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《萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)債案例》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、...名校商學院院長點評MBA案例七附注：紅字內(nèi)容是點評深萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券案例案例目標本案例介紹了深圳萬科企業(yè)股份有限公司2002年發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事件的背景和萬科對此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的具體規(guī)定，比如轉(zhuǎn)股、贖回、回購等條款，以此為例說明可轉(zhuǎn)換債券這種工具在企業(yè)籌資中的作用以及企業(yè)在使用這種方式融資時應該注意的問題。一、案例資料在深交所上市的萬科企業(yè)股份有限公司（股票代碼：000002，以下簡稱萬科）于2002年6月13日發(fā)行為期5年的可轉(zhuǎn)換公司債券。票面利率1.5%，每年付息一次，A股股東每股可優(yōu)先配售票2
2、.94元。萬科轉(zhuǎn)債每張面值為100元人民幣，票面利率1.5%，高于目前所有已發(fā)的上市公司可轉(zhuǎn)債利率，每年付息一次。萬科此次的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股溢價比率為2%，轉(zhuǎn)債期限為5年，自發(fā)行6個月起開始轉(zhuǎn)股，投資者將有四年半的轉(zhuǎn)股期。轉(zhuǎn)債發(fā)行后，萬科的資產(chǎn)負債率將達到60.84%，累計債券余額占凈資產(chǎn)48.01%。本次募集資金主要投入萬科四季花城等分期開發(fā)的成規(guī)模項目。此次萬科的可轉(zhuǎn)換債券采取券商余額包銷方式，主承銷商為中信證券有限公司。（一）萬科簡介1、簡況萬科前身為成立于1984年5月的“深圳市現(xiàn)代企業(yè)有限公司”.....
3、.，1988年11月，深圳市現(xiàn)代企業(yè)有限公司改制為“深圳市萬科企業(yè)股份有限公司”。公司股本總額為41332680股，注冊資本為人民幣41332680萬元。1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2800萬股，募集人民幣2800萬元，公司資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991年1月29日公司A股在深圳證券交易所掛牌交易，股票簡稱“深萬科A”，證券代碼002（2001年11月深交所代碼升位后為000002）。深萬科是深交所的“元老級”的股票了。2、核心業(yè)務萬科以房地產(chǎn)為核心業(yè)務，主要從事中、高檔精品住宅的開發(fā)，產(chǎn)品形式以低
4、密度的多層和小高層為主，輔以高層、別墅等多種形式。公司選擇深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌等經(jīng)濟發(fā)達、人口眾多的大城市進行住宅開發(fā)。2001年年內(nèi)萬科全年結(jié)算樓宇面積69萬平方米，結(jié)算收入33.5億元，比上年增長28%和41%。公司房地產(chǎn)銷售額在全國的市場份額為0.88%；在深圳、上海、北京、沈陽、成都和天津六個城市的市場份額合計為1.95%；其中，在深圳、沈陽的市場份額均在當?shù)靥幱陬I先地位，分別為4.05%、8.48%；在上海、北京、天津的市場份額分別為1.5%、1.04%、0.75%
5、（其中各地商品住宅銷售總額數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國房地產(chǎn)信息網(wǎng)）。年內(nèi)，集團在上海、深圳、沈陽、南京、武漢等新確定待開發(fā)土地570萬平方米，為進一步規(guī)模擴張奠定了基礎。萬科是房地產(chǎn)業(yè)的一面旗幟。......3、專業(yè)化戰(zhàn)略2001年成功轉(zhuǎn)讓了深圳市萬佳百貨股份有限公司股權之后，萬科全在完成了專業(yè)化調(diào)整戰(zhàn)略，成為單一業(yè)務的房地產(chǎn)集團。規(guī)劃設計、物業(yè)管理、品牌、跨地域經(jīng)營、可利用的土地資源是萬科的優(yōu)勢，而施工管理協(xié)調(diào)、費用控制則相對較弱。4、業(yè)績介紹由于在公司制度上建立的規(guī)范管理的有效性，萬科2000年和2001年分
6、別入選世界權威財經(jīng)雜志《福布斯》全球最優(yōu)秀300家和200家小型企業(yè)。截至2001年12月31日，萬科擁有總資產(chǎn)64.83億元，凈資產(chǎn)31.24億元，主營業(yè)務收入44.55億元，凈利潤3.737億元，土地儲備980萬平方米，累計竣工面積439萬平方米，在四十多家房地產(chǎn)上市公司中排名第一。萬科上市以來，凈資產(chǎn)收益率一直保持在10%以上，萬科良好的業(yè)績、企業(yè)活力及盈利增長潛力都受到市場廣泛開認可。近兩年萬科主營業(yè)務都以30%左右的速度增長。最近，萬科又提出，今后5年，每年也將以30%的速度增長。如何保持如此高的增長速
7、度？必然需要巨額資金的支持。5、彌補資金缺口雖然發(fā)展勢頭一直很好，但是2001年中期萬科現(xiàn)金流量已經(jīng)出現(xiàn)負值，達到－7.25億元，如何才能填補這個資金缺口？......其實早在2000年年末，萬科董事會就間擬向華潤集團定向增發(fā)4.5億股B股，發(fā)行價定為4.2港元/股，融資額達20億港元。但方案最終流產(chǎn)，事后分析主要是原因還是在于華潤集團考慮到國內(nèi)A股市場平均市盈率太高，A、B股差價太大，決定放棄認購。2001年7月，董事會通過決議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。萬科優(yōu)生考慮了股票融資，無法實現(xiàn)后才選擇了可轉(zhuǎn)換債券。6、可轉(zhuǎn)換債券
8、發(fā)行前的股本結(jié)構本次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行前，截至2001年12月31日，公司總股本為630971941股，其中非流通股份110504928股，占總股本的17.51%，流通股520467013股，占總股本的82.49%。本次發(fā)行前公司股本結(jié)構如表達式1：表1萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前的股本結(jié)構股份類別股份數(shù)量（股）股份比例（%）一、尚未流通股份1、國家擁有股份527503188.362
