淺析2017年的投資機(jī)會

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1、淺析2017年的投資機(jī)會摘要：2016年已在震蕩行情中走遠(yuǎn)，2017年的前景撲朔迷離，眾多市場參與者如何在此種行情中把握投資機(jī)會是一個各抒己見的話題。就目前中國的市場情況來說，股票相比其他大類資產(chǎn)來說擁有更多的參與者，而2017年的股市究竟如何表現(xiàn)是一個未知數(shù)，但投資者應(yīng)時刻保持謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)入市場。本文章旨在介紹一些市場主流的投資經(jīng)驗(yàn)。中國1/vie　　關(guān)鍵詞：2017；投資；信息　　一、“兩會”信息　　首先，筆者認(rèn)為有必要提及今年兩會關(guān)于李克強(qiáng)總理在政府工作會議報告中提及的經(jīng)濟(jì)政策。工作報告點(diǎn)評：1）默認(rèn)經(jīng)濟(jì)保守增長。中國2017年GDP增長目標(biāo)從去年的

2、6.5%至7%下調(diào)至6.5%左右，和去年的“穩(wěn)中向好”相比，今年報告更加強(qiáng)調(diào)國外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢，其中一方面將會是美國特朗普政策下的貿(mào)易保護(hù)主義對中國的沖擊，下調(diào)目標(biāo)可能也為外部意外沖擊以及打壓通脹預(yù)留空間。2）稅務(wù)改革速度加快。2017年政府赤字?A期維持在3%水平（相當(dāng)于2.38萬億人民幣），比去年增加2000億元，接近國際警戒線。此外，地方政府專項(xiàng)債券比2016年增加4000億元，地方政府赤字8300億元，增加500億元。李克強(qiáng)表示，赤字率維持不變主要是為了進(jìn)一步減稅降費(fèi)，全年再減少企業(yè)負(fù)稅3500億元左右，減少其他相關(guān)涉企收費(fèi)約2000億元，今年國企改

3、革和營改增題材相信會繼續(xù)推行。中國的稅收項(xiàng)目繁多，其中超過70%來源自增值稅為代表的間接稅，個人所得稅僅僅占6%左右，宏觀層面整體企業(yè)稅收占GDP比重超過30%，超過大部分國家。隨著美國落實(shí)減稅，中國營改增的稅務(wù)制度改革將會面臨壓力。3）去杠桿，壓通脹。廣義貨幣供應(yīng)量（M2）預(yù)期增長12%，較去年的13%少，通脹目標(biāo)3%左右。自2002年以來，中國政府在2005年、2011年、2012年、2013年和2015年分別調(diào)低過M2的增長目標(biāo)，主要原因大部分是經(jīng)濟(jì)增長下行和產(chǎn)能相對過剩的矛盾突出，尤其是固定資產(chǎn)投資增長過快所帶來的經(jīng)濟(jì)過熱影響，全面刺激政策邊際效果

4、明顯遞減。在外圍經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美國采取加息的背景下，中國經(jīng)濟(jì)是時候進(jìn)入去杠桿階段，為下一個經(jīng)濟(jì)下行周期準(zhǔn)備力量。4）去產(chǎn)能、推動環(huán)保和基建。霧霾成為中國最大的污染問題之一，李克強(qiáng)提出加快以電代煤取暖，淘汰老舊汽車等政策。壓縮鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸，退出煤炭產(chǎn)能1.5萬噸以上，減少煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上。一帶一路方面，報告指出今年要完成鐵路建設(shè)投資8000億元，公路水運(yùn)投資1.8萬億元。政策導(dǎo)向基本維持去年的格調(diào)，商品價格繼續(xù)受政策主導(dǎo)影響?！　《⑦x股的兩個邏輯　　由于中國特殊的行情，投資者只有把握住了政策的動向，才能在投資時有較大的獲勝概率。選股的時候

5、，各種因素是一體的，核心來自于兩塊，要判斷兩件事：第一，企業(yè)的基本面，業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性、安全性和成長性。這是對企業(yè)安全邊際的分析，同時還要看企業(yè)正在發(fā)生的變化會給企業(yè)帶來多大的空間和速度。這是對基本面的一個全面分析，它是一體的；第二，是股票的價格。畢竟買股票是有成本的，所以同樣一個標(biāo)的買入時機(jī)是非常重要的，通常投資者把兩個因素結(jié)合起來，最好的結(jié)果就是在合理或者非常便宜的價格區(qū)間，買到基本面扎實(shí)、向上的股票，這是一體考慮的，兩方面都很重要?；ㄙM(fèi)的精力，前面的多一些，研究企業(yè)基本面花的時間是很多的，而對價值的判斷，可能不需要花特別的時間，或者使用復(fù)雜的工具去研究它

6、的價值，但它也很重要。對價格和成本的判斷也很重要，很多來自于對市場經(jīng)驗(yàn)的一個總結(jié)?！　∪?、安全邊際要素　　衡量所選標(biāo)的的安全邊際，很多人的衡量都是不一樣的。一般來看，投資者會從很多方面看的，這些指標(biāo)都是從不同角度來觀察企業(yè)的，它們都很重要。在不同的市場里面，它的規(guī)則是不一樣的，比如說PE、市值這樣的一些視角，看港股和看A股，看成長股和看藍(lán)籌股，所進(jìn)行的比較都是相對的，比較的對象不一樣。市場的風(fēng)也不斷地在吹，經(jīng)常是此起彼伏的局面，所以在特定時點(diǎn)研究特定領(lǐng)域的一個標(biāo)的，需要在相對體系內(nèi)去評估，沒有一個絕對的概念。比如說電子行業(yè)里的化學(xué)品，這是非常細(xì)分的一個領(lǐng)域

7、。其中的標(biāo)的都很小，市值通常也比較小，這樣一些標(biāo)的讓它們和銀行股去比較，那就沒法比了，因?yàn)樗氖杏室话阒辽俣际菐资兜?，但這些股票漲起來也很猛、很快、彈性很大。因此，需要有針對性地對細(xì)分領(lǐng)域研究。軌道交通可能兩方面都有機(jī)會，大股票的機(jī)會來自于一帶一路背景之下的走出國門，海外并購、海外拿單等這樣的增長機(jī)會。因?yàn)?，這些企業(yè)本身估值不貴。　　市場普遍認(rèn)為，牛市的時候，更關(guān)注于相對價值，熊市的時候，更強(qiáng)調(diào)絕對價值。不論是相對估值還是絕對估值，其實(shí)都應(yīng)有個估算，這個沒有一個統(tǒng)一的方法，比如說投資者在股票組合里面，有一只A股的商業(yè)股，是北京商業(yè)零售的股票，它現(xiàn)在的重

8、估價值已經(jīng)顯著高于股票的總市值。所以，前段時間下跌的時候，比較安全