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《從ｂｃｇ矩陣到ｒｏｇ矩陣的演進(jìn)研究論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、從ＢＣＧ矩陣到ＲＯＧ矩陣的演進(jìn)研究論文..畢業(yè)摘要：著名的波士頓咨詢集團(tuán)(BCG)陣是商業(yè)規(guī)劃中最常用到的戰(zhàn)略工具，然而從靜態(tài)角度出發(fā)的BCG矩陣并不總是適用于分析平臺(tái)型投資或具有不確定性的后續(xù)機(jī)會(huì)。實(shí)物期權(quán)成長(zhǎng)(ROG)矩陣進(jìn)一步發(fā)展了BCG矩陣，在不確定的競(jìng)爭(zhēng)條件下嵌入了動(dòng)態(tài)的以實(shí)物期權(quán)為基礎(chǔ)的評(píng)估方法，更適合現(xiàn)代企業(yè)面臨的瞬息萬變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。關(guān)鍵詞：波士頓矩陣(BCG)；實(shí)物期權(quán)成長(zhǎng)矩陣(ROG)；實(shí)物期權(quán)1波士頓咨詢集團(tuán)(BCG)矩陣圖1描述了BCG矩陣?？v軸代表一個(gè)項(xiàng)目或商業(yè)單元的相對(duì)營(yíng)利性。用資產(chǎn)收益率(ROA)或相對(duì)市場(chǎng)份額表示。橫軸表示該單
2、元未來的成長(zhǎng)前景，一般用其實(shí)物市場(chǎng)預(yù)期的成長(zhǎng)來度量。圓圈的大小表示一個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值或銷售量。共有四個(gè)象限；“問號(hào)”被定義為低營(yíng)利性和高成長(zhǎng)預(yù)期的機(jī)會(huì)，合理的投資培養(yǎng)和積極的管理可能會(huì)把這些“問號(hào)”變成“星”。通常會(huì)要求一系列的附加投資，如技術(shù)開發(fā)和大規(guī)模廣告宣傳等?！靶恰笔侵挥胁粩嘣鲩L(zhǎng)的營(yíng)利性、高成長(zhǎng)率和不斷提高的銷售量和銷售規(guī)模的商業(yè)單元。如圖中較大的圓圈所示。“現(xiàn)金?！痹诜€(wěn)定或逐漸萎縮的市場(chǎng)中具有相對(duì)穩(wěn)定的盈利能力的事業(yè)單元。“瘦狗”是低增長(zhǎng)市場(chǎng)上帝營(yíng)利性的商業(yè)單元，一般我們會(huì)避免或剝離這種單元。管理層可以在相對(duì)穩(wěn)定的環(huán)境中用該矩陣來管理商業(yè)單元組合。這
3、種組合管理方法認(rèn)為..畢業(yè)，公司應(yīng)該使用“現(xiàn)金?！辟嵉玫睦麧?rùn)來開發(fā)“問號(hào)”，并對(duì)“星”驚醒深入開發(fā)。利用，管理層可以將商業(yè)單元組合持續(xù)進(jìn)行到未來，開發(fā)出一條軌道，以“問號(hào)”為起點(diǎn)，然后朝“星”發(fā)展，最終轉(zhuǎn)變?yōu)椤艾F(xiàn)金?！?。很大程度上，這條軌道決定于產(chǎn)品的生命周期。大多數(shù)產(chǎn)品在最初被引入市場(chǎng)的時(shí)候需求量很低，接著產(chǎn)品進(jìn)入成長(zhǎng)階段。當(dāng)需求主要是由重復(fù)銷售而不是第一次購(gòu)買引起增長(zhǎng)是，產(chǎn)品達(dá)到成熟階段。最后，產(chǎn)品需求會(huì)隨著優(yōu)質(zhì)替代品的出現(xiàn)而下降。2成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的市場(chǎng)價(jià)值在動(dòng)態(tài)環(huán)境下，戰(zhàn)略適應(yīng)能力在利用有利的未來投資機(jī)會(huì)或者對(duì)競(jìng)爭(zhēng)行動(dòng)做出合理回應(yīng)方面必不可少。一家公司的成
4、長(zhǎng)機(jī)會(huì)和在產(chǎn)業(yè)中的戰(zhàn)略定位最終將反映在其股票的市場(chǎng)價(jià)值上。當(dāng)然，并非所有公司的股票都產(chǎn)生同樣的收入流或具有同樣的增長(zhǎng)潛力。增長(zhǎng)型股票(例如生物技術(shù)、制藥業(yè)或信息技術(shù)行業(yè)中的公司股票)一般具有很高的市盈率和市價(jià)與賬面價(jià)值比率。事實(shí)上主要失誤想的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略價(jià)值決定了在持續(xù)變化的環(huán)境中的高科技公司的市場(chǎng)價(jià)值。公司如何對(duì)自身資產(chǎn)及未來機(jī)會(huì)進(jìn)行管理，管理者需要通過不斷的選擇來實(shí)現(xiàn)其管理過程，達(dá)到管理目標(biāo)。期權(quán)的概念，實(shí)際上就是選擇權(quán)。公司自身的價(jià)值決定于其開發(fā)實(shí)物資產(chǎn)的選擇權(quán)，我們稱之為實(shí)物期權(quán)。公司的實(shí)物期權(quán)組合是有價(jià)值的，我們通過量化將其稱為成長(zhǎng)機(jī)會(huì)現(xiàn)值(P
