企業(yè)私募股權(quán)融資策略

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1、金斧子財富：www.jfz.com私募股權(quán)融資（PrivateEquity，以下簡稱PE）是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。PE的主要特點（1）在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個人募集,它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細(xì)節(jié)。?（2）多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對被投資

2、企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。?-6-金斧子財富：www.jfz.com（1）一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司，不會涉及到要約收購義務(wù)。?（2）比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，這一點與VC有明顯區(qū)別。?（3）投資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長，屬于中長期投資。?（4）流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達(dá)成交易，通常只能通過兼并收購時的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和IPO時才能退出。?（5）資金來源廣泛，如富有

3、的個人、風(fēng)險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。?（6）PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的問題。?（7）投資退出渠道多樣化，有IPO、售出(TRADESALE)、兼并收購(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購等等。私募股權(quán)融資的好處（1）穩(wěn)定資金來源：中小企業(yè)較難獲得銀行貸款，而且銀行貸款要求抵押擔(dān)保，收取利息，附加限制性契約條款，并可能在企業(yè)短期還款困難時取消貸款，給貸款企業(yè)造成財務(wù)危機(jī)。和貸款不同，私募股權(quán)融資增加所有者權(quán)益，而不是增加債務(wù)，因此私募股權(quán)融資會加強

4、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。私募股權(quán)融資通常不會要求企業(yè)支付股息，因此不會對企業(yè)的現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān)。投資后，私募股權(quán)投資者將成為被投資企業(yè)的全面合作伙伴，不能隨意從企業(yè)撤資。-6-金斧子財富：www.jfz.com（2）高附加值服務(wù)：私募股權(quán)基金的合伙人都是非常資深的企業(yè)家和投資專家，他們的專業(yè)知識，管理經(jīng)驗以及廣泛的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)能夠幫助企業(yè)成長。私募股權(quán)基金投資企業(yè)后，成為了企業(yè)的所有者之一，因此和現(xiàn)有企業(yè)所有者的利益是一致的。私募股權(quán)基金會盡其所能來幫助企業(yè)成長，例如開拓新市場，尋找合適的供貨商以及提供專業(yè)的管理咨詢等

5、等。（3）降低財務(wù)成本：發(fā)達(dá)國家企業(yè)的CFO（首席財務(wù)官）的一個重要職責(zé)就是設(shè)計最優(yōu)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而降低財務(wù)成本。通過股權(quán)融資和債權(quán)融資的合理搭配，企業(yè)不僅可以降低財務(wù)風(fēng)險，而且可以降低融資成本。獲得私募股權(quán)融資后的企業(yè)會有更強的資產(chǎn)負(fù)債表，會更加容易獲得銀行貸款，進(jìn)而降低貸款成本。（4）提高企業(yè)內(nèi)在價值：能夠獲得頂尖的私募股權(quán)基金本身就證明了企業(yè)的實力。就如上市達(dá)到的效果類似，企業(yè)會因此獲得知名度和可信度，會更容易贏得客戶，也更容易在各種談判中贏得主動。獲得頂尖的私募股權(quán)基金投資的企業(yè)，通常會更加有效率地運作，可以在較短時

6、間內(nèi)大幅提升企業(yè)的業(yè)績。企業(yè)可以通過所融資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低單位生產(chǎn)成本，或者通過兼并收購擴(kuò)大競爭優(yōu)勢。企業(yè)可以利用私募股權(quán)融資產(chǎn)生的財務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)快速擴(kuò)張。融資分類?根據(jù)被投資企業(yè)發(fā)展階段劃分，私募股權(quán)投資主要可分為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資(Venture?Capital)、成長資本(Development?Capital)、并購資本(Buyout?Capital)、夾層投資(Mezzanine?Capital)、Pre-IPO投資(Pre-IPO?Capital)以及上市后私募投資(Private?Investment?in?P

7、ublic?Equity，PIPE)。-6-金斧子財富：www.jfz.com（1）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險：投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資主要投資技術(shù)創(chuàng)新項目和科技型初創(chuàng)企業(yè)，從最初的一個想法到形成概念體系，再到產(chǎn)品的成型，最后將產(chǎn)品推向市場。提供通過對初創(chuàng)的資金支持和咨詢服務(wù)，使企業(yè)從研發(fā)階段充分發(fā)展并得以壯大。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展存在著財務(wù)、市場、營運以及技術(shù)等諸多方面的不確定性，因而具有很大的風(fēng)險，這種投資能夠持續(xù)的理由是投資利潤豐厚，能夠彌補其他項目的損失。（2）成長資本：成長期投資針對的是已經(jīng)過了初創(chuàng)期發(fā)展至成長期的企業(yè)，其經(jīng)營項目已從研發(fā)階段過渡

8、到市場推廣階段并產(chǎn)生一定的收益。成長期企業(yè)的商業(yè)模式已經(jīng)得到證實而且仍然具有良好的成長潛力，通常是用2～3年的投資期尋求4～6倍的回報，一般投資已經(jīng)有一定規(guī)模的營收和正現(xiàn)金流，通常投資規(guī)模為500萬～2000萬美元，具有可控的風(fēng)險和可觀的回報。成長資本也是中國私