貨幣制度對我國上市銀行一般營運績效影響概述

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1、貨幣制度對我國上市銀行一般營運績效影響概述-->1緒論1.1選題背景及意義1983年中國人民銀行專門行使中央銀行職能，標志著我國通過貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟邁出了歷史性的一步。1984年我國開始實施法定存款準備金制度，這是中國人民銀行正式行使中央銀行職能的開端。近年來，國際經(jīng)濟一體化和金融自由化使得國內(nèi)經(jīng)濟形勢日趨復雜多變，我國運用貨幣政策熨平經(jīng)濟周期波動的操作也日益頻繁，這一現(xiàn)象也表明我國貨幣政策的運用更多地關注宏觀經(jīng)濟狀況，而受政府的干擾性越來越小。另外，隨著存款準備金制度的改革、中央銀行票據(jù)的誕生以及銀行間債券市場的發(fā)展，我國貨幣政策的制度

2、性改革以及工具方面的創(chuàng)新將使得貨幣政策的運用更加靈活多變。銀行業(yè)作為國民經(jīng)濟的命脈，在現(xiàn)代金融體系中扮演著極為重要的角色，其存在不僅優(yōu)化了社會資源配置，也為一國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定奠定了堅實的基礎。商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè)，盈利性是其無可厚非的特征，從而風險性也與生俱來，縱觀國際上歷次金融危機的演變過程，銀行業(yè)經(jīng)營狀況的持續(xù)惡化勢必造成金融系統(tǒng)的動蕩，甚至使一國經(jīng)濟倒退若干年之久，所以商業(yè)銀行是否穩(wěn)健經(jīng)營對一國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定至關重要。但是，商業(yè)銀行客觀上又是貨幣政策的被動執(zhí)行者，其經(jīng)營狀況與貨幣政策的制定與實施應當有著極為密切的聯(lián)系。因此，國

3、際經(jīng)驗告訴我們，研究我國貨幣政策對商業(yè)銀行績效的影響問題，意義重大。1994年以前，由于我國外匯儲備較少，中央銀行通過外匯占款向社會注入流動性較少，根據(jù)中央銀行1985年發(fā)布的《信貸資金管理試行辦法》可以看出，當時整個社會的流動性主要依靠中央銀行通過再貸款注入商業(yè)銀行，并且中央銀行各分支行擁有再貸款權，受政府的干預比較嚴重，從而使得商業(yè)銀行在利潤最大化的驅(qū)使下過多地投放了信貸資金給計劃外的企業(yè)，這與當時中央銀行的“信貸規(guī)模統(tǒng)一計劃”目標不符，導致中央銀行對社會總的貨幣供應量控制性較弱，這一現(xiàn)象也體現(xiàn)出商業(yè)銀行的經(jīng)營目標與中央銀行貨幣政策目標的

4、背離。1994年至1997年，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了由通貨膨脹走向通貨緊縮的過程。1994年外匯管理體制改革使得我國外匯儲備大規(guī)模增長，外匯占款大規(guī)模增加，豐富了銀行體系資產(chǎn)結構，與此同時，中央銀行擺脫了依靠再貸款單一渠道注入流動性的局面，使得貨幣政策更具有操作性，同時中央銀行收回了各分支機構的再貸款權，由中央銀行總行統(tǒng)一調(diào)控資金。1995年至1996年的經(jīng)濟一直處于過熱狀態(tài)，由于中央銀行實行外匯強制結匯政策，我國國際收支出現(xiàn)“雙順差”現(xiàn)象，外匯儲備大幅度增加，其中，1995年末外匯儲備達到700億美元，1996年已突破1000億美元，為了對沖這部分

5、外匯儲備，中央銀行投放了大量的基礎貨幣，另外，社會投資總規(guī)模的不斷擴大也是導致通貨膨脹的幕后推手。值得注意的是，中央銀行于1996年啟動了公開市場業(yè)務，由于當時債券市場品種較少，所以操作的主要對象為國債。1997年亞洲金融危機對我國進出口乃至整個經(jīng)濟狀況影響較大，中央銀行通過外匯占款注入流動性的渠道受阻，我國經(jīng)濟進入了通貨緊縮的階段。1.2文獻綜述1.2.1國外研究現(xiàn)狀凱恩斯是最早開始研究貨幣政策傳導機制的學者之一，《就業(yè)、利息和貨幣通論》（1936）正式建立起貨幣政策傳導理論的基石，特別是提出了利率傳導理論。但從微觀商業(yè)銀行經(jīng)營以及信貸渠道

6、角度來研究貨幣政策傳導理論的卻是以弗里德曼和施瓦茨為代表的貨幣主義者們。貨幣主義理論認為，貨幣需求是一個穩(wěn)定的函數(shù)，而貨幣供給卻是一個外部變量，兩者的均衡決定了社會總均衡產(chǎn)出以及物價，同時貨幣供應量對商業(yè)銀行經(jīng)營和銀行危機具有非常重要的影響。當央行施行緊縮的貨幣政策時，商業(yè)銀行為獲得準備金將縮小信貸規(guī)模，甚至出售部分資產(chǎn)。當這種貨幣供給緊縮政策過度甚至超過了央行的掌控時，有可能爆發(fā)銀行危機。過低的流動性使得銀行將急于出售信貸資產(chǎn)或自有資產(chǎn)，這種變現(xiàn)的急迫性將降低資產(chǎn)價格，減少銀行的價值。當這種銀行間的恐慌綿延到社會公眾時，商業(yè)銀行的可信度就會

7、受到公眾質(zhì)疑，引發(fā)擠兌效應。這種擠兌在法定存款準備金率的制度下對商業(yè)銀行存款的影響是成倍而致命的。斯蒂格利茨和韋斯（1981）建立的均衡信貸配給模型認為，由于貨幣政策導致的市場利率的提高會使得低風險的借款人減少或退出銀行融資，或者選擇更高風險的投資以滿足貸款利率的提高。這種提高利率的方式會降低銀行的效用，部分銀行寧可提供較低的貸款利率，損失一部分貸款業(yè)務也要保持信貸資產(chǎn)的安全性。這種惜貸現(xiàn)象表明，銀行信貸配給是市場選擇的均衡結果，人為地改變利率政策只能給商業(yè)銀行帶來負效應。Kashyap，Stein（2000）從企業(yè)的銀行貸款和商業(yè)票據(jù)配比以

8、及外部融資結構的角度分析了貨幣政策的信貸渠道傳導機制。實證結果表明，在緊縮性貨幣政策下，銀行收縮信貸，企業(yè)通過增加商業(yè)票據(jù)的發(fā)行補充融資渠道，這說明貨幣政策能有效減