[財(cái)務(wù)管理]財(cái)管-04營(yíng)運(yùn)資金

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1、第四講流動(dòng)資金管理主要內(nèi)容流動(dòng)資金的含義流動(dòng)資金的特點(diǎn)現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理一、流動(dòng)資金的特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)：1、投資回收期短2、流動(dòng)性強(qiáng)3、占用形態(tài)呈多樣性4、占用數(shù)量呈波動(dòng)性二、現(xiàn)金管理廣義現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)1、交易性動(dòng)機(jī)2、預(yù)防性動(dòng)機(jī)3、投機(jī)性動(dòng)機(jī)二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算最佳持有量日常收支現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出多余或不足現(xiàn)金融通成本模式存貨模式隨機(jī)模式加速收款控制支出現(xiàn)金管理1、現(xiàn)金預(yù)算(案例，預(yù)測(cè)一)MM公司于08年末編制下年

2、度現(xiàn)金預(yù)算1、現(xiàn)金余額5萬，并已取得一年期貸款40萬，以備下年之用2、銷售貨款收現(xiàn)：當(dāng)月收30%、次月收60%，第三月收10%3、購貨量為次月銷售額的50%，銷售前一個(gè)月購買，次月付款4、工資當(dāng)月支付，09年1—3月工資分別為45、50、46萬5、其它付現(xiàn)費(fèi)用，09年1—3月費(fèi)用分別為60、60、40萬6、08年11月—03年4月銷售額100、120、120、200、130、1507、月末現(xiàn)金余額需保持5萬，現(xiàn)金不足時(shí)可貸款，多余時(shí)還貸，不考慮利息，借款還款均為1萬的倍數(shù)1）計(jì)算09年1—3月的現(xiàn)

3、金收入2）計(jì)算09年1—3月的采購額與采購支出11月121234銷售收入100120120200130150收現(xiàn)：上上月10%上月60%當(dāng)月30%現(xiàn)金收入采購額（次月銷售額50%）采購支出（付上月采購額）1012127272120366039118144171601006560100653）若不考慮從外部籌資，計(jì)算09年1—3月末的現(xiàn)金多余或不足4）編制09年1—3月的現(xiàn)金預(yù)算11月121234期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入采購支出工資支出其它支出現(xiàn)金多余或不足已獲一年期借款臨時(shí)借款歸還借款期末現(xiàn)金余額51

4、181441714550466010065606040-42-61254052+55561+55525-52、最佳現(xiàn)金持有量企業(yè)持有一定現(xiàn)金余額的動(dòng)機(jī)：1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)問：持有現(xiàn)金是否越多越好？持有現(xiàn)金有無代價(jià)？持有多少現(xiàn)金合適？現(xiàn)金持有成本持有現(xiàn)金的成本1.持有成本管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本具有固定成本性質(zhì)在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量關(guān)系不大喪失的再投資收益與現(xiàn)金持有量呈正比什么叫機(jī)會(huì)成本？選擇一個(gè)方案，放棄另一方案而喪失的潛在收益2.轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金與有價(jià)證券的交易費(fèi)用固定交易費(fèi)用與現(xiàn)金

5、持有量成反比3.短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向變動(dòng)關(guān)系最佳現(xiàn)金持有量的確定1、成本分析模式（1）企業(yè)持有現(xiàn)金的成本①機(jī)會(huì)成本：現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。②管理成本：屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量無明顯比例關(guān)系。③短缺成本：與現(xiàn)金持有量成反向變動(dòng)。（2）現(xiàn)金最佳持有量：對(duì)于特定的幾個(gè)方案，能使上述三項(xiàng)成本之和(即總成本)最小的方案的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量2、存貨模式(鮑莫模式)（1）四個(gè)假設(shè)前提(1).需要的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得(2).現(xiàn)金需求量可預(yù)測(cè)(即可確定)(4).證券的報(bào)酬率、每次固定交

6、易費(fèi)已知(3).現(xiàn)金支出平穩(wěn)(均衡)（2）存貨模式下的相關(guān)成本①機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資金占用，是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是喪失的再投資收益即機(jī)會(huì)成本。現(xiàn)金持有額越大，機(jī)會(huì)成本越高。②交易成本企業(yè)每次以有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價(jià)的，這被稱為現(xiàn)金的交易成本。現(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金持有量成反比。企業(yè)平時(shí)持有的現(xiàn)金量越高，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的次數(shù)越少，（假設(shè)現(xiàn)金每次的交易成本是固定的），現(xiàn)金的交易成本就越低。（3）有關(guān)計(jì)算公式①交易成本=(T／Q)×F②機(jī)會(huì)成本=(Q／2)×R③總成本：TC(Q)=(

7、Q／2)×R+(A／C)×F④最佳現(xiàn)金持有量(Q*)：是交易成本與機(jī)會(huì)成本兩線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，所以式中：A：一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F：每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本；R：有價(jià)證券的利率。課堂練習(xí)某企業(yè)現(xiàn)金收支情況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金400000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次800元，有價(jià)證券的年利息率為10%。計(jì)算：（1）最佳現(xiàn)金持有量（2）現(xiàn)金的交易成本（3）現(xiàn)金使用總成本次數(shù)（3）存貨模式的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；缺點(diǎn)：必須假定現(xiàn)金的流

8、出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況是很少有的。3、最佳現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式（1）應(yīng)用條件：在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下使用。（2）思路：制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金控制在上限和下限范圍之內(nèi)。（3）應(yīng)用：當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R下限L上限HH-RR-L（4）計(jì)算：R一最優(yōu)現(xiàn)金返回線；H一現(xiàn)金存量的上