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1、三、中葡股份有限公司償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期還本付息的能力。償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志，企業(yè)如果不能償付到期債務(wù)就會面臨被宣告破產(chǎn)的危機。由于償債能力分析的核心是企業(yè)負債與資產(chǎn)的對稱程度，因此償債能力取決于雙方各自數(shù)量、質(zhì)量及兩者間的對比。償債能力包括企業(yè)短期償債能力和企業(yè)長期償債能力。長期償債能力是由企業(yè)的全部資產(chǎn)與負債及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)關(guān)系決定的，而短期償債能力只是針對流動資產(chǎn)與流動負債的結(jié)構(gòu)關(guān)系而言的。1、短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償還流動負
2、債的能力，它表明企業(yè)償還日常到期債務(wù)的能力。短期償債能力的強弱取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性強，相應的短期償債能力也強。因此，通常使用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。中葡股份2007年至2011年的短期償債能力指標數(shù)值如下表所示：項目2007年2008年2009年2010年2011年流動比率0.63620.5271.33841.45341.2819速動比率0.24090.15280.70.78280.4212現(xiàn)金比率（%）13.57434.394757.
3、135863.562324.6459下面對中葡股份的短期償債能力的各個指標進行分析：（1）流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。由圖可見，中葡股份有限公司這五
4、年的流動比率從09年開始比07年增長了一倍多，往后三年還算比較平穩(wěn)，波動不是很大，但是離2：1的比率還有些距離，這說明了企業(yè)償還流動負債的能力稍弱，流動負債得到償還的保障不大。也由于近年來的連續(xù)虧損，使得中葡冠上了ST的“帽子”。15（2）速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除
5、存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負債。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。重要標志。因此企由圖可知，中葡股份有限公司這五年的速動比率有了很大的提升，但還沒有達到公認的正常速動比率1，同樣說明了中葡的償債能力低。中葡的致力于釀造葡萄酒，已經(jīng)成為亞洲最大的釀酒基地，又因為它名氣不高，銷售不善，導致存貨過多，使得速動資產(chǎn)比較小，從而導致速動比率比較低。2、長期償債能力長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)
6、對債務(wù)的承擔能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全與穩(wěn)定程度的業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。中葡2007年及2011年的長期償債能力指標數(shù)值及變動趨勢如下表所示：項目2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負債率1.13571.28140.68090.65870.6823產(chǎn)權(quán)比率-8.3219-4.51992.11321.90892.1252權(quán)益乘數(shù)
7、-7.37-3.553.132.933.15已獲利息倍數(shù)1.0207-0.25120.00271.7666-1.3911下面對中葡股份的長期償債能力的各個指標進行分析：15（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是負債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標。該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務(wù)風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已
8、經(jīng)用盡了。國際上通常認為，企業(yè)將資產(chǎn)負債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥。從上表可以看出，中葡的資產(chǎn)負債率出奇的高而且一直居高不下，對債權(quán)人而言很不利，因為公司的所有者一般只承擔有限責任，而一旦公司破產(chǎn)清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其賬面價值，債權(quán)人可能遭受損失。但另一方面，資產(chǎn)負債率越高意味著企業(yè)對外舉債經(jīng)營高，那么舉債所要支付的利息也越高，因該利息可在稅前扣除，所以，對企業(yè)盈利有抵稅效用。（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負債與股東權(quán)
