本科生科研中國(guó)房?jī)r(jià)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系.doc

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1、本科生科研“中國(guó)房?jī)r(jià)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系及有關(guān)影響機(jī)制研究”中期報(bào)告王征00825092林智賢00825096儲(chǔ)蓄與房地產(chǎn)價(jià)格都是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體中所需要關(guān)注的重要變量。近年來(lái)，高儲(chǔ)蓄率成為我國(guó)居高不下的高投資和規(guī)模巨大的高順差的物質(zhì)基礎(chǔ)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大難題。在我國(guó)的儲(chǔ)蓄率不斷上升的同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格也呈現(xiàn)出快速上升趨勢(shì)，引起了社會(huì)的普遍關(guān)注。我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)與儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)是否具有一定的相關(guān)性以及兩個(gè)變量相互影響作用的經(jīng)濟(jì)機(jī)制是我們關(guān)注的主要問(wèn)題。深入了解儲(chǔ)蓄變動(dòng)與房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)背后的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系有利于我們分析中國(guó)當(dāng)前

2、宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的重要問(wèn)題，從而為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的高儲(chǔ)蓄與高房?jī)r(jià)問(wèn)題尋找解決之道。儲(chǔ)蓄可以分解到居民部門、企業(yè)部門和政府部門。李揚(yáng)、殷劍峰（2005）運(yùn)用1992—2003年中國(guó)資金流量表的分析，認(rèn)為在1992—2003年間，特別是2000年以來(lái)，中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率的上升主要?dú)w因于政府部門和企業(yè)部門儲(chǔ)蓄率的上升，而居民儲(chǔ)蓄率則是相對(duì)下降的。隨著統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的更新，我們可以驗(yàn)證這種趨勢(shì)是否持續(xù)。按照1999年—2008年的資金流量表（實(shí)物交易），中國(guó)居民、企業(yè)和政府三大部門的儲(chǔ)蓄率如表1和圖1：表1國(guó)民儲(chǔ)蓄率和部門儲(chǔ)蓄率可見(jiàn)

3、，1999年—2008年間我國(guó)部門儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)趨勢(shì)和上文的分析有所不同。企業(yè)儲(chǔ)蓄率呈上升趨勢(shì)，但波動(dòng)較大；居民儲(chǔ)蓄率自2004年開(kāi)始穩(wěn)步上升，僅在2008年略有下降；政府儲(chǔ)蓄并未出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)?？梢?jiàn)，居民儲(chǔ)蓄率升高是我國(guó)儲(chǔ)蓄率居高不下的重要原因，解決我國(guó)的高儲(chǔ)蓄率問(wèn)題必須分析居民消費(fèi)意愿不足的原因，并思考相應(yīng)的對(duì)策。解釋居民儲(chǔ)蓄—消費(fèi)行為的主流理論是生命周期/持久收入（LC/PIH）假說(shuō)。持久收入假說(shuō)認(rèn)為人的消費(fèi)取決于持久收入，持久收入是穩(wěn)定的，消費(fèi)也是穩(wěn)定的。生命周期假說(shuō)和持久收入理論在本質(zhì)上是一致的，都是在

4、新古典主義框架下將消費(fèi)的即期決策推廣到跨期決策，其要點(diǎn)是當(dāng)前收入只是決定消費(fèi)支出的因素之一，預(yù)期和財(cái)富也是決定消費(fèi)的因素。圖1中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率及其部門結(jié)構(gòu)（1999—2008）解釋中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄行為時(shí)，經(jīng)常提到的是預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論。預(yù)防性儲(chǔ)蓄是指存在風(fēng)險(xiǎn)（如持久收入變化，存在預(yù)料之外的開(kāi)支）的情況下，消費(fèi)者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行儲(chǔ)蓄的行為。上世紀(jì)90年代初期開(kāi)始，我國(guó)的一系列體制改革進(jìn)入了深化時(shí)期，居民面臨著巨大的不確定性，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)必然增強(qiáng)，這可能是居民儲(chǔ)蓄率居高不下的重要原因。而近年來(lái)我國(guó)居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄的主要成因可以

5、歸納為失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的收入的不確定性以及住房、醫(yī)療、教育支出大幅增加導(dǎo)致的支出的不確定性。針對(duì)中國(guó)的儲(chǔ)蓄問(wèn)題，Chao，Laffargue和Yu（2011）通過(guò)構(gòu)造一個(gè)結(jié)構(gòu)模型，在生命周期假說(shuō)的基礎(chǔ)上解釋中國(guó)家庭的高儲(chǔ)蓄率現(xiàn)象。研究發(fā)現(xiàn)生命周期假說(shuō)只能解釋中國(guó)家庭儲(chǔ)蓄行為的35%。同時(shí)，在模型中加入年輕人的購(gòu)房欲望以及他們從父母手中獲得的資金支持，能較好地解釋上世紀(jì)90年代中期中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率現(xiàn)象?？梢?jiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄行為確實(shí)有著重要影響。在房地產(chǎn)市場(chǎng)與居民儲(chǔ)蓄行為的關(guān)系方面，以商品房平均銷售價(jià)格為代表的房

6、地產(chǎn)市場(chǎng)指標(biāo)直接影響城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)—儲(chǔ)蓄行為，對(duì)農(nóng)村居民的影響則比較間接，因而我們著重分析房地產(chǎn)市場(chǎng)和城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系。1998年房改后福利分房被取消，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)始走向市場(chǎng)化。2003年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》下發(fā)后，普通商品房的需求劇增。2004年，土地開(kāi)始全面招拍掛，土地供應(yīng)的減少進(jìn)一步推進(jìn)了房?jī)r(jià)的上升。從圖2可以看出，1999—2003年，我國(guó)房?jī)r(jià)溫和上升；2004年開(kāi)始，升幅明顯加大；2008年因?yàn)榻鹑谖C(jī)的原因有所下降，2009年又出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上升。房?jī)r(jià)的快速上漲日益成為普遍

7、關(guān)注的社會(huì)問(wèn)題。圖2同時(shí)顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率2003年開(kāi)始連續(xù)6年上升，2009年稍有回落，但仍達(dá)到了28.59%，較1999年的21.15%上升了超過(guò)7個(gè)百分點(diǎn)。圖2中國(guó)商品房平均銷售價(jià)格及城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率（1999—2009）注：商品房平均銷售價(jià)格來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率由《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中城鎮(zhèn)居民人均年消費(fèi)支出和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入計(jì)算得到。數(shù)據(jù)均按CPI做了調(diào)整，以1999年為基期。近年來(lái)學(xué)者多是從消費(fèi)的角度研究房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)居民的消費(fèi)—儲(chǔ)蓄行為的影響的。周建軍和歐陽(yáng)力鵬（2008）總結(jié)了房地

8、產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響消費(fèi)的主要途徑：（1）實(shí)際財(cái)富效應(yīng)。指房地產(chǎn)所有者因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格的上升而導(dǎo)致總財(cái)富增加，可以賣出此房地產(chǎn)或者進(jìn)行再融資，從而增大了當(dāng)期的消費(fèi)水平。（2）未實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)。即房地產(chǎn)所有者在房地產(chǎn)升值時(shí)，即使不賣出房地產(chǎn)或者進(jìn)行再融資，同樣會(huì)因?yàn)轭A(yù)期改善而增加消費(fèi)。（3）預(yù)算約束效應(yīng)。對(duì)于沒(méi)有住房、主要依賴于租房的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)格的上升會(huì)推動(dòng)租