關(guān)于我國風(fēng)險投資發(fā)展的問題及對策分析

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1、關(guān)于我國風(fēng)險投資發(fā)展的問題及對策分析當(dāng)今世界，科技革命浪潮迭起，知識更新的速度越來越快，科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的周期越來越短，原始性創(chuàng)新越來越成為當(dāng)代科技競爭的戰(zhàn)略制高點，高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)對提高綜合國力的重要作用13益顯現(xiàn)，因此，我們必須大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。然而高新技術(shù)的高風(fēng)險特性決定其向傳統(tǒng)融資渠道籌措資金非常困難，因為銀行借貸遵守“盈利性、流動性、安全性”原則并且利息率固定，將同樣一筆款項貸給高科技創(chuàng)新型企業(yè)與其他類型的企業(yè)獲利并無不同，卻要承擔(dān)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的高風(fēng)險，形成收益與風(fēng)險的不對稱現(xiàn)象，故創(chuàng)新企業(yè)很難從銀行獲得貸

2、款。同時，創(chuàng)新企業(yè)也很難滿足股票上市的資產(chǎn)規(guī)模、盈利紀(jì)錄等要求。這就決定高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)很難從傳統(tǒng)融資渠道籌措資金。從大量的國內(nèi)外風(fēng)險投資的實踐看，風(fēng)險投資的投資方向主要集中在高新技術(shù)領(lǐng)域，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。所謂風(fēng)險投資是指職業(yè)金融家將風(fēng)險資本投向新型的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司，在承擔(dān)很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。與借貸資本及債券以到期還本付息為目的不同，風(fēng)險投資主要向創(chuàng)新企業(yè)投資

3、并取得一定股份，依靠所投資企業(yè)的高成長特性、由股權(quán)增值而獲得資本利得。由于創(chuàng)新企業(yè)具有高風(fēng)險性質(zhì)，決定了單項風(fēng)險投資具有高風(fēng)險性質(zhì)。風(fēng)險投資規(guī)避風(fēng)險的途徑除了對所投資企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行嚴(yán)密論證之外，主要依賴于采取組合投資手段?！　〗陙?，在政府的大力支持和推動下，我國的風(fēng)險投資發(fā)展取得了可喜的進(jìn)步，在一定程度上推動了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但在實際操作中仍存在許多問題，其中最重要的是還沒有形成一種適合風(fēng)險投資發(fā)展規(guī)律的運作模式。在我國發(fā)展風(fēng)險投資，當(dāng)然不可能超越當(dāng)前的國情實際，但風(fēng)險投資作為市場經(jīng)濟(jì)高度化的產(chǎn)物，其發(fā)展不僅需要建立

4、相應(yīng)的體制基礎(chǔ)，也需要形成合理的運作模式。這就要求對風(fēng)險投資運作機(jī)制作深入的研究，從而正確引導(dǎo)我國風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展?！　∫?、風(fēng)險投資的發(fā)展現(xiàn)狀　　由于風(fēng)險投資在培育輔導(dǎo)高科技企業(yè)方面的獨特功能，我國政府早在1985年《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》中就已指出：“對于變化迅速、風(fēng)險較大的高科技開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持?！?986年，政協(xié)“一號提案”為我國的高科技產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險投資發(fā)展指明了道路。1991年，國務(wù)院在《國家高科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》中又指出：“有關(guān)部門可以在高科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建立風(fēng)險投資基金用于風(fēng)險較大的高

5、科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)。條件成熟的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)可以創(chuàng)辦風(fēng)險投資公司。”1995年和1996年，國務(wù)院又分別在《關(guān)于加速科技進(jìn)步的決定》和《關(guān)于九五期間策劃科技體制改革的決定》中，再次強(qiáng)調(diào)要發(fā)展科技風(fēng)險投資。在政府的大力倡導(dǎo)和支持下，1985年9月，我國第一家風(fēng)險投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司獲準(zhǔn)成立。同時，通過火炬計劃的實施，我國又創(chuàng)立了96家創(chuàng)業(yè)中心、近3O家大學(xué)科技園和海外留學(xué)人員科技園，它們都為我國的風(fēng)險投資事業(yè)做出了巨大貢獻(xiàn)?！　《?、風(fēng)險投資發(fā)展存在的問題　　1．基本的法律、法規(guī)尚不完善。在我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)法律、法規(guī)中，有許多地方

6、與風(fēng)險投資運作規(guī)則相沖突。雖然《投資基金法》、《風(fēng)險投資法》已列入國家立法規(guī)劃，但從總體上講，法律、法規(guī)不健全和不成體系的滯后效應(yīng)，嚴(yán)重影響了風(fēng)險投資的發(fā)展，也影響了高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！　?．風(fēng)險投資的項目源頭不足，風(fēng)險投資人才匱乏。先進(jìn)的科技成果是風(fēng)險投資轉(zhuǎn)化的對象和前提，在我國風(fēng)險投資很難找到合適的項目。并且，由于缺乏為風(fēng)險投資所需要的懂技術(shù)、懂管理的復(fù)合型人才，風(fēng)險投資不但起不到對高科技企業(yè)發(fā)展的推動作用，而且浪費了寶貴的資金資源?！　?．風(fēng)險投資公司的融資功能差，后續(xù)資金不足。目前，我國風(fēng)險資本的主要來源仍然是財政科技撥款

7、和銀行科技貸款，政府資本的介入沒有發(fā)揮有效的示范作用，沒有帶動民間資本的進(jìn)入，導(dǎo)致風(fēng)險資本來源單一、總量不足。由于我國政府財力有限，而銀行又因控制風(fēng)險也始終把科技開發(fā)貸款控制在較小的規(guī)模，導(dǎo)致我國風(fēng)險資本增長緩慢，資本需求缺口大，后續(xù)資金不足。由于風(fēng)險資本總量不足，無法采取組合投資手段分散風(fēng)險，增加了風(fēng)險投資發(fā)展的不確定性。