精密激光應(yīng)用行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)

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1、P2報(bào)告類型報(bào)告大標(biāo)題精密激光應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)——光韻達(dá)（300227）2011年5月24日建議申購(gòu)光韻達(dá)新股定價(jià)摘要：l電子制造行業(yè)催生大量精密激光加工需求。精密激光加工是對(duì)傳統(tǒng)加工手段的突破和超越。電子制造行業(yè)各廠商分工協(xié)作的特點(diǎn)十分突出，同時(shí)由于電子信息產(chǎn)品高科技、小型化、精密性的特點(diǎn)，部分產(chǎn)品零部件或部分部件的加工必須以精密激光加工和服務(wù)的方式實(shí)現(xiàn)。因此精密激光制造和服務(wù)業(yè)率先在電子制造行業(yè)發(fā)展起來。隨著國(guó)內(nèi)3G工程的推進(jìn)、高密度線路板、液晶顯示（LCD）、汽車業(yè)的快速發(fā)展，為行業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。l公司具有全方位的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)上，公司對(duì)技術(shù)

2、的研究?jī)?chǔ)備高度重視，擁有多項(xiàng)專利，并投入資金建立研發(fā)中心，以保持公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；市場(chǎng)上，公司在電子產(chǎn)品制造廠商集中的珠三角、長(zhǎng)三角和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)建立16個(gè)激光加工站，貼近主要市場(chǎng)和客戶，形成網(wǎng)點(diǎn)布局優(yōu)勢(shì)；服務(wù)上，公司實(shí)行“中心站點(diǎn)＋加工站點(diǎn)”的組織模式，快捷響應(yīng)客戶反應(yīng)；客戶上，公司擁有華為、中興、富士康、比亞迪等1000多家國(guó)內(nèi)外電子企業(yè)客戶和國(guó)際EMS50強(qiáng)企業(yè)中的30多家。l募投項(xiàng)目提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷率均達(dá)到100%，激光模板及精密金屬零件、柔性線路板激光成型及(紫外)鉆孔服務(wù)、CO2激光鉆孔服務(wù)的產(chǎn)能利用率分別為98.49%、122.

3、94%、84.24%。此次募投項(xiàng)目提升上述3項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能的幅度分別為34%、25%、100%，充分滿足下游客戶需求。此次募投項(xiàng)目建設(shè)的研發(fā)中心將提升公司的技術(shù)實(shí)力，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。l盈利預(yù)測(cè)與投資建議：建議詢價(jià)區(qū)間為14.90-16.50財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)測(cè)指標(biāo)10A11E12E營(yíng)業(yè)收入（百萬元）113.84156.61210.38增長(zhǎng)率（%）35.24%37.58%34.33%凈利潤(rùn)（百萬元）20.7935.6953.08增長(zhǎng)率（%）68.41%71.67%48.70%每股收益(元)0.4200.5330.792凈資產(chǎn)收益率（%）22.62%28.16%34.63%P

4、EPB王玉泉執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1480210100001計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師010-66554041聯(lián)系人李常電子元器件行業(yè)研究員010-66554037lichang@dxzq.net.cn詢價(jià)區(qū)間14.90-16.50上市首日定價(jià)區(qū)間發(fā)行上市資料總股本（萬股）5000發(fā)行量（萬股）1700發(fā)行日期2011-05-30發(fā)行方式網(wǎng)上網(wǎng)下保薦機(jī)構(gòu)信達(dá)證券預(yù)計(jì)上市日期發(fā)行前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)每股凈資產(chǎn)（元）1.84凈資產(chǎn)收益率（%）22.63資產(chǎn)負(fù)債率（%）33.32主要股東和持股比例光韻達(dá)實(shí)業(yè)66.50%北京德信28%深圳市隆科盛4%陳烜0.85%敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方

5、財(cái)智?興盛之源東興證券股份有限公司新股定價(jià)證券研究報(bào)告光韻達(dá)新股定價(jià)報(bào)告：精密激光應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)P17敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智?興盛之源東興證券股份有限公司新股定價(jià)證券研究報(bào)告光韻達(dá)新股定價(jià)報(bào)告：精密激光應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)P17目錄1.公司概況31.1公司發(fā)展簡(jiǎn)介及股權(quán)結(jié)構(gòu)31.2公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況分析42.精密激光加工前景廣闊72.1激光加工將逐步替代傳統(tǒng)行業(yè)72.2精密激光加工是激光加工行業(yè)的制高點(diǎn)82.3電子制造行業(yè)催生大量精密激光加工需求92.4各細(xì)分應(yīng)用構(gòu)成精密激光加工市場(chǎng)的堅(jiān)實(shí)支撐103、多重優(yōu)勢(shì)打造公司的行業(yè)領(lǐng)先者地位123.1

6、從研發(fā)到生產(chǎn)培育公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)和加工優(yōu)勢(shì)123.2貼近主要市場(chǎng)和客戶帶來網(wǎng)點(diǎn)布局優(yōu)勢(shì)133.3兩級(jí)站點(diǎn)的組織模式形成客戶服務(wù)優(yōu)勢(shì)133.4實(shí)力鑄就品牌優(yōu)勢(shì)，形成大客戶群144、募投項(xiàng)目145、盈利預(yù)測(cè)與投資建議15表格目錄表1：發(fā)行前股本結(jié)構(gòu)3表2：光韻達(dá)募投項(xiàng)目情況15表3：處于研發(fā)階段的新產(chǎn)品15表3：投資組合盈利預(yù)測(cè)和估值16插圖目錄圖1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)4圖2：公司組織結(jié)構(gòu)5圖3：激光模版圖5圖4：精密金屬零件6圖5：柔性線路板成型6圖6：HDI板鉆孔7圖7：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化7圖8：日本沖床和激光設(shè)備的銷售對(duì)比8圖9：預(yù)測(cè)中國(guó)銷售臺(tái)數(shù)的變化8圖10：中國(guó)S

7、MT模板市場(chǎng)需求量走勢(shì)圖(萬片)10圖11：中國(guó)可通過激光技術(shù)加工的精密零件市場(chǎng)容量統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)11圖12：2007至2013年中國(guó)柔性線路板激光成型服務(wù)市場(chǎng)容量的統(tǒng)計(jì)與預(yù)測(cè)(億元)11圖13：中國(guó)HDI板激光鉆孔外包的市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)12圖14：基于網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢(shì)下的“中心站點(diǎn)＋加工站點(diǎn)”組織模式示意圖14敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智?興盛之源東興證券股份有限公司新股定價(jià)證券研究報(bào)告光韻達(dá)新股定價(jià)報(bào)告：精密激光應(yīng)用行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)P171.公司概況1.1公司發(fā)展簡(jiǎn)介及股權(quán)結(jié)構(gòu)2005年10月，由光韻達(dá)實(shí)業(yè)和香港新輝共同出資成立了本公司的前身－深圳光韻達(dá)光電科技有

8、限公司。2008年12月