資源描述：
《利率金融論文范文-簡(jiǎn)論我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選取的實(shí)證word版下載》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、利率金融論文范文:簡(jiǎn)論我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選取的實(shí)證word版下載我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選取的實(shí)證論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于我國(guó)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率選取的實(shí)證的優(yōu)秀論文范文,對(duì)正在寫有關(guān)于利率論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論文片段：【摘要】基準(zhǔn)利率是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家金融市場(chǎng)中不可或缺的基礎(chǔ)性利率，本文就我國(guó)基準(zhǔn)利率的選取進(jìn)行比較分析探討，從市場(chǎng)性、可控性、基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性四個(gè)方面檢驗(yàn)候選基準(zhǔn)利率，通過研究發(fā)現(xiàn)，上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)更適合作為我國(guó)金融市場(chǎng)未來的基準(zhǔn)利率?！娟P(guān)鍵詞】金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率實(shí)證研究一、引言基準(zhǔn)利率是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家金融市場(chǎng)中
2、不可或缺的基礎(chǔ)性利率，其發(fā)展程度直接反映了一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的成熟程度，是利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵，同時(shí)對(duì)研究宏觀政策以及金融產(chǎn)品的定價(jià)與創(chuàng)新至關(guān)重要。當(dāng)今全球金融市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，都有自己的基準(zhǔn)利率，如美國(guó)的聯(lián)邦基金利率等，而倫敦同業(yè)拆放利率(LIBOR)甚至成為了國(guó)際間最重要、最常用的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。更重要的是，中央銀行可以將基準(zhǔn)利率作為貨幣政策的操作目標(biāo)，通過不同運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，以制約和調(diào)整基準(zhǔn)利率，影響貨幣政策的中介目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。我國(guó)的專家學(xué)者也在為何種利率能作為我國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率進(jìn)行著各種研究。目前我國(guó)的候選基準(zhǔn)利率有：
3、全國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率（CHIBOR）、銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)利率（REPO）、上海銀行間同業(yè)拆借利率（SHIBOR）、再貼現(xiàn)利率、現(xiàn)券交易利率等。本文就基準(zhǔn)利率的選取進(jìn)行探討，從市場(chǎng)性、可控性、基礎(chǔ)性、穩(wěn)定性四個(gè)方面檢驗(yàn)候選基準(zhǔn)利率，以期從中選出相對(duì)合適的基準(zhǔn)利率。二、變量說明和數(shù)據(jù)選擇由于上海銀行間同業(yè)拆借利率從2007年1月才開始正式運(yùn)轉(zhuǎn)，因此本文選取2007年1月到2012年11月的月度數(shù)據(jù)。一是全國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率（CHIBOR）o本文選取銀行間同業(yè)拆借不同期限加權(quán)平均利率（當(dāng)月數(shù)）作為CHIB0R,數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。二是銀行間市場(chǎng)債
4、券回購(gòu)利率（REPO）。木文選取銀行間質(zhì)押式債券回購(gòu)不同期限加權(quán)平均利率（當(dāng)月數(shù)）作為REPO,數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。由于2012年1月到6月，銀行間質(zhì)押式債券回購(gòu)交易量是為67.6萬億元，占銀行間債券市場(chǎng)總交易量的96.30%；而買斷式回購(gòu)的交易量?jī)H為2.6萬億元，占銀行間債券市場(chǎng)總交易量的3.70%o因此，本文選擇質(zhì)押式債券回購(gòu)利率作為研究對(duì)象。三是上海銀行間同業(yè)拆借利率（SIIIBOR）o本文選取上海銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)（SHIBOR）三月期的拆放利率作為樣本的代表性利率。之所以選取三月期的SHIBOR數(shù)據(jù)，理由在于三月期的SHIBOR要比其
5、他期限的SHIBOR品種更具有作為基準(zhǔn)利率的科學(xué)性。另外，與其他期限相比，三月期的SIIIBOR交易量更多，其數(shù)據(jù)來源于SIIIBOR官方網(wǎng)站。原數(shù)據(jù)為日度數(shù)據(jù)，由于SHIBOR是報(bào)價(jià)利率，沒有對(duì)應(yīng)的成交量，故采用月度均值算法，即月份內(nèi)所有SHIBOR的算術(shù)平均值。四是再貼現(xiàn)利率，數(shù)據(jù)來源于中國(guó)人民銀行。五是廣義貨幣供應(yīng)量（M2）,數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。為了減弱數(shù)據(jù)的波動(dòng)性，將所有數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。三、實(shí)證研究1、市場(chǎng)性分析基準(zhǔn)利率的市場(chǎng)性，是指基準(zhǔn)利率的形成很大程度是由金融市場(chǎng)上的資金供需決定的，管制程度不高，交易活躍，交易主體多樣化,進(jìn)入壁壘
6、低，能較為真實(shí)有效地反映某…時(shí)點(diǎn)金融市場(chǎng)主體間的資金供需關(guān)系，即該利率的市場(chǎng)化程度高，非官方管制利率?，F(xiàn)將四種候選基準(zhǔn)利率的市場(chǎng)性進(jìn)行比較如下。CIIIBOR是1996年由中央銀行推出，以各銀行同業(yè)拆借實(shí)際交易利率的加權(quán)平均值來確定。每月都有加權(quán)平均利率的統(tǒng)計(jì)，管制程度少；有隔夜、7天、14天、20天、30天、60天、90天、120天8種不同期限的CHIBOR,品種多樣，目前已成我國(guó)目前貨幣市場(chǎng)上市場(chǎng)化程度最高、最能反映商業(yè)銀行流動(dòng)資金的價(jià)格的利率。但是，交易主體主要是商業(yè)銀行，同回購(gòu)市場(chǎng)相比，同業(yè)拆借市場(chǎng)交易主體少，市場(chǎng)規(guī)模有限且集中于短期。REPO
7、的交易相對(duì)較多，和銀行間同業(yè)拆借同屬于銀行間貨幣市場(chǎng)，2002年之前銀行間市場(chǎng)的準(zhǔn)入制為審批制。2002年4月央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制，2002年10月人民銀行又公布了39家開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，允許其與非金融機(jī)構(gòu)委托人開展現(xiàn)券買賣和逆回購(gòu)業(yè)務(wù)?？梢娿y行間債券回購(gòu)和同業(yè)拆借市場(chǎng)的進(jìn)入難度較小。同時(shí)，REP0的交易量是這四種利率中最多的。債券回購(gòu)市場(chǎng)的參與者包括非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券公司、基金公司和個(gè)人投資者等，幾乎包涵我國(guó)所有的各類金融機(jī)構(gòu)，也是我國(guó)目前參與主體最為齊全的金融市場(chǎng)。SHIBOR是甫信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)
8、團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。目前對(duì)社會(huì)公
