掛牌pe機構投資模式及投資項目分析報告

《掛牌pe機構投資模式及投資項目分析報告》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在應用文檔-天天文庫。

1、PE投資模式及其投資項目分析報告九鼎投資一、基本財務狀況2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入688,300,802.26元，同比增長120.32%；凈利潤為363,828,083.97元，同比增長848.23%。截止2014年12月31日，公司總資產為13,112,185,992.68元，凈資產為11,460,117,416.61元。二、收入結構分析業(yè)務類別2014201320122011金額（萬元）占比金額（萬元）占比金額（萬元）占比金額（萬元）占比基金管理費2303655%2163772%2191753%2105387%項目管理報酬1854744%716924%1926

2、647%324813%投資顧問費2571%13995%1360%00%合計41840100%30205100%41319100%24301100%公司收入主要體現(xiàn)為三種形式：基金管理費收入、項目管理報酬收入及投資顧問費收入?；鸸芾碣M收入系公司按照合伙協(xié)議約定的比例以基金認繳份額或者基金實際完成的投資額收取的管理費，管理費比例一般為2%~3%；項目管理報酬收入系公司按照合伙協(xié)議約定的比例從基金投資收益中獲取的業(yè)績報酬，比例一般為20%；投資顧問費收入系公司向其他投資機構推薦投資項目成功獲利之后按照相關協(xié)議收取的顧問費。三、從九鼎的收入結構來看，2013年和2014年

3、基金管理費的收入占比分別為72%和55%，均高于項目管理報酬。說明其主要的收入來源對LP的基金管理收入。在投資收益尚未實現(xiàn)時，通過基金管理費，實現(xiàn)平穩(wěn)的收入增長。四、商業(yè)模式介紹公司具體的商業(yè)模式為：公司通過在全國各地的財富管理部門等渠道募集基金，公司收取基金管理費；通過在全國各地建立系統(tǒng)的項目開發(fā)體系，搜索開發(fā)未上市的成長期、成熟期企業(yè)，然后由總部的投資部門及風控部門進行盡職調查，對符合公司標準的未上市成長期、成熟期企業(yè)，通過公司募集的基金進行參股投資；公司專門的投后管理部門對所投企業(yè)實施投后管理；投資的企業(yè)上市或者并購、回購等方式退出后，公司即收取投資收益分成。

4、（募投管退+開發(fā)）一、資本運作九鼎在過去6年多的時間里，以其激進的投融資風格和工廠化的投資管理模式，迅速累積了上千名私募基金投資人（LP），并將從他們手中籌集來的150多億元資金投入了209家企業(yè)。因為IPO暫停，九鼎手中的項目無法退出。眼看投資人和九鼎就要“雙輸”之際，新三板的開啟帶來轉機，他們共同設計了一個“雙贏”的方案：基金份額變股權。分為以下的幾步進行：1、昆吾九鼎的五名實際控制人，以個人出資方式共同創(chuàng)設了同創(chuàng)九鼎投資控股有限公司；并以該公司為控股股東，與數(shù)名其他股東共同創(chuàng)設三板上市主體九鼎投資——也就是通常所說的“殼公司”。2、公司先以現(xiàn)金增發(fā)方式，以1元

5、/股價格增發(fā)約580萬股股權；其后原昆吾九鼎所管理的多家私募基金中的138名基金投資人，以自己在相應私募基金中的投資份額換購580萬股新增股份的相應股權。這是一次復雜的換購——由于不同私募基金的續(xù)存期及股權賬面價值不同，因此換購價格也各有不同。據(jù)九鼎投資公告顯示，其580萬股新增股權的平均換購價格，相當于每股對應610元的基金份額“賬面價值”。以這一均價計算，注冊資本僅為1000多萬元的九鼎投資，以580萬元的現(xiàn)金增發(fā)股份，一舉獲得了高達35億元之巨的股權投資“賬面資產”（計入資本公積科目）。3、以2014年4月27日公司總股本約1830萬股為基數(shù)，實施資本公積金轉

6、增股本，按每股轉增190股左右計算，公司總股本將增加至約35億股。這意味著公司將剛剛以換股計劃獲得的35億元股權投資“賬面資產”，再度轉換成了每股1元的普通股權——這已經完全達到了主板上市企業(yè)的股本規(guī)模。4、搭便車：吳剛等5名控股股東設立的同創(chuàng)九鼎（控股公司），持有上市主體九鼎投資（注冊資本1250萬，持有昆吾九鼎98.07%股權，而昆吾九鼎持有九鼎系的全部子公司和基金，形成四級控制關系）的85.52%，掛牌后首輪增發(fā)580萬股（每股對應610元基金份額，1元計入股本，其余計入資本公積）以股權置換原LP的基金份額，增發(fā)后，股東變?yōu)?40人（由原LP轉換為小股東），同

7、創(chuàng)九鼎持股比例下降至59%，仍然絕對控股九鼎投資。后續(xù)又將35億的資本公積轉增為股本，這樣九鼎投資的總股份達到了35億股，已經符合主板IPO的標準。在這過程中，同創(chuàng)九鼎充分為“自己謀利”，搭了便車：首先是LP的35億基金份額轉為股本，不是直接轉為35億股，而是轉為580萬股，其余34億資金計入資本公積，這樣確保了同創(chuàng)九鼎對九鼎投資的絕對控股權，想象下，35億基金全部按1元1股轉為股本，同創(chuàng)九鼎才1000萬股的份額，必然淪落為小股東，失去控股權。其次，34億計入九鼎投資的資本公積前，這些基金所有權是屬于全體LP的，理應由全部LP分享；但是，34億在計入九鼎投資后，