我國企業(yè)ｆｄｉ進(jìn)入模式比較與選擇

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1、我國企業(yè)ＦＤＩ進(jìn)入模式比較與選擇內(nèi)容摘要：本文以鄧寧的三優(yōu)勢理論（OLI范式）為基礎(chǔ)，對企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢進(jìn)行一定的拓展和深入，從企業(yè)特有性因素、產(chǎn)業(yè)特有性因素和國家特有性因素角度分析跨國并購，為中國企業(yè)走出去選擇跨國并購還是新設(shè)投資提供決策參考。　　關(guān)鍵詞：跨國并購新設(shè)投資比較　　　　外國直接投資(FDI)是國際資本流動的重要形式之一。FDI的進(jìn)入主要有兩種——新設(shè)投資和跨國并購。從上世紀(jì)90年代以來，跨國并購的規(guī)模以極快的速度增長。進(jìn)入21世紀(jì)，我國企業(yè)的跨國并購也逐年增加。然而，傳統(tǒng)的理論研究基本上沒有區(qū)分FDI的不同方式，分析的對象主要

2、以新設(shè)投資為主。本文以鄧寧的三優(yōu)勢理論（OLI范式）為基礎(chǔ)，對企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢進(jìn)行一定的拓展和深入，從企業(yè)特有性因素、產(chǎn)業(yè)特有性因素和國家特有性因素角度分析跨國并購，為我國企業(yè)走出去選擇跨國并購還是新設(shè)投資提供決策參考。　　　　企業(yè)特有性因素　　　　企業(yè)特有性因素被很多學(xué)者視為影響跨國公司進(jìn)入方式選擇的最重要因素之一，它主要包括戰(zhàn)略性資產(chǎn)和核心競爭力?！　?zhàn)略性資產(chǎn)　　不同的FDI進(jìn)入方式要求不同的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。一般說來，企業(yè)使用新設(shè)投資進(jìn)入方式主要依靠自己以往所積累的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，而采取跨國并購進(jìn)入方式，則是為了獲得對企業(yè)極其重要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，

3、即用自己的金融資產(chǎn)交換目標(biāo)公司所有而自己缺少的資產(chǎn)?！　∷^戰(zhàn)略性資產(chǎn)包括自然資源,知識資源以及各種無形資產(chǎn)。就自然資源而言,企業(yè)進(jìn)行跨國并購可以獲取當(dāng)?shù)刎S富的礦產(chǎn)資源、農(nóng)林資源或水產(chǎn)資源,這些資源在本國比較匱乏,或者政府有限制開采的政策。某些知識資源如專利、技術(shù)秘密、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等，可能在本國的公開市場上無法得到,企業(yè)也可以通過走出去并購獲取。此外目標(biāo)公司在東道國市場和客戶、供應(yīng)商的信用關(guān)系是經(jīng)過多年建立起來的，購并者可以直接利用這些無形資產(chǎn)。特別是購并那些擁有知名品牌和龐大銷售網(wǎng)絡(luò)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，能迅速提高中國企業(yè)的市場占有率，顯著擴(kuò)大國際市場份額，而不必再經(jīng)過艱難的

4、市場開拓階段?！　『诵母偁幜Α　〕鲜鰬?zhàn)略性資產(chǎn)外,企業(yè)的特有性因素還涉及核心競爭力,即企業(yè)在成長環(huán)境中逐漸積累起來的專業(yè)領(lǐng)域的技能、知識和文化的復(fù)雜集合體。我國企業(yè)進(jìn)行對外直接投資,要在新的環(huán)境中開發(fā)和形成核心競爭力,短時(shí)間內(nèi)很難做到,但是通過跨國并購，可以獲得和利用目標(biāo)公司的獨(dú)特優(yōu)勢——核心競爭力來解決這個(gè)問題?！　∥覈髽I(yè)采用跨國并購的投資方式,對于目標(biāo)公司應(yīng)該審時(shí)度勢，有時(shí)不必重新設(shè)計(jì)一套經(jīng)營與管理制度,可以直接利用現(xiàn)成的組織與生產(chǎn)體系。因?yàn)樵泄芾砣藛T熟悉業(yè)務(wù)，熟知當(dāng)?shù)氐姆?具有長期形成的社會關(guān)系,經(jīng)營管理上遇到的問題容易妥善解決。而且，中國目前還是發(fā)

