汾渭環(huán)保預(yù)期拉動(dòng)投機(jī)需求限產(chǎn)不及預(yù)期高利潤(rùn)存壓力

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時(shí)間:2018-11-21

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1、焦煤焦炭報(bào)告鋼鐵事業(yè)部汾渭環(huán)保預(yù)期拉動(dòng)投機(jī)需求限產(chǎn)不及預(yù)期高利潤(rùn)存壓力8/8焦煤焦炭報(bào)告鋼鐵事業(yè)部焦炭現(xiàn)貨自7月下旬開(kāi)始企穩(wěn),目前已累計(jì)落實(shí)上漲約500元/噸,焦化利潤(rùn)達(dá)到700元/噸以上。7月內(nèi)蒙、山東等地焦化開(kāi)工恢復(fù)后,焦炭現(xiàn)貨累計(jì)下跌350元/噸,但焦化廠利潤(rùn)并未跌至虧損,最低保持200元/噸,8月初市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)第二輪汾渭11城藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)督查給予很強(qiáng)限產(chǎn)預(yù)期,貿(mào)易商在6月出清港口庫(kù)存后重新開(kāi)始囤貨,港口現(xiàn)貨自2000-2050元/噸開(kāi)始拉漲,同時(shí)盤(pán)面開(kāi)始大幅拉漲,環(huán)保強(qiáng)預(yù)期情況下盤(pán)面升水,期現(xiàn)套

2、利進(jìn)一步推動(dòng)現(xiàn)貨上漲,貿(mào)易商大量拿貨后現(xiàn)貨資源向港口傾斜,同時(shí)山西省8月自查對(duì)開(kāi)工有小幅影響,導(dǎo)致焦企庫(kù)存降至極低位置,華北及南方鋼廠階段性補(bǔ)庫(kù)情況下對(duì)現(xiàn)貨提漲缺乏抵抗力。7月下旬至今,徐州焦化廠復(fù)產(chǎn)1100萬(wàn)噸左右產(chǎn)能,近期受江蘇省檢查小幅受影響,8月中山西省自查對(duì)開(kāi)工有所影響,同時(shí)唐山限產(chǎn)對(duì)焦炭需求端大致影響3萬(wàn)噸/天,焦炭整體庫(kù)存自7月下旬以來(lái)保持平穩(wěn),但現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲500元/噸,從整體庫(kù)存水平看市場(chǎng)并未出現(xiàn)供需缺口,而是焦化環(huán)保強(qiáng)預(yù)期下投機(jī)性需求推動(dòng)庫(kù)存結(jié)構(gòu)性變化。目前港口焦炭庫(kù)存已累計(jì)

3、5周上漲,近期貿(mào)易商出貨增加,但焦企庫(kù)存偏低、鋼廠補(bǔ)庫(kù)未結(jié)束情況下現(xiàn)貨仍偏強(qiáng),當(dāng)前汾渭11城限產(chǎn)力度30%左右,弱于市場(chǎng)預(yù)期,若汾渭11城保持當(dāng)前限產(chǎn)力度、9月唐山高爐進(jìn)一步限產(chǎn),貿(mào)易商出貨后焦化利潤(rùn)存在回落風(fēng)險(xiǎn)。一、行情回顧圖1:焦煤價(jià)格圖2:焦炭?jī)r(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源:銀河期貨、wind資訊8/8焦煤焦炭報(bào)告鋼鐵事業(yè)部7月下旬開(kāi)始唐山高爐開(kāi)始限產(chǎn),mysteel163家樣本高爐開(kāi)工自7月下旬從高位79.45%下降至當(dāng)前76.41%,唐山地區(qū)高爐開(kāi)工自79.44%降至61.04%,生鐵減量月7萬(wàn)噸/天,焦炭

4、需求減量月4萬(wàn)噸天。8月中旬市場(chǎng)傳言唐山地區(qū)在9月會(huì)提前進(jìn)入取暖季限產(chǎn),限產(chǎn)比例將達(dá)到50%,如嚴(yán)格執(zhí)行,根據(jù)當(dāng)前高爐開(kāi)工推算,鐵水產(chǎn)量將減少5萬(wàn)噸/天,焦炭需求減量約2萬(wàn)噸/天。今年鋼廠限產(chǎn)增加長(zhǎng)三角地區(qū)繼汾渭11城,汾渭11城鋼廠產(chǎn)能較小,長(zhǎng)三角地區(qū)據(jù)統(tǒng)計(jì)高爐產(chǎn)能達(dá)到1.5億噸,2+26城市高爐產(chǎn)能3.2億噸,長(zhǎng)三角地區(qū)高爐按照開(kāi)工在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上降20%預(yù)算,鐵水產(chǎn)量將減少8.3萬(wàn)噸/天,可以看到今年鋼廠限產(chǎn)范圍也有明顯擴(kuò)大,焦炭實(shí)際需求在趨勢(shì)上,隨著高限產(chǎn)將逐漸下降。二、焦煤焦炭需求圖3:高爐

