論民營企業(yè)并購問題

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1、論民營企業(yè)并購問題摘要:本文從并購的含義出發(fā),從內(nèi)部和外部兩方面分析了我國民營企業(yè)并購的動(dòng)因,闡述了當(dāng)前我國民營企業(yè)并購存在的問題,并提出了并購過程中的整合策略?！　￡P(guān)鍵詞:民營企業(yè)并購策略　　　　一、并購的含義　　　　一般認(rèn)為,并購(Mergerandacquisition)指的是企業(yè)基于戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的吸收合并和新設(shè)合并以及收購股權(quán)的資本運(yùn)營行為。國外的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步早,并購發(fā)展的己經(jīng)比較成熟。具體到國內(nèi)的并購定義,并購指的是企業(yè)基于戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的吸收合并和新設(shè)合并以及收購股權(quán)的資本運(yùn)營行為,包括兼并和收購兩個(gè)方面。兼并

2、(merger)指的是兩家公司合并成一家公司的行為。合并(consolidation)指得是兩家或多家公司的結(jié)合,最后形成一家新公司,原有公司法人地位不再存續(xù)。盡管如此,實(shí)際運(yùn)用時(shí)它們的差距并不明顯,一般而言,如果兩家公司實(shí)力相當(dāng),使用合并比較合適,如果實(shí)力相差很遠(yuǎn),則兼并更為恰當(dāng)。而收購(acquisition)是指一個(gè)企業(yè)經(jīng)由現(xiàn)金、債券或股票購買另一個(gè)企業(yè)的股票或資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易行為,另一個(gè)企業(yè)存續(xù)并不消失。兼并與收購在投資行為的法律結(jié)果及實(shí)際操作的會(huì)計(jì)、稅收方面存在差異,但兩者作為資本運(yùn)營的手段卻擁有更多的相同之處。如兼并與

3、收購?fù)幱谙嗤膭?dòng)因,即控制目標(biāo)公司;兼并與收購都涉及到目標(biāo)公司產(chǎn)權(quán)(財(cái)產(chǎn)權(quán))的移轉(zhuǎn);從程度上而言,兼并往往是收購的極端化表現(xiàn)。所以,學(xué)術(shù)界和企業(yè)界習(xí)慣將兩者合稱為并購?！　　　《⑽覈駹I企業(yè)并購的動(dòng)因　　　　(一)外在動(dòng)因　　1.國有企業(yè)改革的深化　　建立現(xiàn)代企業(yè)制度已成為當(dāng)前國有企業(yè)改革深化的重要標(biāo)志之一。這在客觀上極大地推動(dòng)了我國民營企業(yè)并購的進(jìn)程。首先,國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度無論是在國有資產(chǎn)調(diào)整方面,還是在減弱行政機(jī)制對(duì)國企領(lǐng)導(dǎo)人的制約方面,在很大程度上都要求我國民營企業(yè)積極參與國企的并購和接管[2];其次,國有企

4、業(yè)逐步從競爭性產(chǎn)業(yè)中撤出、向提供公共產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)集中的戰(zhàn)略性調(diào)整,使得民營企業(yè)在一些法律未禁入的競爭性行業(yè)完全可以對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行全面收購,而且并購國企的談判成本也相對(duì)較低。因此,國有企業(yè)改革的深化成為推動(dòng)我國民營企業(yè)參與國企并購活動(dòng)持續(xù)高漲的重要力量之一。　　2.市場(chǎng)競爭的全球化　　市場(chǎng)競爭的全球化加速了產(chǎn)業(yè)、能源和資本在世界范圍內(nèi)的進(jìn)一步集中,使一部分企業(yè)因經(jīng)營不善、決策失誤或主動(dòng)放棄而被淘汰,從而提供了并購的對(duì)象,為我國有并購意向的民營企業(yè)創(chuàng)造了良好的機(jī)遇。同時(shí),在市場(chǎng)競爭全球化的背景下,實(shí)力強(qiáng)勁的跨國公司和其他國外競爭對(duì)手形

5、成了對(duì)我國民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),我國的民營企業(yè)普遍規(guī)模小而散管理水平弱,產(chǎn)品質(zhì)量差,技術(shù)含量低,在國際競爭中處于十分不利的地位。因此,為了爭奪世界市場(chǎng)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、增強(qiáng)自身的競爭能力、加快發(fā)展速度部分民營企業(yè)在應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競爭過程中選擇了并購戰(zhàn)略。可見,市場(chǎng)競爭的全球化客觀上對(duì)我國民營企業(yè)參與跨國并購形成了有效的推拉機(jī)制?！　?二)內(nèi)在動(dòng)因　　1.財(cái)務(wù)動(dòng)因:提高經(jīng)營業(yè)績　　許多民營企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和多元化經(jīng)營以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),從而發(fā)掘新的利潤增長點(diǎn),獲得高額利潤回報(bào),同時(shí)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)步提高。而通過

6、橫向并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的民營企業(yè)能在一定范圍內(nèi)取得壟斷地位優(yōu)勢(shì),在討價(jià)還價(jià)、市場(chǎng)開發(fā)等方面較之小企業(yè)也更容易獲得經(jīng)濟(jì)利益。另一些民營企業(yè)則通過縱向并購,構(gòu)成一個(gè)以管理為主的內(nèi)部市場(chǎng)體系,從而以內(nèi)部的管理協(xié)調(diào)替代部分市場(chǎng)協(xié)調(diào),極大地降低交易成本,也有利于經(jīng)營業(yè)績的改善。還有一些生產(chǎn)型民營企業(yè)通過并購銷售公司,加強(qiáng)了開拓市場(chǎng)的力度,市場(chǎng)份額穩(wěn)步提高,同樣取得了顯著的業(yè)績上升的效果?！　?.競爭動(dòng)因:增強(qiáng)核心能力　　我國民營企業(yè)要走向國際市場(chǎng),在日益激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地,至關(guān)重要的問題在于企業(yè)是否形成并保持自己的核心能力。因此,

7、以實(shí)現(xiàn)積累優(yōu)勢(shì)資源、優(yōu)化資本組合以及贏得協(xié)同效率從而提高核心競爭力的民營企業(yè)并購所占比例也達(dá)到16.4%。民營企業(yè)并購可以使企業(yè)較快地獲得包括核心技術(shù)在內(nèi)的一系列優(yōu)勢(shì)資源,并且能在更大的范圍內(nèi)擴(kuò)散所擁有的新技術(shù),研究與開發(fā)費(fèi)用可以通過大規(guī)模生產(chǎn)攤銷,并購后還可以在互通技術(shù)成果和充分應(yīng)用創(chuàng)新技術(shù)方面獲得更大利益。同時(shí)還能優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)的選擇,使企業(yè)的資源配置達(dá)到最優(yōu)化,極大地增強(qiáng)企業(yè)地核心競爭力。因此,可以說我國部分民營企業(yè)參與并購的動(dòng)因已經(jīng)具有戰(zhàn)略性質(zhì)了?！　　　∪⑽覈駹I企業(yè)并購存在的問題　　　　(一)把經(jīng)濟(jì)規(guī)模等同于規(guī)模經(jīng)濟(jì)

8、　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是一種適應(yīng)性生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模帶來的效率與效益。企業(yè)規(guī)模不是越小越好,同樣也不是越大越好。我國某些企業(yè)在實(shí)施購并,追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的過程中,混淆了規(guī)模經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)規(guī)模的區(qū)別,對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的理解庸俗化、片面化。經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅僅是一個(gè)總量概念,并不涉及成本收益分析。