小米有望成首家申報(bào)CDR企業(yè)，獨(dú)角獸回歸和CDR發(fā)行將拉大券商差距.doc

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1、小米有望成首家申報(bào)CDR企業(yè)，獨(dú)角獸回歸和CDR發(fā)行將拉大券商差距　　證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》（下稱CDR發(fā)行與管理辦法）等規(guī)章及規(guī)范性文件，并宣布自公布之日起施行。從6月7日起，創(chuàng)新型企業(yè)回歸A股上市，已無(wú)任何制度性障礙。證監(jiān)會(huì)為給獨(dú)角獸鋪路，同時(shí)修改并發(fā)布8大類跟IPO相關(guān)的政策文件?！　∑渲行薷牟⒅匦掳l(fā)布《首發(fā)辦法》、《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》，同時(shí)發(fā)布了《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》、《中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則（試行）》、《公開(kāi)發(fā)行證券的

2、公司信息披露編報(bào)規(guī)則第23號(hào)——試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開(kāi)發(fā)行存托憑證招股說(shuō)明書(shū)內(nèi)容與格式指引》、《試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開(kāi)發(fā)行存托憑證并上市申請(qǐng)文件》、《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調(diào)查工作實(shí)施規(guī)定》和《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第22號(hào)——?jiǎng)?chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息特別規(guī)定（試行）》?！　∽C監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站上表示，“支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證，是證監(jiān)會(huì)以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)黨的十九大精神、貫徹新發(fā)展理念的重要舉措”。這一系列制度的發(fā)布實(shí)施，既為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證做好了制度安排，也有

3、助于完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，健全資本市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)揮資本市場(chǎng)投融資功能，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展。　　　　CDR發(fā)行與管理辦法從5月4日公開(kāi)征求意見(jiàn)稿到6月6日正式的試行細(xì)則公布，僅用了1個(gè)月的時(shí)間。據(jù)相關(guān)人士透露，小米公司有望成為首家申報(bào)CDR的企業(yè)?！　≡谧钚碌腃DR存托憑證發(fā)行辦法中，證監(jiān)會(huì)對(duì)境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人的要求極為嚴(yán)格，除需要滿足證券法的發(fā)行人條件外，對(duì)實(shí)際控制人要求“最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為”。但這次發(fā)布的辦法中，并未針對(duì)公司本身的財(cái)務(wù)指標(biāo)有門(mén)檻型

4、要求。　　此外，證監(jiān)會(huì)還規(guī)定了CDR發(fā)行認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y人的條件，必須滿足適當(dāng)性合格投資者的要求。對(duì)券商保薦機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查工作也進(jìn)行了圈定式要求，對(duì)境外企業(yè)的財(cái)務(wù)核查和投行盡職調(diào)查工作內(nèi)容進(jìn)行了較為詳細(xì)的論述?！　∫晃煌缎腥耸肯蚪缑嫘侣劚硎荆?dú)角獸的回歸和CDR的發(fā)行將進(jìn)一步拉開(kāi)大型券商和中小券商的差距。相比較而言，中金、中信等傳統(tǒng)大投行本身占有更多獨(dú)角獸企業(yè)資源，將在IPO發(fā)行上占優(yōu)；而中小券商所保薦承銷的中小企業(yè)的IPO項(xiàng)目隨之滯后。　　目前，對(duì)于流動(dòng)性并不十分充裕的資本市場(chǎng)而言，獨(dú)角獸以何種速度和何種價(jià)格

5、回歸將直接影響資本市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間的走向。雖然證監(jiān)會(huì)方面一再?gòu)?qiáng)調(diào)，“證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格掌握試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行節(jié)奏”并“希望市場(chǎng)各方理性投資，不要跟風(fēng)炒作”，但市場(chǎng)反應(yīng)目前尚不明朗。