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《主權(quán)債務管理-模式選擇、宏觀協(xié)調(diào)與金融穩(wěn)定》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、主權(quán)債務管理:模式選擇、宏觀協(xié)調(diào)與金融穩(wěn)定[摘要]近年來的歐美主權(quán)債務危機表明,有效的主權(quán)債務管理有助于實現(xiàn)政府宏觀經(jīng)濟職能和金融系統(tǒng)穩(wěn)定。通過分析主權(quán)債務管理演變的歷史經(jīng)驗,本文著重探討了主權(quán)債務管理三種代表性模式選擇的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ);主權(quán)債務管理作為財政貨幣政策重要的聯(lián)結(jié)點,如何實現(xiàn)主權(quán)債務管理與宏觀經(jīng)濟政策的有效分離與協(xié)調(diào)}最后從債務存量、債務結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和債務資本市場結(jié)構(gòu)四個層面分析了主權(quán)債務管理影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定的作用機制。[關(guān)鍵詞]主權(quán)債務管理;模式選擇;宏觀經(jīng)濟政策;金融穩(wěn)定中圖分類號]F815.45[文獻標識碼]A[文章編
2、號]1671—511X(2014)01-0044-072008年全球金融危機發(fā)生之前,主權(quán)債務管理一直被認為是一項純粹的技術(shù)管理工作,對其他經(jīng)濟政策的影響有限且可控。然而隨后的歐美主權(quán)債務危機及其采取的應對措施改變了主權(quán)債務國家各經(jīng)濟政策之間相互作用的機制和強度。為了有效應對危機,各國政府相繼出臺了大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,實施非常規(guī)的量化寬松貨幣政策大量購買政府債券,釋放大量流動性。許多發(fā)達經(jīng)濟體的主權(quán)債務供給規(guī)模主權(quán)債務管理:模式選擇、宏觀協(xié)調(diào)與金融穩(wěn)定[摘要]近年來的歐美主權(quán)債務危機表明,有效的主權(quán)債務管理有助于實現(xiàn)政府宏觀經(jīng)濟職能和金融系
3、統(tǒng)穩(wěn)定。通過分析主權(quán)債務管理演變的歷史經(jīng)驗,本文著重探討了主權(quán)債務管理三種代表性模式選擇的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ);主權(quán)債務管理作為財政貨幣政策重要的聯(lián)結(jié)點,如何實現(xiàn)主權(quán)債務管理與宏觀經(jīng)濟政策的有效分離與協(xié)調(diào)}最后從債務存量、債務結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和債務資本市場結(jié)構(gòu)四個層面分析了主權(quán)債務管理影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定的作用機制。[關(guān)鍵詞]主權(quán)債務管理;模式選擇;宏觀經(jīng)濟政策;金融穩(wěn)定中圖分類號]F815.45[文獻標識碼]A[文章編號]1671—511X(2014)01-0044-072008年全球金融危機發(fā)生之前,主權(quán)債務管理一直被認為是一項純粹的技術(shù)管理工作
4、,對其他經(jīng)濟政策的影響有限且可控。然而隨后的歐美主權(quán)債務危機及其采取的應對措施改變了主權(quán)債務國家各經(jīng)濟政策之間相互作用的機制和強度。為了有效應對危機,各國政府相繼出臺了大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,實施非常規(guī)的量化寬松貨幣政策大量購買政府債券,釋放大量流動性。許多發(fā)達經(jīng)濟體的主權(quán)債務供給規(guī)模主權(quán)債務管理:模式選擇、宏觀協(xié)調(diào)與金融穩(wěn)定[摘要]近年來的歐美主權(quán)債務危機表明,有效的主權(quán)債務管理有助于實現(xiàn)政府宏觀經(jīng)濟職能和金融系統(tǒng)穩(wěn)定。通過分析主權(quán)債務管理演變的歷史經(jīng)驗,本文著重探討了主權(quán)債務管理三種代表性模式選擇的理論和現(xiàn)實基礎(chǔ);主權(quán)債務管理作為財政貨幣政
5、策重要的聯(lián)結(jié)點,如何實現(xiàn)主權(quán)債務管理與宏觀經(jīng)濟政策的有效分離與協(xié)調(diào)}最后從債務存量、債務結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和債務資本市場結(jié)構(gòu)四個層面分析了主權(quán)債務管理影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定的作用機制。[關(guān)鍵詞]主權(quán)債務管理;模式選擇;宏觀經(jīng)濟政策;金融穩(wěn)定中圖分類號]F815.45[文獻標識碼]A[文章編號]1671—511X(2014)01-0044-072008年全球金融危機發(fā)生之前,主權(quán)債務管理一直被認為是一項純粹的技術(shù)管理工作,對其他經(jīng)濟政策的影響有限且可控。然而隨后的歐美主權(quán)債務危機及其采取的應對措施改變了主權(quán)債務國家各經(jīng)濟政策之間相互作用的機制和強度。
6、為了有效應對危機,各國政府相繼出臺了大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃,實施非常規(guī)的量化寬松貨幣政策大量購買政府債券,釋放大量流動性。許多發(fā)達經(jīng)濟體的主權(quán)債務供給規(guī)模顯著增長,債務余額的平均期限大大縮短,債務水平因此處于數(shù)十年來的最高點。最新的流動性審慎監(jiān)管要求使得銀行和其他金融機構(gòu)對主權(quán)債務需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。近年來,隨著歐美主權(quán)債務危機規(guī)模及其影響的不斷擴大,各國央行和政府出臺的一系列刺激和救助政策引起了學術(shù)界對主權(quán)債務管理相關(guān)問題越來越多的討論。所謂主權(quán)債務(SovereignDebt),是指一國以自己的主權(quán)信用為擔保,通過發(fā)行債券等方式向社會借款形
7、成的債務。與主權(quán)債務含義相似的還有政府債務(GovernmentDebt),國家債務(NationalDebt)以及公共債務(PublicDebt)。由于這三種債務同樣都是政府部門以政府信用(主權(quán)信用)作為擔保進行融資,以未來財政收入作為還本付息的來源12],所以本文將這三種債務統(tǒng)一納入主權(quán)債務的管理范疇,結(jié)合主權(quán)債務管理的歷史變遷,深入分析主權(quán)債務管理的選擇模式、主權(quán)債務管理與宏觀經(jīng)濟政策以及金融穩(wěn)定的關(guān)系。一、主權(quán)債務管理的歷史變遷主權(quán)債務管理最早出現(xiàn)于三百多年前,當時的英格蘭銀行已代為管理政府債務,瑞典在1789年成立國家債務管理部(
8、NationalDebtoffice,ND0)管理中央政府債務。以1988年新西蘭政府債務管理部(DebtManagementOffice,DMO)和1990年愛爾蘭國家財政管理