應，成立于上個世紀70年代初的美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會，就只能從“支持創(chuàng)建新企業(yè)”角度來界定“創(chuàng)業(yè)投資”。可是，到80年代以后，隨著創(chuàng)業(yè)活動發(fā)展到包括企業(yè)重建在內(nèi)的廣義創(chuàng)業(yè)活動，創(chuàng)業(yè)投資的外延

6、也拓展到通過“管理層收購”和“非管理層收購”支持企業(yè)重建等廣義創(chuàng)業(yè)活動。因此，當創(chuàng)業(yè)投資在上個世紀80年代以后在其他國家開始發(fā)展時，世界各國都將投資支持廣義創(chuàng)業(yè)活動包括在“創(chuàng)業(yè)投資”概念中。特別是在英國，由于創(chuàng)業(yè)投資剛剛起步之時就主要面臨通過支持企業(yè)重建實現(xiàn)老企業(yè)再創(chuàng)業(yè)的課題，所以，英國的創(chuàng)業(yè)投資從一開始就主要支持老企業(yè)再創(chuàng)業(yè)。盡管美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會由于歷史傳統(tǒng)，曾經(jīng)堅持從經(jīng)典的“支持創(chuàng)建新企業(yè)”角度來界定“創(chuàng)業(yè)投資”，并將其作為吸收會員單位的重要原則；但是，到上個世紀80年代以后，它的會員機構仍然是越來越多地介入“管理層收購”和“非管理層收

7、購”等非經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務。因為，所謂“非經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資”與“經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資”除了投資階段有所不同外，其運作機制卻是大同小異的。它們區(qū)別于公開證券投資的共同特點，都是以非公開股權投資即“私人股權投資”（privateequityinvestment）方式投資于有增值潛力的企業(yè)，以期在未來主要通過轉(zhuǎn)讓股權獲得資本增值收益。由于所謂“非經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資”其實是“經(jīng)典創(chuàng)業(yè)投資”自然發(fā)展的結果，它們在運作機制上無法截然區(qū)分，所以，目前即使是在美國，越來越多的業(yè)內(nèi)人士和學者傾向于從廣義角度來界定創(chuàng)業(yè)投資概念。這樣，“創(chuàng)業(yè)投資”和“私人股權投資”便在世界范圍內(nèi)成

8、為相互通用的概念。只不過它們在揭示同一個概念時的角度有所不同罷了?！皠?chuàng)業(yè)投資”能夠鮮明地揭示投資對象是“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”（包括再創(chuàng)業(yè)過程中的企業(yè)），而非“成熟企業(yè)”。但既然是對未上市的