5、產(chǎn)能利用率圖4:生鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)源:銀河期貨、wind資訊焦化廠自今年5月份以來(lái)環(huán)保限產(chǎn)、停產(chǎn)不斷,5月初徐州停產(chǎn)推空焦?fàn)t涉及產(chǎn)能約1500萬(wàn)噸,6月烏海環(huán)保檢查及上合會(huì)議周變限產(chǎn)繼續(xù)影響開(kāi)工,驅(qū)動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲,7月初內(nèi)蒙及山東限產(chǎn)結(jié)束,開(kāi)工恢復(fù)后焦炭現(xiàn)貨開(kāi)始下跌,8月初徐州焦化復(fù)產(chǎn)1100萬(wàn)噸產(chǎn)能,全國(guó)獨(dú)立焦化廠開(kāi)工恢復(fù)至79%左右高位,但是由于環(huán)保強(qiáng)預(yù)期下貿(mào)易商投機(jī)性需求,焦炭現(xiàn)貨并未出現(xiàn)壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)汾渭11城、2+26城、長(zhǎng)三角地區(qū)焦炭產(chǎn)能分別為0.96億噸、1.67億噸、0.5億噸,當(dāng)

6、前汾渭11城限產(chǎn)約30%左右,與8月中相比產(chǎn)量下降約3萬(wàn)噸/天,限產(chǎn)力度低于市場(chǎng)預(yù)期,2+26城、長(zhǎng)三角地區(qū)按照限產(chǎn)35%預(yù)計(jì),產(chǎn)量分別介紹7.8萬(wàn)噸/天、1.4萬(wàn)噸/天。三、焦煤焦炭供應(yīng)8/8焦煤焦炭報(bào)告鋼鐵事業(yè)部圖5:山西焦化廠現(xiàn)金利潤(rùn)圖6:焦?fàn)t產(chǎn)能利用率(合計(jì)100家)數(shù)據(jù)來(lái)源:銀河期貨、wind資訊圖7:分地區(qū)焦化開(kāi)工圖8:中鋼協(xié)焦炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)源:銀河期貨、wind資訊焦煤方面,海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示,7月份,中國(guó)進(jìn)口煉焦煤744萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)35.8%,環(huán)比增加119萬(wàn)噸,增長(zhǎng)19.0

7、4%。1-7月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3662萬(wàn)噸,同比下降10.6%。此外,7月份中國(guó)出口煉焦煤5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)83.2%。1-7月累計(jì)出口煉焦煤62萬(wàn)噸,同比下降66.3%。7月份精煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量3588.6萬(wàn)噸,環(huán)比降7.63%,同比降6.57%。目前山西獨(dú)立洗煤廠關(guān)停較多,下游焦化廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)后采購(gòu)積極性增加,洗煤廠關(guān)停導(dǎo)致精煤供應(yīng)相對(duì)偏緊。8/8焦煤焦炭報(bào)告鋼鐵事業(yè)部圖9:精煤產(chǎn)量圖10:進(jìn)口數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源:銀河期貨、wind資訊焦炭庫(kù)存方面,7月初至今,獨(dú)立焦化廠、鋼廠、港口合計(jì)庫(kù)存基本持平,但是庫(kù)存結(jié)構(gòu)

8、發(fā)生很大變化,焦化廠庫(kù)存在7月初已處于相對(duì)低位,后期從30萬(wàn)噸降至當(dāng)前15萬(wàn)噸歷史低位,焦化廠普遍反映無(wú)庫(kù)存,目前訂單接到9月中旬;鋼廠庫(kù)存樣本自420萬(wàn)噸降至當(dāng)前397萬(wàn)噸,整體庫(kù)存小幅下降,但分區(qū)域來(lái)看華北、華南地區(qū)庫(kù)存近期降幅較大,鋼廠仍存在補(bǔ)庫(kù)需求;港口庫(kù)存自7月下旬開(kāi)始有明顯積累,6月份因?yàn)闉鹾O蕻a(chǎn)導(dǎo)致焦炭出現(xiàn)供需缺口,港口庫(kù)存從前期380萬(wàn)噸高位迅速下降至300萬(wàn)噸,貿(mào)易商出清庫(kù)存后自7月下旬開(kāi)始重新囤貨,目前累計(jì)5周港口累庫(kù)存,累計(jì)增加約50萬(wàn)噸,目前鋼

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