國(guó)內(nèi)金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀

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1、國(guó)內(nèi)金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀國(guó)企改革中，金融改革一直備受關(guān)注。隨著客戶對(duì)金融企業(yè)提供的需求更加多元化和深入化，監(jiān)管層對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和牌照逐漸放開，單一業(yè)務(wù)的聚集效應(yīng)在減弱，全產(chǎn)業(yè)鏈的金融模式應(yīng)運(yùn)而生，金融控股公司將成為金融領(lǐng)域的重要趨勢(shì)之一。一、金融控股公司概述控股公司是以控制其他公司的股份作為其主要業(yè)務(wù)的公司。根據(jù)控股關(guān)系形成一種“母-子公司”關(guān)系。母公司除控股子公司外，本身還有特定業(yè)務(wù)的控股公司稱事業(yè)型控股公司；本身沒有特定業(yè)務(wù)，專門以控股子公司為公司業(yè)務(wù)的控股公司稱作純粹型控股公司。金控，即金融控制股份公司，是一種純粹型控股公司。在中國(guó)金融史上還沒有這

2、種作為純粹型控股公司的金融控股公司，它是引進(jìn)國(guó)外的金融控股公司概念，而且至今還未完全形成。當(dāng)前我國(guó)金融主管部門對(duì)金融控股公司的定義還沒有明確規(guī)定，但是可以對(duì)金融控股公司從以下3個(gè)方面進(jìn)行理解：（1）金融控股公司是一種純粹控股公司，作為金融控股公司的母公司不直接從事任何事業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；（2）金融控股公司控股銀行、證券、保險(xiǎn)、信托機(jī)構(gòu)中的兩類以上子公司，子公司之間實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)管理體制；（3）金融性資產(chǎn)占整個(gè)金融控股公司的絕對(duì)主體。圖1金控平臺(tái)公司的三大特點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：中信建投證券研究發(fā)展部隨著金融改革步伐提速向前，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)也越來越明晰。隨著客戶對(duì)

3、金融企業(yè)提供的需求更加多元化和深入化，監(jiān)管層對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和牌照逐漸放開，單一業(yè)務(wù)的聚集效應(yīng)在減弱，全產(chǎn)業(yè)鏈的金融模式應(yīng)運(yùn)而生，金控將成為金融領(lǐng)域的重要趨勢(shì)之一。二、金融平臺(tái)崛起的背景（一）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)需要金控集團(tuán)提供多元金融服務(wù)在銀行惜貸的背景下，新興行業(yè)發(fā)展亟需多元金融提供支持。新興行業(yè)的崛起是推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)及多元金融結(jié)構(gòu)形成的主要力量之一。目前全國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型難、新興行業(yè)融資難，多層次資本市場(chǎng)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切需要，也是解決新興行業(yè)和應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的迫切需要。而大部分新興產(chǎn)業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、擔(dān)保能力不足等問題導(dǎo)

4、致銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)收緊對(duì)其貸款發(fā)放，金控集團(tuán)的建立也將補(bǔ)充對(duì)新興行業(yè)的資金需求，提供比間接融資更有效的多層次資本支持。（二）監(jiān)管環(huán)境助力金融企業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和綜合監(jiān)管。目前我國(guó)監(jiān)管模式正從多邊監(jiān)管（分業(yè)監(jiān)管）向綜合監(jiān)管模式漸進(jìn)過渡，“一行三會(huì)”在職能上無法逾越的局限性有望被打破。金控模式中的多牌照金融資源由平臺(tái)集中掌控，符合全能監(jiān)管思路，即全部監(jiān)管機(jī)構(gòu)集中于一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，將有效避免監(jiān)管重復(fù)、缺位、監(jiān)管機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)不當(dāng)?shù)葐栴}。隨著金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，業(yè)務(wù)交叉不斷增多，分業(yè)監(jiān)管的效率正在逐漸降低。因此，監(jiān)管體制需作相應(yīng)調(diào)整。（三）社會(huì)金

5、融服務(wù)需求多元化從金控需求來看，金控平臺(tái)滿足“小微創(chuàng)金融”、“科技金融”、“供應(yīng)鏈金融”的服務(wù)需求。與普通金控平臺(tái)不同的是地方金控平臺(tái)受益于緊密的政商關(guān)系，容易獲取當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，且具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，這項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)力將幫助金控平臺(tái)為居民財(cái)富投資者在“資產(chǎn)荒”時(shí)代提供高成長(zhǎng)性的投資標(biāo)的。而且金控平臺(tái)熟悉金融業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)，能夠保障相關(guān)投資業(yè)務(wù)的順利開張，為居民理財(cái)保駕護(hù)航。目前我國(guó)金融業(yè)整體集中度快速提高但仍有上升空間?？紤]到金融業(yè)規(guī)模效應(yīng)較強(qiáng)，在政府鼓勵(lì)民營(yíng)資本準(zhǔn)入的情況下，金融業(yè)已成為并購(gòu)重組領(lǐng)域的排頭兵，近年來方正證券并購(gòu)民族證券、申萬并購(gòu)宏

6、源證券均屬于我國(guó)證券業(yè)集中度提高的案例。（四）金融盈利強(qiáng)，非銀空間大金融企業(yè)整合后的金融資產(chǎn)每年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)將成為地方政府的重要收入來源，同時(shí)目前地方融資平臺(tái)負(fù)債率普遍較高，如控股商業(yè)銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)，也有利于地方政府進(jìn)行融資，拉動(dòng)地方投資建設(shè)。從凈利潤(rùn)水平來看。未來隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)多元金融需求爆發(fā)，非銀金融盈利水平有很大的增長(zhǎng)空間。從盈利能力來看，搭建金控平臺(tái)不僅可以支持地方企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型、新興行業(yè)融資發(fā)展，每年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)將成為地方政府的重要收入來源。（五）金控平臺(tái)順應(yīng)金融國(guó)改潮流隨著國(guó)企改革的浪潮推進(jìn)，國(guó)有資產(chǎn)兼并收購(gòu)和資產(chǎn)證券化的需求加大，金融作

7、為目前地方政府手中高收益高杠桿性的核心資產(chǎn)，又可反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型，自然在國(guó)改春風(fēng)中最受關(guān)注。目前金融國(guó)企改革重點(diǎn)集中在國(guó)有資產(chǎn)證券化（通過構(gòu)建綜合性金融控股大平臺(tái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)整體上市，各地金控平臺(tái)也因此如雨后春筍搬應(yīng)聲設(shè)立，并希望將來可以盤活地方金融資產(chǎn)）和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)（通過國(guó)有運(yùn)營(yíng)總調(diào)節(jié)分配，國(guó)有資本投資對(duì)各行業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行證券化）。金控模式的內(nèi)在邏輯是傳統(tǒng)的間接融資渠道成本過高，價(jià)格機(jī)制扭曲導(dǎo)致社會(huì)融資問題，有悖于金融體系走向自由化和市場(chǎng)化的趨勢(shì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看阻礙混業(yè)經(jīng)營(yíng)格局實(shí)現(xiàn)。目前，我國(guó)各省市不少國(guó)有集團(tuán)旗下金融資產(chǎn)眾多，實(shí)現(xiàn)整體上市

8、、構(gòu)建金控平臺(tái)促進(jìn)產(chǎn)融協(xié)同發(fā)展成為改革轉(zhuǎn)型的最佳選擇。綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、監(jiān)管環(huán)境寬松、社會(huì)環(huán)境金融服