5、VGO)對(duì)戰(zhàn)略成長(zhǎng)期權(quán)的合理分析遠(yuǎn)比市盈率或其他倍數(shù)比率分析所揭示的內(nèi)容更復(fù)雜。3實(shí)物期權(quán)成長(zhǎng)(ROG)矩陣實(shí)物期權(quán)成長(zhǎng)(ROG)矩陣，是擴(kuò)展了上述討論的BCG矩陣特征的工具，將實(shí)物期權(quán)理論和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)現(xiàn)值(PVGO)的分析融合其中，適用于經(jīng)典的短期盈利性和稱其成長(zhǎng)潛力的權(quán)衡。對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造我們必須考慮公司現(xiàn)有投資和未來成長(zhǎng)期權(quán)的價(jià)值。我們使用了結(jié)合波動(dòng)性和適應(yīng)力的未來成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)值作為后者的替代。波動(dòng)性不僅與項(xiàng)目要求有關(guān)，而且涉及技術(shù)變化和競(jìng)爭(zhēng)行動(dòng)。PVGO可以通過表示為公司股票價(jià)格的百分比而標(biāo)準(zhǔn)化，通?？梢詮慕鹑谑袌?chǎng)的數(shù)據(jù)中間接獲得。圖2就是一個(gè)典型的RO
6、G矩陣。在這一矩陣中。成長(zhǎng)機(jī)會(huì)(實(shí)物期權(quán))價(jià)值可以用兩個(gè)維度來度量。橫軸度量?jī)r(jià)值的直接凈現(xiàn)值(NPV)部分，代表立即投資(執(zhí)行)帶來的當(dāng)前營(yíng)利性?？v軸度量公司成長(zhǎng)期權(quán)的相對(duì)價(jià)值(PVGO)。在資產(chǎn)開發(fā)的任一階段，整體價(jià)值可以被視為現(xiàn)有資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流的現(xiàn)值加上新成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的潛力帶來的價(jià)值。ROG矩陣所提出的擴(kuò)展，就是要把這種動(dòng)態(tài)的實(shí)物期權(quán)基礎(chǔ)上的評(píng)估嵌入到組合管理分析當(dāng)中。也就是說，這一方法重新塑造了一種擴(kuò)展的(或稱戰(zhàn)略的)NPV標(biāo)準(zhǔn)，代表了管理層在積極組合管理中，隨未來市場(chǎng)條件的改變而變動(dòng)規(guī)劃好的投資決策的靈活性的價(jià)值。擴(kuò)展的NPV的公式如下：擴(kuò)展的NPV
7、=直接NPV+PVGO。因?yàn)椴还苁乾F(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)價(jià)值還是未來的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)(PV—GO)，都在上市交易的公司的股票價(jià)格上得以反應(yīng)，因此ROG矩陣區(qū)分出了源自金融市場(chǎng)的價(jià)值成分，這是ROG矩陣的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。4ROG矩陣的應(yīng)用4.1估計(jì)現(xiàn)有資產(chǎn)和成長(zhǎng)期權(quán)的價(jià)值PVGO能夠直接的或問接地通過金融市場(chǎng)加以估計(jì)。用直接的方法時(shí)，我們可以通過期權(quán)估價(jià)的方法來評(píng)價(jià)公司的一套戰(zhàn)略期權(quán)。這需要弄清楚公司的單個(gè)戰(zhàn)略期權(quán)以及它們的互動(dòng)，并估計(jì)相應(yīng)的參數(shù)。間接的方法使用對(duì)公司的一套戰(zhàn)略期權(quán)的一致市場(chǎng)評(píng)價(jià)，從而避免了上述復(fù)雜的估值。這種間接方法是，從上市公司的股票市值中減去標(biāo)準(zhǔn)的貼現(xiàn)現(xiàn)金
8、流法(DCF)所估計(jì)的與持續(xù)的現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)相關(guān)的靜態(tài)或非成長(zhǎng)成分的價(jià)值
