機械行業(yè)2018年三季報綜述：增幅有所回落，細分板塊表現(xiàn)分化.docx

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1、機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告n投資建議：受宏觀經(jīng)濟影響，機械板塊盈利能力有所惡化，自動化板塊承壓較大。從短期來看，隨著原油價格穩(wěn)步抬升，油服板塊毛利率和收入有望迎來雙增長，提示關(guān)注油服板塊投資機會，推薦杰瑞股份，關(guān)注通源石油、石化機械等。從中期來看，政策預(yù)期發(fā)生變化，建議關(guān)注工程機械板塊估值修復(fù)機會，推薦恒立液壓。從長期來看，我們堅定推薦具備可持續(xù)成長性的新興板塊，如工業(yè)機器人、鋰電裝備、半導(dǎo)體設(shè)備等，推薦先導(dǎo)智能、埃斯頓、克來機電、大族激光、北方華創(chuàng)等標的。n風險提示：1)宏觀經(jīng)濟波動風險；機械設(shè)備與全國固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟發(fā)生波動

2、，全國固定資產(chǎn)投資增速下滑，相關(guān)設(shè)備采購動力不足，機械板塊業(yè)績將受到明顯影響。2)鋼材等原材料價格大幅波動風險；機械板塊屬于國民經(jīng)濟中游產(chǎn)業(yè)，當上游原材料包括鋼材、鋁材等價格大幅上漲，中游企業(yè)采購成本上升，直接影響到行業(yè)整體毛利率。3)全球原油價格大幅波動風險；油服作為機械行業(yè)中的重要板塊，與全球原油價格高度相關(guān)，如果油價大跌，全球油企資本開支下滑，油服企業(yè)訂單不足，業(yè)績將不達預(yù)期。4)研發(fā)投入不足風險；工業(yè)機器人、激光設(shè)備等處于進口替代的階段，如果國內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入不足、市場推廣緩慢，則相關(guān)企業(yè)存在業(yè)績不達預(yù)期的風險。5)中美貿(mào)易戰(zhàn)升級風險；

3、受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，部分機械企業(yè)產(chǎn)品被列入制裁名單，影響公司近幾年出口業(yè)務(wù)；如果未來貿(mào)易戰(zhàn)升級，對整個制造業(yè)將造成較大的沖擊。15/16請務(wù)必閱讀正文后免責條款機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告正文目錄一、業(yè)績增幅小幅回落，盈利能力趨勢變差5二、細分板塊表現(xiàn)分化，自動化板塊增速放緩62.1工程機械：利潤改善仍在持續(xù)，增速正在趨緩62.2油服設(shè)備：盈利拐點確認，業(yè)績加速向好82.3工業(yè)機器人：行業(yè)增速放緩，公司業(yè)績承壓102.4鋰電裝備：行業(yè)有望觸底反彈，龍頭公司表現(xiàn)突出112.53C自動化：行業(yè)拐點尚未確認，公司業(yè)績一路向下122.6半導(dǎo)體裝備：獨立行情，

4、高景氣板塊13三、投資建議15四、風險提示1515/16請務(wù)必閱讀正文后免責條款機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告圖表目錄圖表1機械行業(yè)累計收入及增幅5圖表2機械行業(yè)累計凈利潤及增幅5圖表32018年前三季度收入增幅分布情況5圖表42018年前三季度凈利潤增幅分布情況5圖表5機械板塊資產(chǎn)負債率變化情況6圖表6機械板塊股權(quán)質(zhì)押比變化情況6圖表7通用設(shè)備制造業(yè)主營收入與利潤總額增速6圖表8專用設(shè)備制造業(yè)主營收入與利潤總額增速6圖表9工程機械板塊上市公司凈利潤改善趨勢仍在延續(xù)7圖表10工程機械板公司塊凈利潤持續(xù)改善7圖表11挖掘機當月銷量增速逐月下滑8圖表12

5、布倫特原油價格中樞上行8圖表13油服公司凈利潤趨勢向好9圖表14油服板塊公司塊凈利潤持續(xù)改善9圖表15工業(yè)機器人板塊累計凈利潤及增速10圖表16工業(yè)機器人板塊單季度凈利潤及增速10圖表17我國工業(yè)機器人累計產(chǎn)量及增速10圖表18我國工業(yè)機器人當月產(chǎn)量及增速10圖表19工業(yè)機器人板塊第三季度凈利潤增幅放緩11圖表20鋰電裝備公司凈利潤增速持續(xù)下滑11圖表21鋰電裝備板塊公司盈利能力出現(xiàn)分化12圖表22鋰電設(shè)備上市公司近期獲得大額設(shè)備訂單12圖表233C自動化板塊公司凈利潤增速一路向下13圖表243C自動化板塊公司盈利表現(xiàn)13圖表25全球半導(dǎo)體設(shè)

6、備市場規(guī)模及增速14圖表26中國半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模及增速14圖表27半導(dǎo)體裝備板塊公司凈利潤延續(xù)高景氣度14圖表28半導(dǎo)體裝備板塊公司盈利表現(xiàn)14圖表29行業(yè)重點公司盈利預(yù)測表1515/16請務(wù)必閱讀正文后免責條款機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告一、業(yè)績增幅小幅回落，盈利能力趨勢變差截至目前，機械板塊公司三季報均披露完畢。從利潤表來看，2018年前三季度機械行業(yè)收入同比增長16.86%，相比半年報的21.46%小幅下滑；前三季度機械行業(yè)凈利潤同比增長3.62%，相比半年報的6.21%小幅下滑。機械行業(yè)三季度收入和利潤增速均有回落。圖表1機械行業(yè)累計收入

7、及增幅圖表2機械行業(yè)累計凈利潤及增幅15/16請務(wù)必閱讀正文后免責條款機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告12,00010,0008,0006,0004,0002,0000機械行業(yè)累計收入（億元）增速（%）40%35%30%25%20%15%10%5%0%450400350300250200150100500機械行業(yè)累計凈利潤（億元）增速（%）90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%15/16請務(wù)必閱讀正文后免責條款機械·行業(yè)動態(tài)跟蹤報告資料來源：wind，平安證券研究所資料來源：wind，平安證券研究所從結(jié)構(gòu)來看，2018年1

8、-9月份，中信機械342只股票中，收入增幅大于100%的股票共有14只(占比4.1%)，收入增幅為50%-100%企業(yè)共有40家(占比11.7%)，收入增幅為0-5