私募基金提取業(yè)績報酬的基本類別.docx

《私募基金提取業(yè)績報酬的基本類別.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、私募基金提取業(yè)績報酬的基本類別?(2014-08-1621:16:32)標(biāo)簽：?股票????10年前，在中國大地，私募基金還是一個有點新鮮和神秘的名詞，而到了今時今日，其實私募基金已經(jīng)被接觸投機(jī)市場的大部分人所知曉了。今年還開始了私募基金的備案制度，它的合法性已經(jīng)可以和公募基金媲美了。將來，一家私募基金也可以通過券商和銀行渠道發(fā)行門檻更低的公募類產(chǎn)品了。除了投資能力高低之外，其實，私募和公募最大的區(qū)別就是認(rèn)購的初始金額。公募的初始金額是1000元，私募普遍是100萬。之所以私募那么高，其實是為了防止頻

2、繁的資金贖回。能認(rèn)購私募份額的，本身是高凈值人士，他既然想清楚要認(rèn)購產(chǎn)品了，不太會頻繁的贖回。公募不一樣，認(rèn)購的都是普通百姓，可能今年前三個月，投入3萬，賺了3千，他就贖回來，買個手機(jī)之類的了。????現(xiàn)在備案的陽光化私募基金，規(guī)模達(dá)到了2萬億，其中1.8萬億是股權(quán)投資基金，這種私募，一般都是幾個大公司或大企業(yè)家出錢成立的，個人客戶買不到。比如雅戈爾成立的凱石基金；史玉柱，馬云等的云峰投資，中信集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)投資基金，或則像上市公司中電廣傳媒和魯信創(chuàng)投等下屬子公司做PE一樣。2萬億中，另外的2000億叫私

3、募證券投資基金，主要投資就是二級市場的股票，有了量化對沖后，還可以涉及期貨品種。相對公募證券投資基金的4萬億規(guī)模來說，2000億還不算大。不過，私募的低門檻公募化和普遍化，會使得私募的規(guī)模更上一層樓的，這點毫無疑問。比如，私募證券基金中規(guī)模最大的上海重陽，將來就很可能發(fā)公募產(chǎn)品，這個所謂公募產(chǎn)品，其實就是認(rèn)購的門檻更低，以前100萬的，現(xiàn)在可能10萬了，那就可以有更多的人選擇了。當(dāng)然，這時候，就要說到規(guī)模對業(yè)績的影響了。一旦重陽私募，變成公募化了，管理的資產(chǎn)所得到的業(yè)績年化率一定會降低，因為這涉及市場

4、容量和它本身的量化策略了。能像巴菲特和索羅斯這樣，管理百億，萬億資產(chǎn)，還用主觀模式的，其實很少。大部分公司上了規(guī)模后，都是程序化的對沖交易模式。而一旦規(guī)模資金程序化了，年化收益率要超過20%就基本是不可能了。歷史規(guī)律告訴我們，像大規(guī)模的學(xué)?；穑壬苹?，社保基金，保險基金等等，其年化收益率頂多頂多15%，一般都在10%左右一點點。因為它們的收益率只能是無限接近于社會資本投資的總平均回報率。??大概有個了解后，講一下私募基金的業(yè)績回報是如何提取的。上面我貼了幾個私募基金的業(yè)績提成規(guī)則。我講個最最普遍的

5、標(biāo)準(zhǔn)讓各位知道。作為一個私募證券投資基金，證監(jiān)會要求的最低標(biāo)準(zhǔn)是3000萬的規(guī)模，3個人。說句實在的，哪天激進(jìn)賬戶持有人發(fā)達(dá)了，那我們現(xiàn)在3個人就可以成立一個私募基金投資管理公司開始運作了，呵呵。它的認(rèn)購費率是1%，也就是認(rèn)購100萬，認(rèn)購時，付費1萬。這是一次性的。半年內(nèi)贖回，3%贖回費。1年內(nèi)是1%，2年以上基本沒有了。然后是按照規(guī)模，每年提取固定的管理費用，一般是1。5%，也就是1000萬的話，每年不管盈利還是虧損，都要給私募基金管理者15萬的賬戶管理費。這和公募基金是一樣的。私募的收入來源，主

6、要不是這個，這么點錢，都覆蓋不了成本。一家很普通的私募基金，一年的各項成本都要100萬以上。普遍的在200萬--300萬。那么，業(yè)績提成，就是主要收入了。一點名氣都沒有的，剛成立的公司，會收20%的業(yè)績報酬。有點名氣了，就是25%，上面還有提取35%的。而不同提成比例的類型，它的自身要求也不一樣。提取35%的，都會提供有限保本服務(wù)，也就是虧損部分的一半由私募基金管理人來承擔(dān)。如果徹底保本，也就是虧損全部由私募管理人承擔(dān)的話，提成要變成50%。這個規(guī)則理解起來很簡單。你等于把本金相對于存在了銀行中，本金

7、不會輸，而獲得的收益卻是浮動的，私募為了自己的業(yè)績提成，肯定要努力做高資產(chǎn)的，這比萬能險，只買固定收益?zhèn)氖找娓有钥隙ㄒ吆芏?。還有的是有激勵機(jī)制的，比如，一年統(tǒng)計下來，收益率超過了10%，提取總收益的20%，要是超過了20%，就提取總收益率的25%,要是超過了30%，就提取總收益率的30%；現(xiàn)在的私募，業(yè)績提取周期都短，不是每年了，是每月。采用的都是叫做“高水位”提取法，說通俗點，就是每次提取部分都是歷史最高凈值之后的部分。這其實很好理解，因為只有創(chuàng)造了新高，才算是有了新的累計收益。不創(chuàng)新高前的

8、部分都是已經(jīng)被提取過的了。??通過我的簡單介紹，賬戶持有人都應(yīng)該明白了，我現(xiàn)在管理這兩個賬戶，從業(yè)績提取比例上講，真是前無古人后無來者的低。因為我管理賬戶的初衷就不是這個，分紅只是對勞動的一個適當(dāng)肯定而已。我白天交易，晚上研究，沒有一毛錢的管理費，業(yè)績提成，不管做的是10%，20%，還是100%，都是每3萬分5千。并沒有什么漸進(jìn)的激勵機(jī)制。按照去年，我做的收益率全中國公募，私募加一起，排在第二位，也沒提過任何的年終獎要求，是吧，呵呵。今年截至今日，如果要