5、展中國家,中國企業(yè)到發(fā)達(dá)國家并購相關(guān)企業(yè),可以將其先進(jìn)的管理制度引入國內(nèi),提高國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營水平。因此,這也是在知識經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)進(jìn)行跨國并購的主要?jiǎng)右??！　∫话阏J(rèn)為，跨國并購是更高級的FDI方式，采用這種投資方式對環(huán)境的要求要高于新設(shè)投資。新設(shè)投資方式下中國企業(yè)通過購買初級生產(chǎn)要素（資本、勞動力、土地、廠房、技術(shù)等）構(gòu)建生產(chǎn)體系，相對而言大都和一個(gè)低級的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相聯(lián)系。而跨國并購?fù)顿Y方式下中國企業(yè)直接購買生產(chǎn)體系，利用原有的企業(yè)來生產(chǎn)，這就對企業(yè)及市場環(huán)境提出了更高要求。隨著市場的發(fā)展、環(huán)境的完善、制度的日益透明，跨國并購?fù)顿Y方式得以運(yùn)用以更多的反映投資的效率

6、要求，更適合于現(xiàn)代開放經(jīng)濟(jì)下的資本配置，從而日益發(fā)展成為中國企業(yè)走出去的主導(dǎo)形式?！　　　‘a(chǎn)業(yè)特有性因素　　　　產(chǎn)業(yè)性因素直接決定行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)進(jìn)而影響企業(yè)進(jìn)入方式等行為的選擇，跨國公司面臨的產(chǎn)業(yè)特有性因素包括東道國產(chǎn)業(yè)的競爭狀況、國際產(chǎn)業(yè)的集中程度、所要進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的潛在國際競爭者、產(chǎn)業(yè)的需求條件等?！　〗陙?，西方學(xué)者對跨國并購的動因進(jìn)行了廣泛的研究。概括起來，主要包括以下7個(gè)方面：獲取速度經(jīng)濟(jì)性，目標(biāo)公司價(jià)值低估、適應(yīng)國際環(huán)境變遷、獲取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、獲取市場勢力、獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，以及傳遞或獲取廠商優(yōu)勢等。這些動因均與企業(yè)的產(chǎn)業(yè)性因素有關(guān)。與新設(shè)投資相比，從戰(zhàn)略上

7、講，跨國并購是企業(yè)為了迅速獲得國際競爭優(yōu)勢的一種擴(kuò)張行為。上述跨國并購的某些動因在新設(shè)投資中同樣存在，但是其中獲取速度經(jīng)濟(jì)性的優(yōu)越性顯然是跨國并購所獨(dú)有的。因此從獲取速度經(jīng)濟(jì)性和改善國際競爭環(huán)境分析，可以解釋很多我國企業(yè)為什么不選擇新設(shè)投資，而通過并購方式進(jìn)入外國市場?！　～@取速度經(jīng)濟(jì)性　　聯(lián)合國的2000年《世界投資報(bào)告》認(rèn)為，速度經(jīng)濟(jì)性是推動跨國并購最重要的動因?？鐕彶⒎绞阶钔怀龅奶攸c(diǎn)是能縮短建設(shè)周期,加快投資周轉(zhuǎn)速度。尤其是對制造業(yè)而言,購并東道國現(xiàn)有企業(yè)能以較短時(shí)間獲得現(xiàn)成的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)和管理人員,節(jié)省建廠時(shí)間,迅速建立境外產(chǎn)銷據(jù)點(diǎn)。如果被購并的企業(yè)是

8、盈利企業(yè),